貨幣政策調(diào)整應(yīng)依據(jù)“核心CPI”

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》特約評論員 鈕文新

7月20日至26日，全國36個(gè)大中城市食用農(nóng)產(chǎn)品市場價(jià)格小幅上漲，其中豬肉價(jià)格上漲2.4%。有觀點(diǎn)認(rèn)為，一路上漲的豬肉價(jià)或?qū)⒁�發(fā)一連串“蝴蝶效應(yīng)”，顯著推高居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）。但很多分析都集中于“供求關(guān)系”發(fā)生變化。比較有說服力的看法是，假如養(yǎng)豬虧損導(dǎo)致生豬減產(chǎn)，而現(xiàn)在豬肉價(jià)格上漲，這勢必又會刺激生豬生產(chǎn)，而按照以往慣例看，最遲一年之后，豬肉價(jià)格勢必又會走低。

當(dāng)然，現(xiàn)在東北和華北地區(qū)的生豬價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出全國平均價(jià)格。原因是華北和東北地區(qū)瘟疫比較嚴(yán)重，豬肉供給有所減低。據(jù)報(bào)道，此輪價(jià)格上漲與需求沒有關(guān)系，而且現(xiàn)在是需求淡季。所以，豬肉價(jià)格上漲只是因?yàn)楣┙o不足所致。

中國的豬肉價(jià)格總是起起落落，但主要原因一般都在供給端。中國養(yǎng)豬業(yè)過于分散，市場豬肉供給大都是靠一家一戶的農(nóng)戶完成。由于這樣的現(xiàn)實(shí)，農(nóng)民不知道市場信息，而一般是靠附近一些養(yǎng)殖大戶的行為去判斷市場，人家加大養(yǎng)殖，我們也養(yǎng)。所以，市場供給端信息滯后，導(dǎo)致市場供給大起大落，而市場價(jià)格也是大起大落。

豬肉價(jià)格是供給問題，而且豬肉具有剛性需求特征。正因?yàn)樾枨髣傂�，所以供給一少，價(jià)格就會飆升。這本來是個(gè)“個(gè)案問題”，但因?yàn)樨i肉價(jià)格在中國CPI統(tǒng)計(jì)中占有2.9%的權(quán)重，而且豬肉價(jià)格會對許多食品價(jià)格具有帶動作用，比如，豬肉價(jià)格上漲，人們會加大對雞蛋或豆制品等其他蛋白質(zhì)商品的需求，于是所有與蛋白質(zhì)相關(guān)的商品價(jià)格就會因需求增加而上漲。所以，中國有“CPI高低豬說了算”的玩笑話，這與食品在中國CPI當(dāng)中占據(jù)了30%權(quán)重密切相關(guān)。

從另一個(gè)角度來看，似乎CPI不是貨幣政策說了算，而是豬說了算。說白了，貨幣政策是總需求政策，它只能管理一部分需求，而無法管理供給。豬肉供給少了，不會因?yàn)樨泿艑捤啥�增加，也不會因�(yàn)樨泿啪o縮而減少；同時(shí)，因?yàn)樨i肉具有需求剛性的特征，人們也不會因?yàn)檠胄芯o縮貨幣而少吃豬肉，更不會因?yàn)檠胄袑捤韶泿哦�多吃豬肉。

更重要的是，僅僅因?yàn)樨i肉帶動食品價(jià)格上漲而推高CPI，央行就去緊縮貨幣，這無疑是功能錯(cuò)位。所以，美國等發(fā)達(dá)國家的貨幣政策一般是盯住“核心CPI”，即從CPI當(dāng)中減掉能源和食品價(jià)格變動影響之后的CPI。因?yàn)�，理論上早已認(rèn)定，能源和食品具有需求剛性，其價(jià)格不會受到貨幣松緊的影響。

不用貨幣政策，那豬肉價(jià)格怎么辦？其實(shí)，只要想方設(shè)法加大供給，很快問題就可以解決了。同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期，盡管經(jīng)濟(jì)趨勢有點(diǎn)回暖跡象，但下行壓力依然巨大。所以，我們有必要提高警惕，必要時(shí)也該查一下，豬肉價(jià)格波動有沒有其他因素的影響。