從當(dāng)前人民幣升值的強(qiáng)勁勢(shì)頭以及影響人民幣匯率未來走勢(shì)的各種因素看，目前多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為年內(nèi)人民幣匯率保持強(qiáng)勢(shì)的可能性較大。

　　招商證券認(rèn)為，四季度人民幣匯率將保持強(qiáng)勢(shì)。首先，歐美貨幣寬松政策基調(diào)不會(huì)改變，且可能加碼。美國(guó)“財(cái)政懸崖”、歐債危機(jī)等問題可能對(duì)歐美金融體系的穩(wěn)定性造成威脅，但歐美央行和政府會(huì)盡力采取措施以防范風(fēng)險(xiǎn)。其次，中國(guó)貿(mào)易順差的季節(jié)因素決定了四季度貿(mào)易項(xiàng)下資金注入的規(guī)模將較為可觀。第三，10月下旬以來，人民幣匯率多次觸及“漲停”在一定程度上是央行未干預(yù)外匯市場(chǎng)的結(jié)果，監(jiān)管部門意在借此提高貨幣政策獨(dú)立性。但無論央行未來是否選擇干預(yù)，都不會(huì)影響人民幣匯率四季度的基本趨勢(shì)。

　　一位商業(yè)銀行外匯交易員表示，前期人民幣貶值預(yù)期盛行時(shí)，很多商業(yè)銀行就積累了不少美元頭寸，而近期隨著私人部門結(jié)售匯意愿上升，商業(yè)銀行手中的美元較多，年內(nèi)美元拋壓依然不小。該交易員稱，在10月中旬人民幣中間價(jià)快速上漲期間，不少商業(yè)銀行手中的美元頭寸蒙受了明顯損失，最近五個(gè)交易日人民幣中間價(jià)連續(xù)走高之后，商業(yè)銀行售匯意愿更是只增不減。

　　需要指出的是，雖然當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于人民幣短期維持強(qiáng)勢(shì)幾乎持有一致預(yù)期，但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為人民幣的升值空間并不大，而且未來的基本趨勢(shì)仍將以雙向波動(dòng)、彈性增大為主。一方面，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP比率已經(jīng)從2007年的峰值10%降至2011年的不到3%，這在理論上反映人民幣匯率已經(jīng)接近均衡水平；另一方面，隨著美國(guó)基本面的穩(wěn)步改善，美元已經(jīng)呈現(xiàn)一定的中期走強(qiáng)跡象，美元走強(qiáng)將制約人民幣升值空間。

　　值得一提的是，雖然近三個(gè)半月以來人民幣即期匯價(jià)升值明顯，中間價(jià)也從7月25日的6.3429上行了509基點(diǎn)至6.2920，但中間價(jià)總體仍圍繞6.30一線波動(dòng)，并未出現(xiàn)明顯的升值走勢(shì)。與此同時(shí)，NDF市場(chǎng)上一年期人民幣貶值預(yù)期自10月以來始終保持在0.75%左右的溫和貶值狀態(tài)。分析人士表示，雖然前期私人部門持有大量對(duì)外凈負(fù)債頭寸有內(nèi)在的再平衡過程，隨著QE3對(duì)企業(yè)和居民結(jié)匯意愿的影響逐漸減弱，境內(nèi)即期市場(chǎng)上的人民幣升值或難以持續(xù)。

(來源:中國(guó)證券報(bào))