去年以來，“銀行理財資金池”、“影子銀行暗藏風(fēng)險”等諸多議論不絕于耳，“理財資金池”期限錯配、以新還舊等問題甚至被指是一場擊鼓傳花的“龐氏騙局”，更使得投資者人心慌慌，無法了解自己的錢投到哪里去了。那么，銀行理財市場為什么會頻頻出現(xiàn)這樣的局面，這些風(fēng)險是從何而來？

　　影子銀行“魅影”重重

　　自2009年開始，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量漸趨井噴，這些紛繁復(fù)雜，期限不一的理財產(chǎn)品，標(biāo)的通常為債券、本外幣結(jié)構(gòu)性存款，信托、票據(jù)等等。由于產(chǎn)品預(yù)期收益率高過存款利率，那些風(fēng)險低，至少可以保本的產(chǎn)品頗受普通投資者歡迎。

　　隨著狂飆突進式發(fā)展累積的資金日趨龐大。對于銀行來說，這筆錢被放入一個專門的資金池中，實質(zhì)上相當(dāng)于存款，既保證銀行的中間收入，又無需承擔(dān)信貸風(fēng)險。銀行資金池理財產(chǎn)品，主要通過滾動發(fā)行、利用資產(chǎn)池期限錯配、實現(xiàn)借新還舊的方式運作，以動態(tài)管理模式選擇多項資產(chǎn)配置，使理財資金募集和投放達到平衡并從中取得收益。資金由于不完全計入銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)，因此也屬于影子銀行資金。

　　而對多數(shù)普通投資者來說，購買標(biāo)準(zhǔn)就是看是否保本，而不管資金投向標(biāo)的，也不清楚風(fēng)險，例如是債券，還是高風(fēng)險的融資類信托產(chǎn)品。名義上，投資者的本金和收益是通過這些產(chǎn)品募集的資金投向資產(chǎn)獲取到足夠收益來保證，實際上了每筆投資對應(yīng)的是整個資金池收益，與單筆收益是脫鉤的，靠綜合收益、儲蓄利率來計算，銀行為保證資金鏈，必須連續(xù)售出，這些“資金池”就成了一個巨大的黑箱。

　　某種程度上，這就相當(dāng)于一個“擊鼓傳花”游戲。由于頻曝?zé)o法兌付、巨虧等問題，銀行理財也陸續(xù)招來最嚴(yán)厲的批評，“游戲”背后，理財業(yè)務(wù)與平臺貸款、房地產(chǎn)貸款、影子銀行并一并被監(jiān)管層視為四大重點風(fēng)險源。新任證監(jiān)會肖鋼也曾撰文稱，從某種程度上，這根本就是龐氏騙局。如果投資者都退出理財產(chǎn)品，這樣的擊鼓傳花就會停止，相關(guān)風(fēng)險就會集中爆發(fā)。

　　投資者傷痕累累

　　投資者面對紛繁復(fù)雜的理財品在“從眾效應(yīng)”的刺激下，只是一味地奔向那些高收益的理財品。而“高收益”的廣告，往往只是一張漂亮的糖紙，當(dāng)你打開糖紙后，看到的卻常不是你所期待的糖果。耳邊不斷增多的一個消息就是“理財品最終導(dǎo)致投資者虧損過半�！�

　　據(jù)調(diào)查，一些理財產(chǎn)品的銷售也存在有失規(guī)范的情況。部分產(chǎn)品在銷售時信息披露不充分、不及時，片面強調(diào)“固定收益”，夸大收益率，并口頭宣傳突破產(chǎn)品說明和協(xié)議約定；少數(shù)銀行51工作人員也存在著重自身業(yè)績輕客戶利益的問題。

　　在購買銀行理財產(chǎn)品時，多數(shù)消費者都經(jīng)歷過誤導(dǎo)現(xiàn)象。其中，回避或弱化理財產(chǎn)品風(fēng)險排名第一，其次為夸大銀行理財產(chǎn)品收益，第三是推銷與客戶需求不符的理財產(chǎn)品。此外，近四成的消費者表示，銀行在銷售理財產(chǎn)品過程中未對產(chǎn)品內(nèi)容做任何介紹；

　　30%的消費者表示，銀行未進行任何風(fēng)險揭示。一些投資者直到理財產(chǎn)品到期時，才發(fā)現(xiàn)自己購買的是非保本浮動收益理財產(chǎn)品。

　　當(dāng)記者向多位普通人士詢問是否會購買理財產(chǎn)品時，答案非常有趣。一位從事工程造價的女士直接說，“不會買，很多都騙人”；另一位女士同樣如此表示。冰凍三尺非一日之寒，看業(yè)投資者確實也是一招被蛇咬，十年怕井繩��！

　　應(yīng)該說， 8號文符合了監(jiān)管層近年來對于理財業(yè)務(wù)的一貫揭露和認識。那么此次打下的一記重拳最終又能擊碎多少泡沫呢？