面對(duì)近期不容樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和疲弱的股市，央行終于在市場(chǎng)期待中出手。昨天，央行宣布，自今天起降息并放開一年期以上定期存款利率浮動(dòng)上限。除此之外，央行還宣布從9月6日起降準(zhǔn)。

　　□發(fā)布

　　央行宣布降息降準(zhǔn)

　　昨天晚間，央行宣布，自2015年8月26日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.75%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

　　央行同時(shí)宣布放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動(dòng)上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動(dòng)上限不變。

　　除降息外，央行還宣布，自2015年9月6日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。同時(shí)，為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的能力，額外降低縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。額外下調(diào)金融租賃公司和汽車金融公司準(zhǔn)備金率3個(gè)百分點(diǎn)，鼓勵(lì)其發(fā)揮好擴(kuò)大消費(fèi)的作用。

　　□分析

　　降準(zhǔn)釋放約7000億流動(dòng)性

　　恒豐銀行研究院常務(wù)院長(zhǎng)胡海峰表示，據(jù)初步測(cè)算，此次央行降準(zhǔn)將釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約7000億人民幣，可以緩解銀行資金壓力，有利于加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。民生證券研究員執(zhí)行院長(zhǎng)管清友分析指出，7月、8月外匯占款流出量可能高達(dá)萬億，初步預(yù)計(jì)本次降準(zhǔn)投放流動(dòng)性規(guī)模約為6000億-7000億，加上此前MLF（中期借貸便利）和公開市場(chǎng)操作凈投放，基本對(duì)沖外匯占款減少的量。

　　因此，從此次降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性規(guī)模來看，對(duì)沖基礎(chǔ)貨幣缺口意圖更為明確，并未主動(dòng)釋放過多的流動(dòng)性。

　　□探因

　　進(jìn)一步降低社會(huì)融資成本

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，此次降低貸款及存款基準(zhǔn)利率，主要目的是繼續(xù)發(fā)揮好基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)貸款利率和各類市場(chǎng)利率繼續(xù)下行，鞏固前期宏觀調(diào)控的政策效果。

　　民生證券研究員執(zhí)行院長(zhǎng)管清友認(rèn)為，此次央行雙降，有對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行和穩(wěn)定市場(chǎng)情緒的多重考慮。7月工業(yè)投資消費(fèi)出口全面下行，8月財(cái)新PMI初值創(chuàng)2009年以來新低，商品數(shù)據(jù)也顯示總需求沒有明顯改善，三季度經(jīng)濟(jì)增速破7壓力越來越大，迫使央行進(jìn)一步采取措施降低融資成本。而人民幣突然貶值、股市連續(xù)下跌與全球市場(chǎng)動(dòng)蕩形成負(fù)反饋，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，周末養(yǎng)老金入市等小招不給力，迫使決策層加快放大招。

　　彌補(bǔ)外匯市場(chǎng)流動(dòng)性缺口

　　對(duì)于此次降低存款準(zhǔn)備金率，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，央行近期完善了人民幣兌美元匯率中間價(jià)的報(bào)價(jià)機(jī)制，并對(duì)過去中間價(jià)與市場(chǎng)匯率的點(diǎn)差進(jìn)行了校正，外匯市場(chǎng)在趨近均衡的過程中，也會(huì)引起流動(dòng)性的波動(dòng)，需要相應(yīng)彌補(bǔ)因此產(chǎn)生的流動(dòng)性缺口，降低存款準(zhǔn)備金率可以起到這樣的作用。根據(jù)銀行體系流動(dòng)性變化，適當(dāng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性，以保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　此外，此次額外降低縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行以及金融租賃公司、汽車金融公司的存款準(zhǔn)備金率，主要是為了引導(dǎo)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大對(duì)“三農(nóng)”、小微企業(yè)以及擴(kuò)大消費(fèi)的支持力度。

　　□展望

　　貨幣政策仍堅(jiān)持穩(wěn)健基調(diào)

　　央行昨天在公開市場(chǎng)進(jìn)行了1500億逆回購(gòu)操作，加上降準(zhǔn)降息的操作，是否意味著央行貨幣政策開始轉(zhuǎn)向？對(duì)此，央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿指出，這次降息降準(zhǔn)，并不代表貨幣政策的轉(zhuǎn)向，我國(guó)貨幣政策的基調(diào)仍然是穩(wěn)健和中性的。從調(diào)控實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度來看，降息降準(zhǔn)的目的是在通脹形勢(shì)和流動(dòng)性創(chuàng)造機(jī)制變化的背景下，維持合理的實(shí)際利率和支持適度的貨幣信貸增速。

　　申銀萬國(guó)證券研究所首席宏觀分析師李慧勇稱，基于年底CPI預(yù)期上升至2％以及預(yù)留適當(dāng)貨幣政策空間的考慮，認(rèn)為4次降息之后降息的空間不大，若有第5次降息，意味著利率政策的空間進(jìn)一步打開。

　　□看點(diǎn)

　　放開一年以上定存利率浮動(dòng)上限

　　此次央行“雙降”的同時(shí)，還宣布放開一年期以上定期存款利率浮動(dòng)上限，邁出了利率市場(chǎng)化改革的重要一步。

　　近年來，央行利率市場(chǎng)化步伐不斷前進(jìn)。目前，除存款外的利率管制已全面放開，存款利率浮動(dòng)上限已擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的1.5倍，面向企業(yè)和個(gè)人的大額存單正式發(fā)行，存款保險(xiǎn)制度也順利推出。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在此情況下，放開一年期以上定期存款利率浮動(dòng)上限，標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革又向前邁出了重要一步。

　　此次央行放開一年期以上存款利率浮動(dòng)上限，對(duì)于一年期以下存款利率浮動(dòng)上限仍然保持50%不變。對(duì)此，上述負(fù)責(zé)人稱，此次繼續(xù)保留一年期以內(nèi)定期存款及活期存款利率浮動(dòng)上限不變，體現(xiàn)了按照“先長(zhǎng)期、后短期”的基本順序漸進(jìn)式放開存款利率上限的改革思路，也與國(guó)際上的通行做法相一致。

　　民生銀行首席研究員溫彬坦言，此前，雖然存款利率沒有完全放開，但實(shí)際上存款利率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化。央行目前存款利率上浮上限設(shè)為50%，象征意義大于實(shí)際意義，考慮到資金成本，銀行很難用足這一比例。

　　未來仍公布各期限基準(zhǔn)利率

　　雖然放開一年期以上定期存款利率浮動(dòng)上限，不過央行表示仍將對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行引導(dǎo)。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，央行未來仍將繼續(xù)按現(xiàn)有期限檔次公布存款基準(zhǔn)利率。進(jìn)一步發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，為金融機(jī)構(gòu)一年期以上定期存款利率定價(jià)提供重要參考。

　　此外，央行將完善利率調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制并發(fā)揮行業(yè)自律管理作用；對(duì)利率定價(jià)較好的金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)先賦予更多市場(chǎng)定價(jià)權(quán)和產(chǎn)品創(chuàng)新權(quán)，擴(kuò)大大額存單發(fā)行主體和同業(yè)存單投資范圍；對(duì)存款利率超出合理水平、擾亂市場(chǎng)秩序的金融機(jī)構(gòu)加以必要的自律約束。

　　□百姓落點(diǎn)

　　>>樓市

　　百萬房貸月少還140元

　　融360房貸分析師郝俊丞表示，央行降息降準(zhǔn)實(shí)質(zhì)是在扶植實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，利好股市。不過，對(duì)于我國(guó)樓市來說仍不失為利好政策，因?yàn)榇朔�政策的推出無論對(duì)于房企開發(fā)商還是購(gòu)房者而言都可以在一定程度上緩解資金壓力。

　　中原地產(chǎn)首席分析師張大偉指出，降準(zhǔn)將減少購(gòu)房者月供壓力，以貸款額100萬、貸款期限20年為例，按此前基準(zhǔn)利率5.4%計(jì)算，月供6822.52元，本息163.7萬元。按最新基準(zhǔn)利率5.15%計(jì)算，月供6682.70元，本息160.4萬元；月供少還140元，利息減少3.3萬。

　　>>股市

　　提振作用或許有限

　　南方基金分析師楊德龍認(rèn)為，央行降息降準(zhǔn)對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市都是及時(shí)雨，有利于增加市場(chǎng)流動(dòng)性，提高投資者信心，促使股市觸底反彈。不過融360理財(cái)分析師張懿望指出，央行“雙降”的目的是維持貨幣市場(chǎng)的寬松環(huán)境，為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，此舉利于降低中小企業(yè)融資成本，有利于資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)于股市來講是一個(gè)利好，但鑒于本次股市大跌的宏觀經(jīng)濟(jì)背景，本次“雙降”對(duì)股市的提振作用會(huì)非常有限。未入市的投資者別貿(mào)然抄底，已經(jīng)被套牢的股民朋友也別著急割肉，未來可能會(huì)有小幅反彈，如果套得不深又有現(xiàn)金需求的可以適當(dāng)減倉(cāng)。

　　>>理財(cái)

　　理財(cái)產(chǎn)品收益將下降

　　張懿望指出，本次降準(zhǔn)之后大量流動(dòng)性資金被釋放出來，對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益來說無疑是一個(gè)負(fù)面影響，理財(cái)收益繼續(xù)下降是大概率事件，年底之前理財(cái)產(chǎn)品平均收益率有可能跌破4.5%。對(duì)于投資者，張懿望提醒，“雙降”初期很多銀行還未來得及下調(diào)理財(cái)收益，所以最近需要購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的投資者要盡量選擇購(gòu)買中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品，一來中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品收益要高于短期理財(cái)產(chǎn)品，二來現(xiàn)在購(gòu)買中長(zhǎng)期產(chǎn)品可以提前鎖定高收益，不受后期產(chǎn)品收益下滑影響。

　　對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)來講，這次降息降準(zhǔn)也是個(gè)利空。張懿望表示，今年P(guān)2P行業(yè)的預(yù)期收益整體“降溫”已在預(yù)期之內(nèi)，并且在上半年P(guān)2P網(wǎng)貸的收益率也是呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，央行此次“降息+降準(zhǔn)”將會(huì)加劇下滑速度。此外，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金，張懿望也表示，未來貨幣基金收益將下降，互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品收益也將繼續(xù)下跌。

　　京華時(shí)報(bào)記者馬文婷余雪菲