基準(zhǔn)利率創(chuàng)歷史新低 一年期以上定存利率上限放開

降息降準(zhǔn)后

昨日起央行啟動(dòng)自去年11月以來的第5次降息，其中，本輪降息后，一年期基準(zhǔn)利率降至1.75%，此次降息將放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動(dòng)上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動(dòng)上限不變。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一年期以上存款基準(zhǔn)利率放開，各家銀行都在緊急調(diào)整官網(wǎng)報(bào)價(jià)，其中，部分銀行間定存利率差距在50%甚至更高，銀行間利率定價(jià)進(jìn)一步拉開。

一年期存款基準(zhǔn)利率

進(jìn)入“1”時(shí)代

本次降息是央行9個(gè)月內(nèi)的第5次降息，頻次之多并不多見。本輪降息后，一年期存款基準(zhǔn)利率已經(jīng)降至1.75%，創(chuàng)下了新的存款基準(zhǔn)利率歷史新低。此前，2002年2月21日，央行將存款基準(zhǔn)利率下調(diào)至1.98%。隨后進(jìn)入加息周期，直至2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，央行多次降息，2008年全球金融危機(jī)期間的最低存款利率為2.25%。

2014年11月22日，央行降息后，一年期整存整取存款基準(zhǔn)利率由3%調(diào)整為2.75%。僅隔3個(gè)月零6天，央行于當(dāng)年2月28日晚再次宣布降息，自2015年3月1日起，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，從2.75%降至2.5%。緊接著，5月11日一年期的存款基準(zhǔn)利率由2.5%降至2.25%。最近的一次降息是2015年6月28日，一年期存款基本利率從2.25%降至2%。

而此次降息之后，一年期存款基準(zhǔn)利率將徹底進(jìn)入“1”時(shí)代。也就是說，在不到一年時(shí)間，一年期存款基準(zhǔn)利率從3%一路降至目前的1.75%。以10萬元存款為例，現(xiàn)在的利息只有1750元，而就在去年11月22日以前，一年期定存利息為3000元，不到一年時(shí)間相差了1250元。

值得關(guān)注的是，此次降息將放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動(dòng)上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動(dòng)上限不變。也就是說，央行這次將放開定期存款利率浮動(dòng)上限的范圍，各家銀行定期存款利率將差異性更大，市民存款更需要貨比三家。

不過，5月11日降息時(shí)，央行就曾將存款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率1.5倍。但事實(shí)上，各家銀行并沒有用足這一上限。而在6月28日降息后，只有極個(gè)別銀行用足了上浮的最高限度，多數(shù)銀行上浮空間仍在30%左右，甚至還有銀行適時(shí)地下調(diào)了上浮幅度。

昨日記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多家銀行都調(diào)整了存款利率，其中國(guó)有大行的兩年期官網(wǎng)掛牌價(jià)保持在2.5%，而3年期的存款利率與基準(zhǔn)持平，而同一個(gè)期限的不少城商行，將存款利率上浮50%至4.5%，差距較大。舉例說，同樣一筆100萬元3年期定期存款（以3年期存款利率3%來算），在國(guó)有大行存一年利息3萬元，而在一些上浮的城商行（以4.5%的利率來算）則可以獲得4.5萬元的利息，三年下來，前者總利息是9萬元，后者利息是13.5萬元。

債市

短期債市將王者歸來

債市收益率

普遍出現(xiàn)上行

廣州日?qǐng)?bào)訊 （記者潘彧）前日晚間，央行宣布降準(zhǔn)降息。昨日，債市收益率普遍出現(xiàn)上行，其中國(guó)債指數(shù)結(jié)束兩天連跌，轉(zhuǎn)而上行，而企債指數(shù)也出現(xiàn)0.07%的上揚(yáng)，幅度高過此前一周。

業(yè)內(nèi)人士表示，數(shù)千億資金的釋放將觸發(fā)一波債市行情，短期債市將王者歸來，而低評(píng)級(jí)信用債的信用風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

數(shù)千億資金釋放將觸發(fā)一波債市行情。國(guó)信證券表示，按照資金總量估算，本次降準(zhǔn)合計(jì)釋放資金大約6700億元。而申萬宏源債券分析師陳康接受采訪稱，50基點(diǎn)從效果上來講，大概釋放3000億~4000億元資金，主要對(duì)沖外占流出，力度偏溫和。

海通宏觀證券分析師姜超則認(rèn)為，此次全面降準(zhǔn)釋放資金約5900億元，對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和金融租賃、汽車金融公司定向降準(zhǔn)額外釋放資金約1000億元，合計(jì)共釋放資金約6900億元，疊加央行近期公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作、MLF投放，釋放資金超萬億元。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，釋放的資金在股市下跌后，避險(xiǎn)情緒升溫的情況下，將持續(xù)回流債市，“雙降緩解流動(dòng)性壓力，短期債市將王者歸來。”姜超表示。

招商證券也在研報(bào)中釋放出同樣的觀點(diǎn)：面對(duì)跨境資金流出壓力,未來降準(zhǔn)對(duì)沖的可能性仍然存在。市場(chǎng)對(duì)于全球貨幣競(jìng)相貶值和中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存憂慮,高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售加劇,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下降,債市有望受益。

陳康則認(rèn)為，降息有助銀行負(fù)債成本進(jìn)一步下行，料觸發(fā)一波債市行情。

債基

“雙降”超預(yù)期 債基獲追捧

純債基金年內(nèi)均賺逾7%

廣州日?qǐng)?bào)訊 （記者吳倩）央行“雙降”催生市場(chǎng)短期債市將王者歸來的預(yù)期，昨日，二級(jí)市場(chǎng)上，上市交易的債券基金普漲，部分品種大漲超過5%。而事實(shí)上，市場(chǎng)上一些機(jī)構(gòu)資金已轉(zhuǎn)配債券、貨幣等固定收益基金，不少基金公司債券基金、貨幣基金都迎來凈申購(gòu)。

部分純債基金

年內(nèi)收益已超10%

“雙降”時(shí)點(diǎn)力度超預(yù)期，提振的不僅是A股市場(chǎng)信心�！肮墒邢碌�后，避險(xiǎn)情緒升溫，資金持續(xù)回流債市，而雙降緩解流動(dòng)性壓力，短期債市將王者歸來。下一輪大類資產(chǎn)輪動(dòng)或有望逐漸開始。”海通證券宏觀姜超團(tuán)隊(duì)稱。

昨日，上市交易的債券基金多數(shù)報(bào)漲，其中，天弘同利分級(jí)債券B收漲9.38%，LOF基金易方達(dá)歲豐添利債券也大漲5.31%，鵬華豐潤(rùn)債券收漲近2.5%。

事實(shí)上，股市近期大幅震蕩，債券基金以其穩(wěn)健性成為震蕩市中資金避險(xiǎn)的一大避風(fēng)港，收益完全來自于債券投資的純債債券基金表現(xiàn)突出。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，按銀河證券口徑，7月以來，A股下跌約30%，截至本周三，純債債券基金平均賺了約2%的收益，折算年化收益率水平超過10%。其中，博時(shí)月月薪、博時(shí)雙月薪、工銀信用純債一年定開債券A、南方聚利、南方通利A和廣發(fā)純債債券A等15只純債債基的收益率逾3%。

而從今年以來的收益水平看，截至本周三，純債債券基金的平均收益率超過7%，中加純債一年A、廣發(fā)純債債券A年內(nèi)收益率已超10%，富國(guó)強(qiáng)回報(bào)定期開放債券A、南方通利A同期的收益率也接近10%。

理財(cái)提醒：

存款：利率市場(chǎng)化年內(nèi)完成

據(jù)了解，自利率市場(chǎng)化以來，存款利率上限在一步步放開。從銀行的實(shí)際定價(jià)來看，差異化定價(jià)格局的形成反映了銀行根據(jù)自身的流動(dòng)性水平進(jìn)行合理定價(jià)的能力。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，每次降息，城商行上浮利率的積極性要比傳統(tǒng)的國(guó)有大行和股份制銀行高。分析認(rèn)為，城商行貸款的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備跟大銀行差距較大，資金的利用能力也遠(yuǎn)不如大銀行，因此高息攬儲(chǔ)后通過跟大銀行發(fā)生同業(yè)業(yè)務(wù)，以提高其資金收益成為部分城商行和農(nóng)商行的重要資金利用方式。眼下，除存款外的利率管制已全面放開，存款利率浮動(dòng)上限已擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的1.5倍，面向企業(yè)和個(gè)人的大額存單正式發(fā)行，存款保險(xiǎn)制度順利推出。當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性總量充裕，市場(chǎng)利率上行壓力相對(duì)較小，也為推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革提供了較好的宏觀環(huán)境和時(shí)間窗口。分析認(rèn)為，中國(guó)的利率市場(chǎng)化將在年內(nèi)完成。

（記者李婧暄）

債市：低評(píng)級(jí)信用債信用風(fēng)險(xiǎn)仍存

即使是債市整體走牛，業(yè)內(nèi)人士依然對(duì)于低評(píng)級(jí)信用債的未來走勢(shì)表示擔(dān)憂。

中信建投證券昨日發(fā)布研報(bào)稱，今年的評(píng)級(jí)調(diào)整高峰已經(jīng)過去,且六七月份并沒有出現(xiàn)大量信用風(fēng)險(xiǎn)事件，但風(fēng)險(xiǎn)正在加快集聚,預(yù)計(jì)9月份開始信用違約事件對(duì)債券市場(chǎng)尤其是低評(píng)級(jí)信用債的影響逐漸加大。

實(shí)際上,即便在7月份股市調(diào)整導(dǎo)致資金大量回流債市,中長(zhǎng)久期低評(píng)級(jí)信用利差仍處于相對(duì)高位,說明投資者對(duì)信用事件仍有一定程度的擔(dān)憂�！拔覀冋J(rèn)為,目前低等級(jí)的信用利差對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的反映并不充分,寬松的信貸和股市再融資環(huán)境并不能掩蓋盈利的惡化�！敝行沤ㄍ斗治鋈耸恐赋�。 （記者潘彧）

債基：迎凈申購(gòu) 債市仍望震蕩走牛

事實(shí)上，今年上半年備受冷落的貨幣基金、債券基金等低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類產(chǎn)品，近期已是市場(chǎng)追捧的新寵。據(jù)了解，目前不少基金公司債券基金、貨幣基金都迎來凈申購(gòu)�！拔覀兊墓善鳖^寸比較低，大部分資金都轉(zhuǎn)到債券、貨幣等固定收益品種�！庇斜ｋU(xiǎn)投資經(jīng)理透露，他們?cè)?月上旬兌現(xiàn)股票投資收益，轉(zhuǎn)而配置債券基金，下半年寄望于通過債券基金獲取絕對(duì)收益。“預(yù)計(jì)從現(xiàn)在到年底，投資做得比較好的債券基金，還能有3~4個(gè)點(diǎn)的絕對(duì)收益。即使債市表現(xiàn)一般，也能有兩個(gè)點(diǎn)以上的正收益。”

“預(yù)計(jì)債市將維持前期震蕩走牛的趨勢(shì)�！蹦戏酵ɡ�的基金經(jīng)理何康指出，考慮目前偏低的信用利差和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，利率債和高等級(jí)信用債表現(xiàn)將優(yōu)于中低等級(jí)信用債。何康透露，在投資操作上，將維持目前相對(duì)積極的組合配置，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期債券的波段操作收益是構(gòu)成不同組合收益率差異的主要部分。

“結(jié)合基本面、政策面以及流動(dòng)性的判斷，未來債券市場(chǎng)收益率大幅上行的可能性較小，短期受益于大類資產(chǎn)切換的影響可能會(huì)有較好的資本獲得收益�！币追竭_(dá)增強(qiáng)回報(bào)債券基金經(jīng)理表示，將保持較高的中高等級(jí)信用債倉(cāng)位，同時(shí)謹(jǐn)慎參與利率債波段操作。(吳倩)