乾能投資認(rèn)為，《直投業(yè)務(wù)規(guī)范》最大的變化在于將直投基金轉(zhuǎn)為事后備案管理，以及規(guī)定直投子公司及其下屬直投基金管理機(jī)構(gòu)、直投基金可以進(jìn)行有限的負(fù)債經(jīng)營(yíng)。一方面大大縮短了直投基金的設(shè)立時(shí)間，另一方面適度引入了杠桿，提高了投資回報(bào)率，這將大大改善券商直投業(yè)務(wù)的不利競(jìng)爭(zhēng)地位。從中長(zhǎng)期來(lái)看，為進(jìn)一步推進(jìn)直投基金的創(chuàng)新發(fā)展，建議管理層在兩方面予以考慮。

　　首先，關(guān)于募集對(duì)象，目前不少資產(chǎn)量大、有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力的自然人將會(huì)排除在外，這不利于直投基金擴(kuò)大募集面，也不利于證券公司為高凈值客戶提供全方位增值服務(wù)。建議將募集對(duì)象放寬到自然人合格投資者。

　　此外，目前直投基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)總體上比較單一，基本上假定參與人的風(fēng)險(xiǎn)偏好是完全一致的。事實(shí)上，不同的投資人有不同的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)偏好，而且大量的保守型投資人有較低收益保障的需求。為了有效協(xié)調(diào)不同風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力投資者的需求，擴(kuò)大募集基礎(chǔ)，可以考慮借鑒陽(yáng)光私募、信托結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)的做法，設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)化基金，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部增信。

(來(lái)源:中國(guó)證券報(bào))