由于創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)普漲局面，市場(chǎng)已嚴(yán)重忽視了創(chuàng)業(yè)板行情本身的層次性。創(chuàng)業(yè)板非理性的上漲難以持續(xù)的問題不能與市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換簡(jiǎn)單地掛鉤，解讀創(chuàng)業(yè)板行情應(yīng)更多地回到普漲行情之前。

　　當(dāng)創(chuàng)業(yè)板指持續(xù)領(lǐng)漲后，部分創(chuàng)業(yè)板公司集體發(fā)出的風(fēng)險(xiǎn)提示引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于風(fēng)格轉(zhuǎn)換的猜測(cè)，而近期創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)顯著回調(diào)，同期的滬指卻創(chuàng)出兩個(gè)月的新高，都似乎表明了中小盤股與權(quán)重之間此消彼長(zhǎng)的風(fēng)格輪換。但市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換在轉(zhuǎn)型背景下似乎顯得有些吃力，部分基金經(jīng)理惜售中小盤股現(xiàn)象仍較為強(qiáng)烈。

　　信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選的基金經(jīng)理錢翔昨日認(rèn)為，高景氣度的弱周期性行業(yè)在接下來一段時(shí)間仍將繼續(xù)受市場(chǎng)追捧，并明確表示，包括TMT、醫(yī)藥、裝飾等行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。盡管WIND數(shù)據(jù)顯示，年初至5月28日收盤時(shí)止，23個(gè)申銀萬國(guó)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中漲幅最高的三個(gè)行業(yè)基本集中于此，但基金經(jīng)理似有較大的信心依然看漲。

　　“二季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將維持弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，地產(chǎn)調(diào)控等負(fù)面因素的影響還需要時(shí)間來消化，暫時(shí)看不到周期性行業(yè)有趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)。”錢翔認(rèn)為，經(jīng)過前期的市場(chǎng)預(yù)期調(diào)整，甚至部分市場(chǎng)參與者出現(xiàn)較為悲觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)階段性釋放，未來一個(gè)季度A股市場(chǎng)更多體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性行情。因此，錢翔認(rèn)為自下而上分析，高景氣度弱周期性行業(yè)仍將繼續(xù)受市場(chǎng)追捧，包括TMT、醫(yī)藥、裝飾等行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　一方面是基金經(jīng)理對(duì)中小盤股尤其是TMT板塊的惜售，另一方面則是基金經(jīng)理仍對(duì)權(quán)重較大的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈缺乏足夠的興趣。“周期性行業(yè)整體仍無看到拐點(diǎn)跡象�！辈�時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春昨日分析認(rèn)為，當(dāng)前工業(yè)企業(yè)中大多數(shù)行業(yè)產(chǎn)出缺口繼續(xù)低迷，甚至加速下降，反映需求仍然疲弱，產(chǎn)能利用率并未有效改善，而在政策方面，新一輪的大規(guī)模刺激空間有限，在缺少短期刺激的情況下，依靠產(chǎn)業(yè)內(nèi)部調(diào)整和出清，周期性行業(yè)可能仍會(huì)經(jīng)歷一個(gè)持續(xù)的壓力期。

　　正是由于基金經(jīng)理對(duì)上述新興中小盤和傳統(tǒng)權(quán)重的不同解讀，使得部分基金經(jīng)理相信傳統(tǒng)權(quán)重股的上漲可能只是賣出的機(jī)會(huì)，而新興中小盤股的回調(diào)則成為介入的時(shí)機(jī)。即便是認(rèn)為新興科技題材泡沫加劇的基金經(jīng)理也普遍認(rèn)同新興科技的行情將因業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)陷入分化，但絕不是結(jié)束。

　　必須指出的是，由于普漲局面的出現(xiàn)，市場(chǎng)已嚴(yán)重忽視了創(chuàng)業(yè)板大幅上漲的層次性問題，這關(guān)乎創(chuàng)業(yè)板上漲的實(shí)質(zhì)動(dòng)因及未來投資者可能需要密切關(guān)注的領(lǐng)域。創(chuàng)業(yè)板的層次性問題實(shí)際上指向了2012年第四季度以優(yōu)質(zhì)品種為主的一波互聯(lián)網(wǎng)與文化股行情，這實(shí)際上僅僅是一波個(gè)股行情。

　　而上述觀點(diǎn)也得到了大成基金宏觀策略研究員李冒余的認(rèn)同。李冒余表示，“最重要的是此輪創(chuàng)業(yè)板的拉升主要是其中相對(duì)優(yōu)質(zhì)的，成長(zhǎng)性較好的個(gè)股帶動(dòng)的。他們所處的行業(yè)很多代表了未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向，其股票業(yè)績(jī)也有較好的表現(xiàn)。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板本身分化較大，而且部分缺乏業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股估值已經(jīng)過高，所以短期調(diào)整和市場(chǎng)情緒的釋放是符合預(yù)期的�！�

　　中長(zhǎng)期來看，大成基金稱，投資者最應(yīng)該關(guān)注的基本性的問題還是：中國(guó)轉(zhuǎn)型期的持續(xù)時(shí)間、帶動(dòng)新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新興動(dòng)力以及由此帶來的投資機(jī)會(huì)。