通過銀保渠道和躉繳產(chǎn)品發(fā)力，今年以來保險公司以規(guī)模為導(dǎo)向，保費收入出現(xiàn)大幅上漲。這類策略的后遺癥也隨之而生，即新業(yè)務(wù)價值下降和銷售成本激增，市場人士預(yù)計，保險業(yè)保費收入脈沖式增長難以為繼，未來出于利潤率和銷售費用控制考慮，保費增速可能回落。

　　面對保險業(yè)所處困境，在投資渠道完全放開和費率市場化改革的推進下，多家保險公司開始嘗試產(chǎn)品創(chuàng)新，資產(chǎn)支持型產(chǎn)品有望大規(guī)模面世，降價后的保障型產(chǎn)品也會陸續(xù)推出,但現(xiàn)階段對保險業(yè)的提振效果恐有限。

　　保費高增長難持續(xù)

　　中國平安、中國太保日前發(fā)布了前8月保費收入數(shù)據(jù)，其中壽險業(yè)務(wù)保費收入分別為1048.42億元和681億元，同比增長14.08%和1.7%，漲幅和上月基本持平。中國人壽和新華保險尚未發(fā)布相關(guān)數(shù)據(jù)，但從前7月數(shù)據(jù)來看，這兩家公司保費收入分別增長9.74%、-7.79%，維持了和上半年持平的走勢。

　　保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，上半年全部人身險公司實現(xiàn)保費收入7938億元，同比增長20.1%，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩年低于同期GDP增速的局面。其中，新單保費4310億元，同比增長近26%，走出連續(xù)兩年負增長的陰霾。

　　中金公司研究指出，在今年面對滿期給付洪峰及銀保退保率高企而帶來的現(xiàn)金流壓力，壽險公司普遍采取規(guī)模導(dǎo)向的經(jīng)營策略作為對沖，以確保經(jīng)營穩(wěn)健。特別是二季度，大型上市壽險公司也通過銀行渠道，銷售躉繳短期儲蓄產(chǎn)品參與規(guī)模競爭，保費增速有所反彈，但難以持續(xù)。如中國人壽上半年躉繳537.93億元，占據(jù)銀保渠道764.9億元的70%。

　　躉繳抬頭和銀保渠道發(fā)力正是壽險公司沖保費規(guī)模的利器。在保費顯著滑落的情況下，新華保險2季度“推出資產(chǎn)導(dǎo)向型產(chǎn)品精選一號兩全保險（萬能型）產(chǎn)品。在新產(chǎn)品的推動下，本公司第二季度銀行保險渠道首年規(guī)模保費增速顯著回升。”新華保險在半年報中稱。

　　銀保渠道和躉繳產(chǎn)品盡管貢獻巨額保費，但其業(yè)務(wù)價值很低且銷售費用高。分析人士指出，因銷售費用預(yù)算控制以及基數(shù)相對上半年較高，預(yù)計未來全行業(yè)保費增速將有所回落。

　　退保金抬升也警示行業(yè)發(fā)展風險。從上市險企半年報中可以看到，國壽、平安壽險、太保壽險、新華上半年退保金分別為321.7億元、37.1億元、96.9億元、132.6億元，分別同比上漲70.1%、44.1%、57%、54.9%。各公司稱主要來自于銀行渠道理財類產(chǎn)品退保。此外，分紅險產(chǎn)品的退保金也在增加。

　　這與險企追求短期保費規(guī)模不無關(guān)系。業(yè)內(nèi)人士指出，部分壽險公司前幾個保單年度曾設(shè)置高現(xiàn)金價值、零退保費用、承諾短期收益，把名義上的長期分紅險、萬能險異化成一兩年期就可退保且無損失的理財產(chǎn)品，而這將使行業(yè)退保長期處于高位運行。

　　資產(chǎn)支持型產(chǎn)品待推出

　　據(jù)中證報報道，對于保險業(yè)當前所處環(huán)境，業(yè)內(nèi)人士指出，受目前銀行系保險公司崛起、其他理財渠道的擠壓、營銷員增員困難、公眾保險意識還有待加強等因素共同影響，保險業(yè)短期內(nèi)還難以走出低谷。

　　某大型保險公司負責人透露，在保險公司內(nèi)部，產(chǎn)品研發(fā)部門、銷售部門和投資部門的矛盾也日益加劇�！爱a(chǎn)品部門抱怨投資收益率跟不上，導(dǎo)致產(chǎn)品沒有競爭力；投資部門則認為產(chǎn)品設(shè)計期限有問題，給資產(chǎn)配置帶來挑戰(zhàn)�！�

　　部分大型保險公司已經(jīng)開始轉(zhuǎn)換思維，從資產(chǎn)角度出發(fā)研發(fā)新產(chǎn)品。隨著保險投資渠道的全面放開，目前保險公司已經(jīng)幾乎掌握了金融市場全部投資工具，在后方投資多元化的有力支持下，融合“保障”和“投資”功能的資產(chǎn)導(dǎo)向型產(chǎn)品正相繼問世。

　　如新華保險在今年先后推出兩款精選系列保險產(chǎn)品，投資的核心資產(chǎn)，將不低于90%的資金投資于特定創(chuàng)新金融產(chǎn)品項目，項目每年預(yù)期收益率不低于5%，另配置少量流動性資產(chǎn)，高度契合資產(chǎn)導(dǎo)向型產(chǎn)品特征，保證客戶獲取更高的保單收益。

　　泰康資產(chǎn)獲得中國保監(jiān)會批復(fù)獲準發(fā)行三只保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品，分別是泰康資產(chǎn)·積極配置投資產(chǎn)品（偏股型）、泰康資產(chǎn)·信用增利投資產(chǎn)品（債券型）、泰康資產(chǎn)·穩(wěn)定收益投資產(chǎn)品（貨幣型）產(chǎn)品，各方申購十分踴躍。

　　保險公司還在不斷創(chuàng)新投資方式。日前泰康資產(chǎn)公司牽手中國人壽等8家保險公司，和中石油等在京簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，支持中石油西氣東輸工程。據(jù)了解，在泰康資產(chǎn)360億元出資金額中，100億元為自有資金，其他260億元將按比例分給其他8家保險公司。

　　“這種基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)類投資其投資回報相對穩(wěn)定，一般都在8%以上�！睒I(yè)內(nèi)人士透露，“此類項目為保險公司發(fā)行具有較高收益率的資產(chǎn)型產(chǎn)品提供了基礎(chǔ)�！�

　　目前中國人壽、中國人保都已開始著手研發(fā)相關(guān)資產(chǎn)支持型產(chǎn)品，希望借此打破壽險業(yè)發(fā)展僵局。

　　費率改革效果待考

　　此外，費率市場化改革的開啟有望給壽險業(yè)帶來活力。

　　“個別中小公司已經(jīng)開始緊鑼密鼓地上報新產(chǎn)品；而上市公司尚處于觀望階段，或?qū)⒓哟笃胀ㄐ椭虚L期儲蓄業(yè)務(wù)的銷售力度。雖然公司承擔了提供長期保證利率的風險，但短期內(nèi)有望迎來賬面上的量價齊升�！敝薪鸸�司分析師唐圣波在研究報告中預(yù)測說。

　　8月28日，建信人壽推出人身險費率市場化改革后國內(nèi)首款采用新預(yù)定利率設(shè)計的產(chǎn)品“福佑一生”兩全保險。該保險采用3.5%預(yù)定利率設(shè)計，與采用2.5%預(yù)定利率的同類產(chǎn)品相比，保費下降7%-26%不等。目前還有公司將產(chǎn)品定價瞄向3.5%以上�！斑@將大大沖擊銀保渠道，并對個險代理產(chǎn)生影響�！蹦潮ｋU人士說。

　　按照保監(jiān)會的思路，此次政策的實質(zhì)是“放開前端，管住后端”，即放開對普通人身保險定價利率的限制，對評估利率上限進行3.5%的規(guī)定。但是定價利率放開采用與資本掛鉤的方法，如果定價利率超過評估利率上限，需要保險公司的償付能力超過150%才可以。

　　不過，定價利率放開僅僅適用于普通人身保險。平安證券在報告中表示，根據(jù)測試，20年期交終身保單定價利率在3.5%，保費相比2.5%下降30%，新業(yè)務(wù)價值下降50%。

　　“預(yù)計短期保險公司仍然以觀望為主，但未來中型保險公司可能突破4%定價利率去搶占市場份額。長期看此舉增加產(chǎn)品的多樣性，預(yù)計長期保費總規(guī)模也會擴大�！睒I(yè)內(nèi)人士指出，“目前可以確定的是，保險公司的成本將會顯著增加。至于能不能整體上給保險帶來規(guī)模增加，以及改變目前的保險生態(tài)，還需要進一步觀察。”