隨著地方債大審進(jìn)入沖刺階段、地方負(fù)債情況即將浮出水面，監(jiān)管層對(duì)基建信托項(xiàng)目的“降舊控新”力度也開(kāi)始加強(qiáng)。有媒體報(bào)道稱(chēng)，地方銀監(jiān)局下發(fā)文件要求，轄屬信托公司不得新增名單內(nèi)地方融資平臺(tái)貸款規(guī)模。

　　9月

　　將完成地方債“大審”

　　在G20峰會(huì)記者會(huì)上，中國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀透露，全國(guó)范圍的地方政府性債務(wù)第二輪全面審計(jì)預(yù)計(jì)于9月完成，將在10月公布地方政府債務(wù)審計(jì)結(jié)果，而審計(jì)結(jié)果可能顯示地方政府債務(wù)規(guī)模相較兩年多前略有上升。

　　多位信托公司人士表示，并未看到類(lèi)似的文件，但自從去年四部門(mén)聯(lián)合發(fā)文要求地方融資平臺(tái)不得向信托公司融資以來(lái)，不少信托公司自身出于風(fēng)控的考慮，也主動(dòng)回避在名單內(nèi)的地方融資平臺(tái)，因此即使監(jiān)管層進(jìn)一步“叫停”，對(duì)信托公司的業(yè)務(wù)也并無(wú)實(shí)質(zhì)影響。

　　某國(guó)有大型信托公司廣州地區(qū)負(fù)責(zé)人表示，實(shí)際上，在四部門(mén)聯(lián)合發(fā)文之前，不少信托公司已經(jīng)意識(shí)到地方融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)地方融資平臺(tái)“敬而遠(yuǎn)之”。

　　平安證券指出，政信合作規(guī)模在下半年會(huì)迅速收縮。由于對(duì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)存在不確定性，大部分信托公司會(huì)偏向謹(jǐn)慎。

　　值得注意的是，雖然監(jiān)管層和信托公司都對(duì)地方融資平臺(tái)有所警戒，但上述信托公司人士指出，地方融資平臺(tái)融資雖受阻，但不少需要融資的一些基建項(xiàng)目仍會(huì)“借殼”發(fā)行信托，“比如通過(guò)路建公司等不在地方融資平臺(tái)名錄內(nèi)的主體來(lái)融資”。

　　8月新發(fā)基建信托

　　環(huán)比降2.98個(gè)百分點(diǎn)

　　近一個(gè)月來(lái)，投資者陳女士發(fā)現(xiàn)，第三方理財(cái)公司給她推送的項(xiàng)目以房地產(chǎn)類(lèi)為主，而以前熱推的基建類(lèi)項(xiàng)目則非常少了。

　　事實(shí)上，基建信托在監(jiān)管層的窗口指導(dǎo)和嚴(yán)格控制下，8月以來(lái)的增速已經(jīng)大幅降低。

　　根據(jù)普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)，8月全月投資于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的產(chǎn)品僅有22款，環(huán)比減少12款。從發(fā)行數(shù)量來(lái)看，基建類(lèi)信托在全部項(xiàng)目中占比僅為6.63%，環(huán)比下降2.98個(gè)百分點(diǎn)。而8月發(fā)行的房地產(chǎn)項(xiàng)目占比達(dá)到16.87%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)將基建信托“拋諸身后”。

　　平安證券認(rèn)為，之前政信合作大部分不是靠到期償還，而是靠滾動(dòng)發(fā)行來(lái)維持，故下半年到期的政信合作項(xiàng)目會(huì)面臨償還壓力。

　　理財(cái)專(zhuān)家指出，今年基建類(lèi)信托發(fā)得更少，其稀缺性開(kāi)始凸顯。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，由于基建類(lèi)信托有政府財(cái)政兜底，在不會(huì)評(píng)估項(xiàng)目的投資價(jià)值和投資前景時(shí)，這種產(chǎn)品比較容易接受。不少投資者都和陳女士一樣，現(xiàn)在仍然認(rèn)為“相比于房地產(chǎn)項(xiàng)目，和政府有關(guān)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較小”。

　　事實(shí)上，地方的財(cái)政實(shí)力有所不同，投資者需區(qū)別對(duì)待。理財(cái)專(zhuān)家指出，要重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)?shù)匾约叭谫Y主體的財(cái)政實(shí)力，還要對(duì)單個(gè)產(chǎn)品的風(fēng)控措施、還款來(lái)源進(jìn)行考察。啟元財(cái)富投資分析總監(jiān)汪鵬指出：“在購(gòu)買(mǎi)政信類(lèi)產(chǎn)品時(shí)，最好看實(shí)際土地抵押，或者有國(guó)資單位的擔(dān)保�！保ㄓ浾咧苡顚帲�

(來(lái)源:廣州日?qǐng)?bào))