導(dǎo)讀：各種互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)寶的風(fēng)險(xiǎn)到底在哪兒？對(duì)此，昨天，鈕文新和支付寶二次論戰(zhàn)發(fā)生的同時(shí)，各有關(guān)“貨幣基金或迎史上最嚴(yán)監(jiān)管”的消息已傳出——傳證監(jiān)會(huì)即將下發(fā)一項(xiàng)關(guān)于貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)提示的文件，貨幣基金或迎來(lái)史上最嚴(yán)格的一次監(jiān)管規(guī)定。昨天，雖然證監(jiān)會(huì)官方并未回應(yīng)這一消息，但業(yè)內(nèi)人士據(jù)此認(rèn)為，“各種寶”歸根到底還是貨幣基金，貨幣基金的兌付風(fēng)險(xiǎn)將是“各種寶”的真正風(fēng)險(xiǎn)所在。

　　大規(guī)模兌付風(fēng)險(xiǎn)：“各種寶”或難招架

　　一商業(yè)銀行北京分行負(fù)責(zé)人表示，在“各種寶”規(guī)模小的時(shí)候可以用自有資金墊付，但規(guī)模越大越難做，對(duì)其資金管理是挑戰(zhàn)。如余額寶用1億的自有資金在撬動(dòng)4000億的存款，相比銀行幾十幾百億的注冊(cè)資本來(lái)說(shuō)，其風(fēng)險(xiǎn)可以想見(jiàn)。若發(fā)生大規(guī)模兌付現(xiàn)象，“各種寶”則可能難以應(yīng)對(duì)。

　　因“各種寶”的貨幣基金屬性，決定其虧本的可能性不大，但后續(xù)違約的可能性比較大，如不能及時(shí)兌付，預(yù)期收益可能會(huì)下降到3%至4%。另外，若銀行資金不那么緊張，央行流動(dòng)性放松，銀行也不會(huì)高成本吸納“各種寶”的資金，也會(huì)導(dǎo)致利率下降，“各種寶”也不會(huì)給出高收益。

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：合作銀行頭寸出問(wèn)題

　　一位上�；�金經(jīng)理表示，銀行在經(jīng)歷過(guò)去年6月份的流動(dòng)性緊張后，貨幣市場(chǎng)基金實(shí)際上贖回很多，碰到貨基提前支取時(shí)，銀行并不配合�，F(xiàn)在貨幣基金投向主要是協(xié)議存款，一旦碰到流動(dòng)性緊張，當(dāng)此前合作的銀行頭寸出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，就會(huì)帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　天弘增利寶的協(xié)議存款超過(guò)90%，這對(duì)流動(dòng)性管理的要求就非常高。一旦集中贖回，潛在的問(wèn)題非常大。目前好在每天都是凈申購(gòu)，規(guī)模在持續(xù)增長(zhǎng)�，F(xiàn)在還沒(méi)有遇到像去年6月份流動(dòng)性緊張沖擊的風(fēng)險(xiǎn)，處在良性循環(huán)之中。但潛在的風(fēng)險(xiǎn)不可不防范。

　　政策風(fēng)險(xiǎn)：銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)雙面夾擊

　　一位業(yè)內(nèi)人士則形象地詮釋“各種寶”的風(fēng)險(xiǎn)，“真正對(duì)大型貨幣基金，包括余額寶在內(nèi)，有實(shí)質(zhì)影響的兩個(gè)事情是聯(lián)系在一起的。首先是銀監(jiān)會(huì)打算取消貨幣基金提前支取協(xié)議存款的優(yōu)惠，在這之后，假如沒(méi)有這個(gè)優(yōu)惠，貨幣基金才會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的需求（目前傳言中的證監(jiān)會(huì)新監(jiān)管要求）�！�

　　“舉個(gè)例子，你去銀行存100萬(wàn)定期，一個(gè)月之后跑去取出來(lái)，銀行是不會(huì)給你3.3%的年化收益率的，它只給你0.35%。貨幣基金存100億，假如談了6%，要是提前取出來(lái)，現(xiàn)在銀行還是給你6%，但未來(lái)不給你6%，只給0.35%。這就來(lái)了問(wèn)題，貨幣基金是攤余成本法，就是錢(qián)還沒(méi)到手，但按照預(yù)計(jì)到手的情況，提前一天一天算給你�！�

　　該人士指出，貨幣基金是開(kāi)放式基金，如果某天告訴你，這筆協(xié)議存款利息兌現(xiàn)不了，流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題，但之前大家都拿走了一大半錢(qián)了，而基金資產(chǎn)不會(huì)自己增加，這就出現(xiàn)了一個(gè)窟窿。有個(gè)窟窿意味著，原來(lái)1元的基金，現(xiàn)在變成0.96元了，大家就會(huì)恐慌贖回，這樣提前支取的存款就會(huì)越來(lái)越多，窟窿就會(huì)越來(lái)越大，假如你最后贖回，說(shuō)不定就變成0.93元了。

　　最新事件

　　鈕文新“再戰(zhàn)”余額寶

　　鈕文新昨天正式回應(yīng)余額寶粉絲們的罵聲。他強(qiáng)調(diào)，如果余額寶這樣的事情不能得到政府的制止，導(dǎo)致利率的上漲。銀行存款利率上漲，必然引發(fā)貸款利率上漲，貸款利率上漲推高企業(yè)生產(chǎn)成本，最終必然反映到所有商品價(jià)格上。

　　“就在中國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)如此巨大之時(shí)，利率大漲，而且是央行失控下上漲，將給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)怎樣的影響？一旦中國(guó)經(jīng)濟(jì)失速，大量企業(yè)破產(chǎn)，誰(shuí)是最大的受害者？”對(duì)此，鈕文新認(rèn)為，現(xiàn)在“各種寶”的危害還小，但這種“錢(qián)炒錢(qián)，利率越炒越高”的惡性循環(huán)趨勢(shì)卻是不得不高度關(guān)注的事情。同時(shí)，他擔(dān)憂(yōu)，余額寶讓浮躁的民族心態(tài)以光速深入到社會(huì)最底層。

　　對(duì)于鈕文新的觀點(diǎn)，阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)品牌與公眾溝通部資深總監(jiān)陳亮表示，余額寶的創(chuàng)新是一種穩(wěn)妥的、可持續(xù)的創(chuàng)新。余額寶在創(chuàng)新過(guò)程中得到了監(jiān)管部門(mén)的大力指導(dǎo)和有效監(jiān)管，同時(shí)，余額寶也從誕生第一天開(kāi)始就堅(jiān)持自律�！坝囝~寶的核心價(jià)值觀就是用實(shí)干的態(tài)度，創(chuàng)新的思路，市場(chǎng)化的方法，讓普通人能夠零門(mén)檻、低成本地享受到適合自己的金融服務(wù)。

　　在某網(wǎng)站發(fā)起的“論戰(zhàn)余額寶”調(diào)查中，目前有89.7%的用戶(hù)反對(duì)鈕文新的觀點(diǎn)，認(rèn)為不應(yīng)該取締余額寶。同時(shí)，有93.2%的用戶(hù)表示，如果自己有閑散資金，會(huì)選擇將其放在余額寶等類(lèi)似的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品中。

　　財(cái)經(jīng)觀察

　　“余額寶們”收益一段時(shí)間內(nèi)仍具吸引力

　　“眼下貨幣基金的政策面和基本面沒(méi)有重大改變，仍可以作為活期存款的替代投資品種�！钡率セ�金研究中心首席分析師江賽春表示，“各種寶”的收益仍然在一段時(shí)間內(nèi)處于相對(duì)具有吸引力的狀態(tài)。

　　選擇“各種寶”應(yīng)該有三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)：一是看貨幣基金本身的運(yùn)營(yíng)狀況和實(shí)力；二是產(chǎn)品購(gòu)置的便利性，如銀行產(chǎn)品可以直接跟銀行賬戶(hù)對(duì)接；三是安全性，目前來(lái)看還沒(méi)有重大的安全性事故，但不代表沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。本組文/本報(bào)記者 吳琳琳

(來(lái)源:北京青年報(bào))