大盤昨天尾盤攻上3700點，個股全線飄紅，192只分級基金收紅，軍工B、國防B及互聯(lián)網(wǎng)B等8只基金漲停，但分級基金集體面臨的下折風(fēng)險依然存在。截至昨天收盤，一帶B已經(jīng)觸發(fā)下折。

　　一帶B凈值跌至0.239元

　　在昨天的大漲中，286只分級基金中共有192只收紅，同時既有8只漲停，也有6只跌停。

　　中證500B、國防B、互聯(lián)網(wǎng)B、軍工B級、同利B、轉(zhuǎn)債進(jìn)取、軍工B(150182)、軍工B(502005)8只基金漲停。一帶B(150266)、證券股B、體育B、證保B級、養(yǎng)老B、工業(yè)4B等6只基金B(yǎng)類份額跌停。

　　截至昨天收盤，一帶B已經(jīng)觸發(fā)下折。估值顯示，7月28日收盤后一帶一路B基金凈值0.239元，已低于0.25元的下折閥值，觸發(fā)下折。如將其當(dāng)成普通股票，以資金100萬元買入，則下折后資金僅剩23.78萬元左右。

　　另據(jù)媒體報道，針對分級基金下折帶來的交易風(fēng)險，深交所和證監(jiān)會正在征求部分基金公司的意見，屆時或?qū)⒊雠_旨在保護(hù)投資者利益的分級基金投資者適當(dāng)性管理政策。

　　多只基金下折概率加大

　　有人稱，股市里最痛苦的事，就是在下折觸發(fā)日買入分級B。

　　所謂分級基金，其本質(zhì)就是借錢炒股。市場人士用這樣的段子解釋這一行為：母親有一天把兄弟兩人叫到跟前，說這里有200萬元，你們每人100萬元，自己去過日子吧。母親就是母基金，弟弟就是A類份額，哥哥就是B類份額，哥哥向弟弟建議：把你的100萬元借給我炒股，賭贏賭虧都算我的，我保證你的本金安全，每年還給你5萬元利息，弟弟同意了。

　　碰上牛市哥哥就賺大發(fā)了，碰上熊市就虧大了。弟弟的本金怎么保障？于是兄弟倆的約定中就有一個向下折算(簡稱下折)的條款。弟弟在當(dāng)初表示，炒股賬戶他要每天看一眼，一旦200萬元的賬戶虧到125萬元，賬戶里等于是弟弟100萬元+哥哥25萬元，弟弟就要把屬于自己的100萬元抽出75萬元，于是125萬元的賬戶里只剩50萬元，兄弟倆每人25萬元，哥哥接下來就拿著剩下的50萬去炒股。這個過程就是下折。

　　分級B越臨近下折點，其杠桿率對應(yīng)越高。從歷史經(jīng)驗來看，分級B在臨近下折點時往往反復(fù)出現(xiàn)波動，基金在最終下折前可能經(jīng)歷數(shù)次瀕臨下折但反復(fù)出現(xiàn)上漲的狀態(tài)。這時候，會有部分投機(jī)資金因判斷市場上漲，為了追逐高杠桿而買入分級B。但經(jīng)驗表明，買入臨近下折的分級B無異于刀口舔血。

　　據(jù)了解，一帶一路分級基金是今年5月14日才成立的新基金，跟蹤一帶一路指數(shù)，根據(jù)二季報顯示，有將近66億元的規(guī)模。針對一帶B觸發(fā)下折，有分析師明確表示，按照基金契約，觸發(fā)下折的第二個交易日即7月29日是基準(zhǔn)日，當(dāng)天基金A、B份額9：30-10：30停牌一小時，10∶30后恢復(fù)交易；母基金暫停申贖�！跋抡刍鶞�(zhǔn)日當(dāng)天，分級基金在場內(nèi)還可以正常交易，投資者切不可盲目買入，因為就算當(dāng)天基金大漲，還是照樣下折，一旦下折將發(fā)生巨額損失�！�

　　有數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日收盤，除一帶B觸發(fā)下折，證券股B、證保B級、券商B級和轉(zhuǎn)債B級4只分級B也瀕臨下折：這4只分級基金的母基金凈值只要再跌6.28%、8.35%、9.32%和9.49%，也將跌破各自的下折臨界點。如果短期內(nèi)大盤再次向下，這些基金觸發(fā)下折的概率很大。除此以外，同瑞B(yǎng)、電子B工業(yè)4B等基金短期內(nèi)下折的風(fēng)險也較高。

　　從溢價情況看，7月29日證券股B、證保B級、券商B級和轉(zhuǎn)債B級溢價率分別為25.31%、32.93%、25.61%和37.58%。一旦觸發(fā)下折，屆時所有溢價率將全部歸零，買入者付出的溢價將全部變成真金白銀的損失。

　　系好安全帶再買分級B

　　投資者在臨近下折時還沖進(jìn)去，主要原因在于被高杠桿所誘惑。

　　針對近期股市暴漲暴跌的極端走勢，專業(yè)人士表示，首先分級基金投資者要認(rèn)清自身的風(fēng)險承受能力，如果不看好大盤，無論下折與否都不應(yīng)該買基金B(yǎng)。

　　在買入分級B時一定要關(guān)注凈值變化。各基金約定的下折條件不完全一樣，大多數(shù)股票類的下折條件是B類份額的凈值達(dá)到0.25元，而轉(zhuǎn)債類的產(chǎn)品由于杠桿高，下折凈值一般定為0.45元。為避免錯誤投資，投資者若看到凈值低于0.55元的B類產(chǎn)品，最好花時間查一下其下折條款和基金的杠桿水平。

　　對于預(yù)計觸發(fā)下折的B份額基金要堅定賣出，賣不出的買份額A合并贖回；對于已經(jīng)觸發(fā)下折的分級B一定要賣出，即使當(dāng)日有上漲也不能買，避免當(dāng)前B份額溢價導(dǎo)致的巨虧。

　　文/本報記者 劉慎良