19年前的今天 （1990年12月19日），上交所第一任總經(jīng)理尉文淵敲響了“第一鑼”，標志著中國資本市場正式啟航。如今，中國股市將走過第20個年頭，其中的故事也可以用驚心動魄來形容。

　  近期，“上海灘證券三猛人”之一的闞治東出版了自傳 《榮辱二十年——我的股市人生》(下稱《榮辱二十年》)，其中寫到了他的榮耀、屈辱，可以說闞治東的20年就是中國股市20年沉浮的一個縮影，是對那個一去不復返的時代的真實記錄。

兩起兩落坎坷路
 
　  有人把闞治東在工行上海分行信托投資公司的階段稱為他的 “史前時代”；從申銀證券到申銀和萬國合并后，被稱為“黃金時代”；在深圳市創(chuàng)業(yè)投資公司的時期被稱為 “白銀時代”；而在南方證券以及其后的官司在身的階段，被稱為 “黑鐵時代”。對此，闞治東沒有否認，因為的確非常貼切。

　　1987年，闞治東作為全國青年聯(lián)合會第五屆研修生，被派往日本研修一年證券，從此他加入了中國證券市場拓荒者的行列�；貒�后，闞治東擔任工商銀行上海信托投資公司副總經(jīng)理，主管證券和投資業(yè)務(wù)。

　　當時工行上海信托下面有靜安和虹口兩個營業(yè)部，證券業(yè)務(wù)很弱小，“1988年全公司凈利潤5000多萬元，但兩個證券營業(yè)部一年總收入只有40多萬元”。不過，當國家允許國債買賣后，闞治東發(fā)現(xiàn)外地國債比上海低，于是他們就大額從全國各地買進，然后賣出，這段期間兩家營業(yè)部獲得巨大發(fā)展。

　　1990年，闞治東就任申銀證券總經(jīng)理。1992年，在闞治東的主導下，申銀完成改制、增資工作后，成為全國第一家股份制證券公司；1995年 “3.27國債期貨事件”爆發(fā)，“冤家”萬國證券虧損13億元，申銀無恙。1996年申銀和萬國合并，闞治東出任總裁。

　　從工行上海信托到申銀萬國證券，闞治東寫下了中國證券市場發(fā)展史上的許多第一：主承銷第一只A股，第一只B股，發(fā)行第一張金融債券，第一張企業(yè)短期融資券，設(shè)立第一個證券交易柜臺，參與發(fā)起設(shè)立上海證券交易所，率先開辦境外證券業(yè)務(wù)，編制了國內(nèi)第一個股票指數(shù)和全國第一份股票年報等等。這一切，也確立了申銀萬國和闞治東在證券市場上的地位，闞治東也出任中國證券業(yè)協(xié)會第一屆常務(wù)理事，上海證券業(yè)協(xié)會第一任會長，上海證券交易所第一任理事會副理事長，深圳證券交易所理事等職，是全國唯一一個在兩個交易所都擔任理事的證券公司負責人，此時稱為“黃金時代”一點不為過。

　　對于這么多第一，他在接受記者采訪時很謙虛，“在20年前，中國證券市場完全是一張白紙，你做什么都可以拿第一�！�

　　1997年，闞治東卻遭遇了重大挫折。由于1996年滬深兩地因為金融中心地位之爭，上演了一出席卷一批證券公司和銀行的二級市場大戰(zhàn)。事后，兩地諸多金融機構(gòu)遭到調(diào)查，最終闞治東因“負領(lǐng)導責任”于1997年6月被迫離開申銀萬國證券。

　　離開申銀萬國之后，闞治東曾在香港新鴻基集團和深圳發(fā)展銀行上海分行工作一段時間。1999年，他應(yīng)深圳市政府的邀請前往深圳，進入了又一個“拓荒”的行業(yè)——創(chuàng)業(yè)投資。此后，他領(lǐng)導的深圳創(chuàng)業(yè)投資公司又創(chuàng)造了中國本土創(chuàng)業(yè)投資的神奇故事，財富效應(yīng)帶動國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展，公司被認為是中國最大的也是最成功的“官辦”創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)，闞治東在新的創(chuàng)投領(lǐng)域又迎來了事業(yè)的第二波高峰。

　　不過，自從2002年6月服從組織安排，出任南方證券總裁后，他也隨之進入了“黑鐵時代”。帶著“拯救南方證券”夢想的闞治東并沒有得到深圳市政府關(guān)于資金、政策等一系列拯救南方證券的承諾兌現(xiàn)，同時公司內(nèi)部也是矛盾重重。不得已，闞治東多次口頭和書面向政府提出辭職，2003年12月8日，深圳市委組織部批準闞治東離職。2006年3月2日，深圳市公安局突然以涉嫌操縱哈飛股票價格罪逮捕闞治東，在看守所關(guān)押了21天之后，闞治東獲準取保候?qū)彙?007年4月30日，闞治東案撤訴，闞治東重獲真正自由。

創(chuàng)投行業(yè)東山再起

　　　　闞治東的兩次大起大落讓旁人感慨不已，不過，闞治東并沒有在意這些，他很快就投入到新的事業(yè)中去了。

　　　　闞治東介紹，自2003年年底離開南方證券后，他就在一些朋友的支持下選擇了有工作經(jīng)驗并與證券市場密切聯(lián)系的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)。然而他和他的團隊當時已無投資能力可言，2005年8月在深圳成立的東方現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司注冊資本只有3000萬元。

　　　　不過，此后公司又迎來了快速發(fā)展，他們先在深圳成立了東方匯富創(chuàng)業(yè)投資管理公司，并以此為核心進行了全方位布局。

　　　　此外，他和他管理的公司又投資了很多好項目，給股東帶來了豐厚的業(yè)績回報。目前，闞治東投資的第一個風電項目已經(jīng)成為中國最大的風電設(shè)備企業(yè)。而這幾年，他和他管理的公司又陸續(xù)投資了一批項目。其中，華風風電的董事長是闞治東的老朋友——“上海灘證券三猛人”之一的尉文淵，據(jù)闞治東介紹，華風風電今年預計有1.8億～1.9億元的凈利潤，已打算去海外上市；此外，常州順風光電今年也預計有4000多萬凈利潤，也準備上市。

面對面

“到南方證券我是帶著警惕心去的”

　　有人說，闞治東有敏銳的洞察力、骨子里透著不服輸?shù)木�神，他究竟是怎樣一個人，《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）對他進行了面對面專訪。

　　　　NBD：是什么支撐著你在幾起幾落之后依然奮力前行？

　　　　闞治東：應(yīng)該說我在北大荒插隊的近十年的經(jīng)歷，對我個性形成影響很大，在那里我們養(yǎng)成了一種不服輸?shù)木�神�?br />
　　　　NBD：無論是在證券業(yè)還是在創(chuàng)投領(lǐng)域，你都是“拓荒者”，而且都取得了巨大成功，你是如何做到的？

　　　　闞治東：其實剛開始的確很多都不懂，但我們就是干中學、學中干，學習海外成功的經(jīng)驗和做法，同時結(jié)合中國的特點。例如當年發(fā)行第一只B股就碰到了諸如會計師、律師等許多當時認為很難解決的問題，我們就是作為一個探路者。

　　　　NBD：你覺得當年深創(chuàng)投的成功主要原因在哪里？有人質(zhì)疑你們是“只投資差一步的企業(yè)”？

　　　　闞治東：我覺得根本原因是當時深圳市政府給予了高度寬松的市場化運作政策，而且深創(chuàng)投沒有“畫地為牢”，沒有守著政府那點資金。

　　　　至于“只投資差一步的企業(yè)”其實是一種策略，只是初創(chuàng)期的方法。因為首先我要把公司辦成盈利的企業(yè)，一旦獲得盈利基礎(chǔ)扎實了，然后就可以把時間區(qū)間向前移。而一些早期孵化器項目，必須依靠政府投入大量資金，不講究回報的。

　　　　NBD：你當時去南方證券一點顧慮都沒有？

　　　　闞治東：其實我們都知道南方證券問題很多，沒有問題也不會讓我們?nèi)ァ?br />
　　　　實際上當時證券業(yè)虧損是行業(yè)性問題，很多券商都出現(xiàn)虧損，而最終的結(jié)果就是看當?shù)卣�府的態(tài)度，是救還是棄。當時由于深圳領(lǐng)導班子換了，大家對問題的看法出現(xiàn)了差異，當時認為是個包袱所以就有點想放棄了。

　　　　NBD：在南方證券后期以及后來的庭審期間，你提交了很多材料，說明你是有備而去的？

　　　　闞治東：很多人認為我去南方證券沒有戒備，實際上我知道南方證券非常復雜，到南方工作我也是帶著警惕心去的。我去南方證券時一直強調(diào)一切以會議紀要為準，會議有專門的人負責會議紀要，而且在下一次大會上要全文通讀。

　　　　當時我去南方證券自己帶了一個秘書，他主要就負責幫我整理這些紀要，作為個人資料收集�，F(xiàn)在看來也多虧了這些會議紀要，因為如果后來我再去向南方證券要的話一方面可能因為亂而找不到，另一方面也可能不會完全提供。

　　　　NBD：隨著你離開南方證券后，早年證券業(yè)的領(lǐng)頭人物都 “倒下”了，主要是什么原因？

　　　　闞治東：應(yīng)該說當年的這些“班長”都很努力，但主要可能是因為歷史原因吧。在當時的情況下，我們是摸著石頭過河，或多或少出現(xiàn)一些問題不可避免，關(guān)鍵就是看如何看待。

　　　　NBD：作為第一代證券業(yè)的創(chuàng)始人，你如何看待目前的中國證券業(yè)？

　　　　闞治東：中國證券業(yè)取得如此之快的增長可能很多人沒有想到，現(xiàn)在證券公司的條件也比以前好多了，不過以后也可能還會遇到新的危機和困難，同樣也需要看政府的態(tài)度，支持還是放棄。

　　　　至于有些人提到的大型券商合并中小券商，我認為以后的趨勢應(yīng)該還是大、中、小型券商并存。我始終認為過于壟斷不好，只有競爭才能對市場有好處，因為競爭可以提高服務(wù)。

　　　　NBD：你對創(chuàng)投行業(yè)怎么看，對創(chuàng)業(yè)板又怎么看？

　　　　闞治東：應(yīng)該說創(chuàng)投行業(yè)前景非常好，現(xiàn)在創(chuàng)投退出渠道很多，想象空間也很大。而創(chuàng)投也是民間投資的一部分，目前產(chǎn)業(yè)投資基金大都是政府主導，以后民間投資要做大，都可以積極參與。

　　　　創(chuàng)業(yè)板在中國有很大的潛力，而目前創(chuàng)業(yè)板的高估值是由于受到追捧，以后估值會慢慢回歸，但是我們也要看到這些企業(yè)的高成長性。創(chuàng)業(yè)板公司的高估值實際上也是投資者對高成長性的期盼，也存在一定的合理性。目前經(jīng)常有一些創(chuàng)業(yè)板公司暴富的神話遭到質(zhì)疑，但我認為這也激發(fā)了民間創(chuàng)業(yè)的熱情，這些成功的人激勵人們?nèi)��?chuàng)業(yè)。

◆新聞人物

　　　　闞治東，人稱“中國證券教父”，新中國第一代證券人，與萬國證券總裁管金生、上交所總經(jīng)理尉文淵并稱為“上海灘證券三猛人”。在第一代證券公司老總中，他是唯一一位仍然活躍在資本市場上的風云人物。他曾盛極一時，作為申銀萬國的總裁，他寫下了中國證券發(fā)展史上的許多第一，而作為國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資的“拓荒者”，他把深圳創(chuàng)新投資公司搞得風生水起；他也曾墜入低谷，1997年因“陸家嘴事件”被撤職，2006年又因南方證券破產(chǎn)被起訴并被關(guān)押21天。