10月22日，中國證券教父闞治東做客證券時報網(wǎng)財苑社區(qū)，與網(wǎng)友暢談投資歷程，分享投資心得。

　　以下是部分與網(wǎng)友的精彩互動：

　　網(wǎng)友：風(fēng)風(fēng)雨雨這么多年，回過頭來看資本市場，現(xiàn)在的投資和您當(dāng)時所在大環(huán)境下的投資有多少差別，別人筆下的東西畢竟不如您親自講述的真實。

　　闞治東：我理解你的問題是否指當(dāng)年我們曾經(jīng)努力過的理想的資本市場和今天的資本市場之間有多大差距。當(dāng)年，我們曾努力的理想資本市場，就是一個適應(yīng)中國經(jīng)濟、金融發(fā)展的并且能和美國、日本、英國等發(fā)達國家資本市場相提并論的市場。今天國內(nèi)的資本市場，以離我們早年追求目標(biāo)差異不是很大，當(dāng)然作為一個理想資本市場，仍然存在很多欠缺和遺憾，如大家意見較為集中的，它的籌資功能過于強大，而投資功能沒有很好的發(fā)揮。

　　網(wǎng)友：近幾年創(chuàng)投機構(gòu)遍地開花，二級市場同時越來越差，您是否認(rèn)同創(chuàng)投暴利時代已經(jīng)結(jié)束的觀點，如果是，您認(rèn)為接下來的洗牌過程將如何演繹呢，對行業(yè)、對股市、對社會將產(chǎn)生什么樣的影響？

　　闞治東：不認(rèn)為今天的股票二級市場低迷是由于創(chuàng)投業(yè)發(fā)展帶來的，我曾在不同場合說過，對中國經(jīng)濟、中國股市有信心的人才會堅持PE投資，從這一點角度說：PE行業(yè)是股市的推動者。至于行業(yè)的發(fā)展一段時間，必然會進入一個整合期，創(chuàng)投業(yè)也不會例外。一個更健康更朝氣蓬勃的創(chuàng)投業(yè)，更有利于未來的創(chuàng)業(yè)板的健康發(fā)展。

　　網(wǎng)友：除了創(chuàng)投行業(yè)自身的問題外，目前國內(nèi)資本市場也從兩方面擠壓創(chuàng)投生存空間，如發(fā)行市盈率不斷走低，PE投資收益收窄，一二級市場簡單套利模式遭遇挑戰(zhàn)；排隊上市項目達700家，PE投資項目上市節(jié)奏放緩；一級市場價格依然沒有經(jīng)線降溫，并且好項目越來越難找；PE行業(yè)惡性競爭，專業(yè)人才短缺等，您認(rèn)為未來創(chuàng)投行業(yè)該從哪些方面加以改革才能走出一條自己的路？

　　闞治東：你說的PE面臨的困難，有一個客觀的外部的因素，也有主觀的行業(yè)內(nèi)部的因素，對外部的客觀的那些因素，PE行業(yè)自身，無法自己去解決，只能適應(yīng)，但對內(nèi)部的客觀存在的惡性競爭，創(chuàng)業(yè)行業(yè)隊伍素質(zhì)不高等方面問題，只有通過行業(yè)反思這些問題以后，去找出解決它的辦法。國內(nèi)很多行業(yè)和PE行業(yè)一樣，在行業(yè)發(fā)展初期都會形成一個盲目發(fā)展的過程，此后慢慢走向理性發(fā)展，我相信國內(nèi)的PE行業(yè)也能夠摸索出這一套PE在中國的成功之路。

　　網(wǎng)友：創(chuàng)投行業(yè)瘋狂發(fā)展，目前監(jiān)管層也存在一些爭議，比如是否要加強監(jiān)管，也傳言將納入基金法監(jiān)管？您覺得從創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展角度來看，是該加強行業(yè)自律還是納入更強監(jiān)管？

　　闞治東：前一兩年，創(chuàng)投業(yè)發(fā)展較快，似乎說“瘋狂”我們可以進一步討論，任何行業(yè)都有一個行業(yè)管理的問題，創(chuàng)投業(yè)屬于私募股權(quán)投資基金，它同樣也是一個陽光下的投資基金，給予必要的監(jiān)管是完全需要的，前一段時間傳言，創(chuàng)投業(yè)納入基金法管理我也聽說了，對這一種管理辦法我持贊同態(tài)度，因為從法律角度納入基金法管理與行業(yè)自立管理并不矛盾，實際上所說的問題是，未來誰依法來管理這行業(yè)是證監(jiān)會還是其他官辦機構(gòu)，或者是行業(yè)協(xié)會來依法管理。當(dāng)然中國的PE行業(yè)還處于發(fā)展的初期，無論從法律角度還是其他角度，還是應(yīng)該給予一個寬松的發(fā)展空間。

　　網(wǎng)友：目前國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)在經(jīng)歷了09年全民PE的瘋狂后，到如今出現(xiàn)了募、投、管、退的全流程艱難時期，您怎么評價？媒體報道稱，您提出過創(chuàng)投貓冬，您認(rèn)為時間還會多長？

　　闞治東：確實，今年創(chuàng)投業(yè)日子沒有前兩年好過，我曾說過，PE市場和股市一樣，也有牛市和熊市，也會牛熊交替，至于我在年初說的創(chuàng)投業(yè)貓冬問題，實際上所說的是，從事PE既要能過好日子也能熬苦日子，貓冬實際上就是“熬”和“堅持”，因為曾經(jīng)在2001年到2005年，國內(nèi)創(chuàng)投業(yè)也度過一段困難的日子，最后挺過那段苦日子的創(chuàng)投機構(gòu)，今天都是國內(nèi)有品牌的PE機構(gòu)。至于這次貓冬時間多長，我認(rèn)為，短則一年半載，長則可能幾年，從目前情況來看，我認(rèn)為這段苦日子不會太長。

　　網(wǎng)友：您素有“上海灘證券三猛人”之稱，請問從證券三大猛人到轉(zhuǎn)身創(chuàng)投業(yè)，背后有著怎樣的驅(qū)動因素，能否簡單談?wù)勀�的�?chuàng)投從業(yè)經(jīng)歷呢？謝謝！

　　闞治東：有體制內(nèi)和體制外搞創(chuàng)業(yè)的兩段經(jīng)歷，初搞創(chuàng)投的時候有很大的偶然性，偶遇深圳市某位領(lǐng)導(dǎo)，進入籌建深創(chuàng)投的工作，經(jīng)過幾年工作后，對創(chuàng)投業(yè)有較深刻的理解，離開南方證券以后，我自己選擇創(chuàng)投業(yè)有很大的必然性。

　　網(wǎng)友：注意到東方創(chuàng)富成立以來，不少借鑒了深創(chuàng)投的模式，比如各地成立基金等，請問深創(chuàng)投對您從事創(chuàng)業(yè)投資還有哪些影響呢？

　　闞治東：今天東方匯富借鑒了很多深創(chuàng)投的做法，我認(rèn)為，深創(chuàng)投在眾多的國有創(chuàng)投中間能夠拓印而出，其有些經(jīng)驗是值得肯定，比如說深創(chuàng)投不受區(qū)域局限，面向全國發(fā)展，去境外與海外合作，投資決策程序，激勵機制等等，當(dāng)然，在早年探索摸索階段，我也參與了，因此，在創(chuàng)建東方匯富后，也借鑒了深創(chuàng)投的模式。

　　網(wǎng)友：您覺得當(dāng)前還有那些行業(yè)是您比較關(guān)注和看好的？原因有什么？謝謝！

　　闞治東：我在不同場合說過，國家的產(chǎn)業(yè)扶持政策就是我們投資的方向，國家扶持的7個產(chǎn)業(yè)都是我們關(guān)注的，這段時間，我們在新材料，新能源，生物制藥等方面，除此之外，我們花了較多的精力投資一個黑龍江的養(yǎng)奶牛的項目，關(guān)注的項目的主要原因是因為它是一個和民生關(guān)聯(lián)的項目。

　　簡介：闞治東--深圳東方匯富創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司總裁、先后擔(dān)任中國證券業(yè)協(xié)會常務(wù)理事，上海證券業(yè)協(xié)會會長，上海證券交易所副理事長，深圳證券交易所理事、深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會第一任會長等職。