人民網(wǎng)北京7月25日電 （記者黃盛）為維護(hù)月末銀行體系流動性合理充裕，2024年7月25日，中國人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2351億元逆回購操作，中標(biāo)利率為1.70%。此外，中國人民銀行以利率招標(biāo)方式開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率為2.30%。由此，繼逆回購操作利率下調(diào)10個基點(diǎn)后，中國人民銀行再將MLF操作利率下調(diào)20個基點(diǎn)。

MLF的政策利率色彩淡化

MLF作為中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，于2014年9月由中國人民銀行創(chuàng)設(shè)；發(fā)放對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，可通過招標(biāo)方式開展；發(fā)放方式為質(zhì)押方式，并需提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。

MLF的主要功能是，通過調(diào)節(jié)向金融機(jī)構(gòu)中期融資的成本，來對金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場預(yù)期產(chǎn)生影響，引導(dǎo)其向符合國家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門提供低成本資金，促進(jìn)降低社會融資成本。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬向記者表示，在今年7月22日7天期逆回購操作利率下調(diào)之后，常備借貸便利利率、LPR報價、存款利率以及MLF利率均相應(yīng)下調(diào)，進(jìn)一步凸顯了7天期逆回購操作利率作為基準(zhǔn)政策利率的地位。尤其是此次MLF操作安排在LPR報價之后，進(jìn)一步淡化了MLF的政策利率色彩，表明在新的貨幣政策調(diào)控框架之下，正逐步疏通由短及長的利率傳導(dǎo)關(guān)系。

東方金誠首席宏觀分析師王青也向記者表示，當(dāng)前MLF已經(jīng)“淡化政策利率色彩”，不再承擔(dān)“主要政策利率”角色。因此，這次MLF利率調(diào)整，屬于主要政策利率（7天期逆回購操作利率）下調(diào)后，政策利率體系的聯(lián)動調(diào)整。

滿足金融機(jī)構(gòu)中長期資金需求

多位業(yè)內(nèi)人士表示，中國人民銀行于7月25日增開MLF操作，較為罕見，主要為滿足金融機(jī)構(gòu)的中長期資金需求。

溫彬向記者表示，本次中國人民銀行增開MLF操作臨近7月末，金融機(jī)構(gòu)流動性需求明顯增加，貨幣市場利率有一定上行壓力。7月24日銀行間隔夜和7天回購利率在1.75%左右，較7月22日降息當(dāng)天分別高9個和4個基點(diǎn)。同時，8月15日將有4010億元MLF到期，部分MLF參與機(jī)構(gòu)在此次需求報送中前瞻考慮了下個月的到期量。因此，此次MLF操作凈投放2000億元，能更好滿足金融機(jī)構(gòu)的流動性需求。

王青認(rèn)為，本次MLF操作利率降幅較大，或與近期銀行同業(yè)存單到期收益率下行幅度較大（1年期AAA級商業(yè)銀行同業(yè)存單到期收益率已降至1.95%左右），明顯低于MLF操作利率有關(guān)。事實(shí)上，在去年8月的政策利率調(diào)整過程中，MLF操作利率下調(diào)15個基點(diǎn)，7天期逆回購操作利率下調(diào)10個基點(diǎn)，兩者的下調(diào)幅度并不一致�？傮w上看，近期政策利率全面下調(diào)，有助于進(jìn)一步降低企業(yè)和居民貸款利率，提振宏觀經(jīng)濟(jì)總需求。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，近期一系列“降息”組合拳的落地，表明穩(wěn)增長已成為當(dāng)前政策首要目標(biāo)，既釋放了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的信號，助力提振市場信心；也進(jìn)一步明晰了未來的貨幣政策調(diào)控框架，有助于不斷提升調(diào)控的精準(zhǔn)性和有效性。

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