人民網(wǎng)北京10月29日電 （記者黃盛）記者從中國人民銀行（以下簡稱“央行”）獲悉，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，進(jìn)一步豐富央行貨幣政策工具箱，央行從28日起啟用公開市場買斷式逆回購操作工具。操作對象為公開市場業(yè)務(wù)一級交易商，原則上每月開展一次操作，期限不超過1年。

業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)期限由短至長，央行現(xiàn)有流動性投放工具主要包括7天期公開市場逆回購操作、1年期的中期借貸便利（MLF）、投放長期流動性的國債買入和降準(zhǔn)；1個月到1年的中短期流動性投放工具較為欠缺。此次央行在現(xiàn)有工具基礎(chǔ)上推出買斷式逆回購，預(yù)計將覆蓋3個月、6個月等期限，增強(qiáng)1年以內(nèi)的流動性跨期調(diào)節(jié)能力。此舉是今年以來繼臨時正逆回購、國債買賣后，央行再次推出新工具，將進(jìn)一步提升流動性管理的精細(xì)化水平，豐富貨幣政策“工具箱”。

什么是公開市場買斷式逆回購？據(jù)記者了解，逆回購操作的利率通常被視為市場短期利率的風(fēng)向標(biāo)。當(dāng)央行實施逆回購操作時，其回購利率往往低于市場回購利率，這有助于抑制市場回購利率的上升，可能使得市場短期利率呈現(xiàn)下降趨勢。逆回購操作通常被視為央行實行寬松貨幣政策的信號，意味著央行在增加市場上的貨幣供應(yīng)量。這種操作有利于增強(qiáng)投資者對市場的心理預(yù)期，對股市和債市產(chǎn)生積極影響。

普遍逆回購操作期限通常為7天，2020年以來最長期限為14天，主要是為平滑月末、季末和國慶春節(jié)假期帶來的資金面短期波動，而公開市場買斷式逆回購操作工具期限不超過1年，主要針對是11月和12月分別有高達(dá)1.45萬億的1年期MLF到期。

據(jù)央行介紹，公開市場買斷式逆回購采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)，回購標(biāo)的包括國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。操作結(jié)果將通過央行官網(wǎng)相關(guān)欄目對外披露。

中國銀河證券宏觀分析團(tuán)隊認(rèn)為，買斷式回購相對于質(zhì)押式回購，最大的不同是債券的所有權(quán)在交易中發(fā)生了實質(zhì)性的變化，央行在回購期間擁有相應(yīng)債券的所有權(quán)和使用權(quán)，這將提高標(biāo)的債券的流動性。

東方金誠首席宏觀分析師王青對此向記者表示，為了對沖高額MLF到期帶來的資金面波動，央行需要進(jìn)行對沖。此前對沖的方式包括大額續(xù)作MLF乃至降準(zhǔn)等，本次啟用期限不超過1年的公開市場買斷式逆回購操作工具，則是在降準(zhǔn)空間有限，MLF政策利率色彩淡化背景下，對沖大額MLF到期的政策工具創(chuàng)新。

王青認(rèn)為，此舉一方面可以平滑大額MLF到期引發(fā)的資金面波動，有助于保持年末流動性合理充裕；另一方面或意味著11月和12月將不再大額續(xù)作MLF，MLF操作利率的政策利率色彩進(jìn)一步淡化；考慮到央行已恢復(fù)二級市場國債買賣，后期MLF調(diào)節(jié)中期市場流動性的作用也會進(jìn)一步淡化，MLF余額或?qū)⒅鸩綔p少。

業(yè)內(nèi)人士表示，央行在此節(jié)點上推出買斷式逆回購操作，有利于更好對沖四季度中期借貸便利集中到期，更有能力維護(hù)年末流動性合理充裕，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長提供良好的貨幣金融環(huán)境。央行此舉既是自身操作工具的豐富，也可對市場發(fā)展買斷式回購業(yè)務(wù)形成示范作用，緩解質(zhì)押品凍結(jié)對金融機(jī)構(gòu)整體流動性監(jiān)管指標(biāo)壓力，持續(xù)提升銀行間市場的流動性、安全性和國際化水平。

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