去年5月才上市的同大股份(300321，收盤價23.41元)早前披露2012年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計全年凈利潤約3200萬元~4250萬元，同比下滑20%~40%。需要注意的是，這一業(yè)績水平還包含749萬元的非經(jīng)常性損益，而2011年這一數(shù)據(jù)為547萬元。如果剔出經(jīng)常性損益，公司凈利潤同比降幅將擴(kuò)大至26%~48%。

　　同大股份的保薦機(jī)構(gòu)為平安證券，其保薦的項目屢屢發(fā)生業(yè)績變臉。2012年，平安證券保薦上市的14家企業(yè)中，有9家已經(jīng)發(fā)布2012年業(yè)績預(yù)告，除同大股份外，遠(yuǎn)方光電(300306，收盤價15.63元)業(yè)績預(yù)告亦顯示，預(yù)計2012年凈利潤同比下滑20%~35%；2011年平安證券保薦34家公司，當(dāng)年業(yè)績變臉的更是高達(dá)13家。

　　超纖行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)不一

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，滬、深兩市有四家從事超細(xì)纖維業(yè)務(wù)的上市公司，分別為華峰超纖(300180，收盤價11.33元)、雙象股份(002395，收盤價13.99元)、禾欣股份(002343，收盤價8.65元)以及同大股份，之前，已有三家公司披露2012年全年業(yè)績預(yù)告。

　　在2012年三季報中，雙象股份、禾欣股份率先對全年業(yè)績進(jìn)行了預(yù)測。其中，雙象股份預(yù)計全年盈利2796萬元~3994萬元，同比下滑0~30%；禾欣股份降幅與雙象股份相同，預(yù)計全年盈利5630萬元~8044萬元。

　　對于出現(xiàn)業(yè)績下滑，雙象股份總結(jié)了兩個原因：一是募投項目達(dá)到使用狀態(tài)，固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)固計提、折舊費用增幅較大；二是募集資金存款利息收入比上年同期減少影響公司盈利額。禾欣股份則稱下游市場需求不景氣，影響了公司盈利。

　　雙象股份、禾欣股份的超細(xì)纖維產(chǎn)能分別為900萬平米/年、1000萬平米/年，都比華峰超纖1800萬平方米/年的規(guī)模小。1月11日，華峰超纖終于披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計全年盈利7894.14萬元~9472.97萬元，同比上升0~20%。

　　華峰超纖也稱行業(yè)低迷、競爭加劇、產(chǎn)品售價下調(diào)，公司之所以能逆市實現(xiàn)增長，在于超募資金建設(shè)的生產(chǎn)線運行順利，導(dǎo)致產(chǎn)銷量同比大幅增長，部分抵消了降價造成的毛利率快速下降。

　　上市前增長上市后暴降

　　相較于上述三家同行公司，同大股份是資本市場的新手，公司于2012年5月上市，超細(xì)纖維產(chǎn)能為900萬平米/年。盡管是新興“勢力”，但同大股份并未呈現(xiàn)其應(yīng)有的新銳形象。

　　同大股份的業(yè)績非常 “詭異”。2012年第二季度，雙象股份、禾欣股份業(yè)績同比皆出現(xiàn)下滑，同大股份卻與華峰超纖一起實現(xiàn)增長；第三季度，同大股份業(yè)績卻突然“雪崩”，7~9月實現(xiàn)凈利潤397.35萬元，單季同比下滑64%，環(huán)比下滑67%。1月12日，同大股份發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2012年盈利3200萬~4250萬元，同比下降20%~40%。對此，同大股份給出了三個原因：一是市場需求持續(xù)低迷，二是產(chǎn)品售價下調(diào)，三是上市費用影響利潤。

　　在業(yè)績預(yù)告中，同大股份提示2011年公司非經(jīng)常性損益金額為547萬元，2012年則為749萬元。如果剔出非經(jīng)常性損益，同大股份2011年凈利潤為4739萬元，2012年預(yù)計值為2451萬~3501萬元。以此計算，公司的業(yè)績降幅將擴(kuò)大至26%~48%。

　　上市后業(yè)績變臉，和上市前光鮮的數(shù)據(jù)形成了極大反差。據(jù)同大股份招股書數(shù)據(jù)，2009~2011年，公司凈利潤增幅分別為29.06%、36.54%、24.72%。

　　業(yè)績變臉保薦人卻“免責(zé)”

　　同大股份上市第一年業(yè)績就驟降，但根據(jù)修訂后的《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，其保薦機(jī)構(gòu)平安證券的相關(guān)保代將免于處罰。

　　《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第72條第二款規(guī)定：“公開發(fā)行證券并在主板上市當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上；中國證監(jiān)會可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認(rèn)之日起3個月到12個月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴(yán)重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格�！边@一條款于2009年4月14日獲中國證監(jiān)會第254次主席辦公會議審議通過，自2009年6月14日起執(zhí)行。

　　同大股份并非在主板掛牌，而是在創(chuàng)業(yè)板上市，故平安證券的保代不受此條款約束。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，之前該條款并沒有“主板”二字，而是“公開發(fā)行證券上市當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上”，相關(guān)保薦代表就要受到處罰。

　　對于為什么作出此次修訂？監(jiān)管層當(dāng)時說明：“考慮創(chuàng)業(yè)板公司處于成長期，業(yè)績波動大較為常見，此規(guī)定只適用于主板，不適用于創(chuàng)業(yè)板。這是基于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績不穩(wěn)定的特性作出的調(diào)整�！�2009年10月，創(chuàng)業(yè)板才正式推出，監(jiān)管層的用意已躍然紙上。

　　如今創(chuàng)業(yè)板已運行三年多時間，且業(yè)績變臉者不勝枚舉。相關(guān)規(guī)定是否應(yīng)該與時俱進(jìn)，值得思考。