萬福生科，一家剛上市不久的創(chuàng)業(yè)板公司，幾天之內被地方證監(jiān)局及證監(jiān)會稽查總隊分別立案調查，其保薦機構平安證券亦被重罰，資本市場絕無僅有。公司欺詐上市，投資者損失慘重，究竟該由誰來保護投資者的權益？

　　萬福生科一投資者將獲賠逾380萬

　　5月10日，萬福生科案處罰公布，罰沒平安證券7600萬元，暫停保薦資格3個月。同日，平安證券宣布成立了3億元補償基金。5月17日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人回應稱，對平安證券的處罰是“自有保薦制度以來最嚴厲的罰單”，同時，證監(jiān)會新聞發(fā)言人還表示，“對平安證券的處罰將成為一個標桿�！�

　　5月27日，記者從萬福生科虛假陳述事件投資者利益補償專項基金補償工作組了解到，一位萬福生科投資者將得到逾380萬元的補償。這是自5月11日發(fā)布補償基金成立公告以來，平安證券與基金補償工作組發(fā)布的第3次公告。這3次公告共披露了基金的基本情況、補償范圍及補償金額計算方法等事項，并就投資者關心的具體問題做出了進一步說明�；�金管理人也已動員各證券公司做好適格投資者的通知、溝通和服務，避免投資者因不知情而錯過基金補償時限。

　　專項補償基金引熱議

　　相對于此前的同類案件處理，萬福生科欺詐上市處理方案中真正讓投資者感到意外的是平安證券為了彌補過錯，而拿出3億元設立的“萬福生科虛假陳述事件投資者利益補償專項基金”；也正是這一意外之舉，在市場上引起了輿論熱議。

　　正如平安證券自己所說，作為建立投資者補償機制的一種有益探索，投資者專項補償基金的設立是一個創(chuàng)舉，為投資者保護提供了新的思路，有助于那些在證券虛假陳述案中受害的投資者減少損失、消除負面影響。平安證券方面表示，在現有的法律法規(guī)框架下，公司相應責任的承擔可有兩種模式：一是在原有解決模式下，公司在等待行政處罰和民事訴訟前置條件成立后，被動地接受民事訴訟程序的展開和落實，并最終按照責任劃分結果履行法定義務，但將經歷較長時間的處置過程。平安證券希望開創(chuàng)另一種創(chuàng)新模式，更主動地承擔責任。

　　業(yè)內人士表示，平安證券主動償付投資者的行為具有積極意義，對投資者利益的保護、市場秩序的規(guī)范都具有較好的效果，在訴訟之外尋求自行和解的方式值得肯定和鼓勵。此舉在資本市場史上或許具有里程碑意義。

　　隨著該基金的設立，盡管萬福生科違法之嚴重也非常罕見，但讓其退市正在變得越來越不可能。關于這一點從主管部門有關負責人的話也能揣測得出，該負責人在宣布處罰方案的當天表示，從目前情況看，根據《證券法》和《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》的相關規(guī)定，萬福生科不會觸及終止上市的條件。而只要萬福生科不退市，或已得到不退市的某種保證，這些錢最終還是要由市場投資者埋單。

　　亡羊補牢不如事先盡責

　　5月17日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，民生證券、南京證券兩家券商因保薦業(yè)務涉嫌違法違規(guī)，已被證監(jiān)會正式立案調查。而一旦進入調查，證監(jiān)會發(fā)行部門將停止受理其報送的材料。此外，國信證券和光大證券則暫時因未在保薦業(yè)務中被發(fā)現有未勤勉盡責行為的證據，均未被立案。證監(jiān)會稱，正在抓緊調查，一旦發(fā)現證據會盡快立案�？梢姡�保薦過程不負責，是行業(yè)普遍現象，不是哪一家投行的問題。

　　事后雖然應該及時亡羊補牢，但對投資者的保護更多的應該是管好源頭。正如平安證券董事長兼CEO楊宇翔所說：“設立專項基金僅是事后補救、減少損害的行為。更加根本的，應是切實提高保薦業(yè)務質量，防止欺詐上市和利潤操縱，從源頭上避免此類事件的再次發(fā)生。萬福生科事件的發(fā)生，再一次以慘痛的教訓表明，過往的粗放式的、通道化的投行業(yè)務模式難以為繼，投行轉型發(fā)展的任務更加重要和緊迫。”

　　此外，2013年初，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，中證投資者發(fā)展中心已注冊成立。相關資料顯示，該機構的職能為：持有上市公司股票，建立投資者權利代理機制，以股東身份參與上市公司治理；持有基金、債券、期貨合約等，行使和代理行使投資者權利；培育發(fā)展投資者群體，創(chuàng)新、豐富市場參與者形態(tài)；通過調解、和解、仲裁、補償、訴訟等方式對上市公司違法違規(guī)等損害投資者利益行為進行約束，行使股東權利；建立上市公司信息分析平臺、投資者交流互動平臺、投資者代理機制信息平臺；建立各類投資者利益代表機構，維護其合法權益；培育專業(yè)的維護投資者權益的律師事務所、會計師事務所等中介機構；中國證監(jiān)會授權或批準的其他業(yè)務(上述范圍均憑許可批復經營)。企業(yè)經營涉及行政許可的，憑許可證件經營。

　　因此，投資者看到了希望，證監(jiān)會終于要有實質性的動作來保護投資者了。