A股市場是否再度臨近主題風格向價值風格切換的關頭？

　　根據(jù)理柏中國的最新統(tǒng)計，QFII中國A股基金在9月份獲得3.25%的業(yè)績回報，戰(zhàn)勝了國內(nèi)一半的股票型基金。這樣的表現(xiàn)可以算做QFII年內(nèi)業(yè)績的拐點，在此前的9個月里，QFII基金總計跑輸了國內(nèi)股票型基金15%的收益水平。

　　作為長期價值型投資的代表者，QFII基金的業(yè)績回暖，或許暗示著國內(nèi)前9個月的結(jié)構(gòu)性行情可能到了一個風格切換的時點。事實上，一些內(nèi)地機構(gòu)投資者也贊成這樣的說法。

　　QFII業(yè)績回升明顯

　　根據(jù)理柏的判斷，9月份QFII的業(yè)績整體已經(jīng)壓倒了國內(nèi)股基。在相關月報中，理柏認為“9 月的QFII基金的平均業(yè)績走升3.25%，優(yōu)于國內(nèi)股票型，但累計今年前三季平均業(yè)績下1.54%，表現(xiàn)遜于國內(nèi)股票型�！�

　　具體來看，當月納入統(tǒng)計的QFII基金共有近30只。其中業(yè)績漲幅最大者是施羅德中國，單月斬獲7.17%，緊隨其后的是ING中國A股基金，月度業(yè)績5.34%。AMP中國成長月度收益5%，而APS、摩根大通等緊緊跟隨。

　　總體看，來歐美澳洲等地的基金業(yè)績比亞洲的QFII基金好。而對基本面和公司管理層關注較多的選股型基金比宏觀配置型的好。主動型投資的比被動型投資風格要好。這些情況都和之前8個月的市場風格迥異。

　　從市場和業(yè)績特征看，目前的行業(yè)表現(xiàn)確實和今年前8個月有比較明顯的差距。

　　年內(nèi)曾經(jīng)舉步維艱

　　回顧今年QFII中國A股基金業(yè)績的歷程可以發(fā)現(xiàn)，整體來說，QFII對于中國市場的熱點演繹，尤其是今年的主題演繹的風格頗有點水土不服。

　　2013年前4個月是QFII基金今年運作的第一階段，這一階段里，QFII中國基金平均虧損了2.53%，同期國內(nèi)股票性基金盈利2.20%，QFII投資開局不利。從日后披露的信息看，QFII的大盤持股策略和國內(nèi)成長股的風格相比，業(yè)績明顯落后。

　　2013年5月到8月是QFII基金和國內(nèi)基金業(yè)績拉開的第二階段。截至8月末，QFII中國A股基金的平均虧損達到6.81%，比國內(nèi)7.13%的累計業(yè)績差距更加拉大。這期間，第三季度A股市場主題輪動的特征，或許是手握大批大盤龍頭股的QFII特別不適應的。

　　風格切換需求上升

　　不過，當時間推移到9月末，種種跡象顯示，市場風格可能正處于切換狀態(tài)。

　　一些QFII機構(gòu)在月報中也認為，隨著中國國內(nèi)經(jīng)濟逐步度過低谷，PMI的指標逐步回暖，消費的次第啟動，可能給予中國國內(nèi)公司更好的宏觀成長環(huán)境。業(yè)績出色和行業(yè)龍頭地位的公司可能逐步成為市場關注重點。而后者的崛起，有可能拉動整個股市的風格有所變化。

　　國內(nèi)的一些基金經(jīng)理也有一些類似觀點�？傮w上，他們也似乎認為，三季度市場極致化的行業(yè)分化可能得到一些修正。市場走勢可能會孕育新的態(tài)勢。