21日，隨著中鋼國(guó)際、通鼎互聯(lián)再次封上漲停板，員工持股計(jì)劃已成為A股市場(chǎng)新的做多主題。信達(dá)證券提供的數(shù)據(jù)顯示，自去年6月《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布以來(lái)，截至5月21日收盤(pán)，二級(jí)市場(chǎng)中公告員工持股計(jì)劃草案的有155家，占整個(gè)A股近6%。僅5月份以來(lái)，就有18家。從員工持股計(jì)劃草案公告到5月21日，二級(jí)市場(chǎng)已完成購(gòu)買(mǎi)、尚未完成購(gòu)買(mǎi)以及非公開(kāi)增發(fā)三種模式標(biāo)的股價(jià)分別上漲131.1%、67.8%和98.9%，均大幅跑贏大盤(pán)，可見(jiàn)員工持股計(jì)劃對(duì)公司股價(jià)具有明顯的提振作用。

　　提供做多能量

　　據(jù)信達(dá)證券數(shù)據(jù)顯示，從實(shí)施進(jìn)度看，目前已經(jīng)公布草案的155家公司中，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)（含大宗交易）完成購(gòu)買(mǎi)的為46家，非公開(kāi)增發(fā)的為52家、二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)尚未完成的為52家。

　　數(shù)據(jù)顯示，從開(kāi)展員工持股計(jì)劃公司市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，截至5月21日收盤(pán)，二級(jí)市場(chǎng)已完成購(gòu)買(mǎi)的股票平均盈利幅度達(dá)90.2%。從公司完成購(gòu)買(mǎi)公告日開(kāi)始截止到5月21日，統(tǒng)計(jì)區(qū)間樣本個(gè)股平均漲幅為66.9%；而同期滬深300的平均漲幅為32.1%，個(gè)股跑贏滬深300指數(shù)34.8個(gè)百分點(diǎn)。有13家公司漲幅超過(guò)100%，其中利歐股份上漲超200%。

　　從持股計(jì)劃草案公告日到5月21日收盤(pán)，購(gòu)買(mǎi)尚未完成的樣本標(biāo)的平均上漲67.8%，而同期滬深300平均漲幅為28.1%。漲幅超100%的有15家，其中，通鼎互聯(lián)、漢威電子漲幅均超200%。

　　此外，從持股計(jì)劃草案公告日到5月21日收盤(pán)，非公開(kāi)增發(fā)模式個(gè)股平均漲幅達(dá)到98.9%，漲幅超過(guò)100%的有21只個(gè)股，其中，藍(lán)盾股份、特銳德、迪安診斷三家區(qū)間上漲幅度超300%。相對(duì)于草案鎖定成本，目前通過(guò)非公開(kāi)增發(fā)持股的標(biāo)的平均收益率為145.9%。

　　“員工持股計(jì)劃完全是大股東主動(dòng)選擇的結(jié)果，這表明了大股東對(duì)公司股價(jià)的信心，可以理解成大股東在這種信心的前提下謀求業(yè)績(jī)、股價(jià)雙增的良性互動(dòng)�！毙胚_(dá)證券分析師胡申表示，非公開(kāi)發(fā)行一般發(fā)行價(jià)都會(huì)較市價(jià)有折讓?zhuān)�因此上漲的空間要比通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)或大股東轉(zhuǎn)讓的方式更大，但相對(duì)來(lái)說(shuō)更看好二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的模式，該模式超過(guò)一半的公司增加了杠桿來(lái)實(shí)現(xiàn)員工收益的最大化，加杠桿后持有人對(duì)股價(jià)波動(dòng)敏感性也更強(qiáng)，此外，較短的鎖定周期讓上市公司更有緊迫感。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌認(rèn)為，員工持股計(jì)劃之所以擁有如此強(qiáng)大的做多能量，一是員工持股計(jì)劃實(shí)際上是將股東、員工的利益趨于一致，有利于提升公司經(jīng)營(yíng)效率，將股東的利益最大化；二是實(shí)施員工持股計(jì)劃的股票，大多數(shù)都進(jìn)行停牌重組、增發(fā)收購(gòu)，如利歐股份、漢得信息等；此外，員工持股計(jì)劃中，主要比例的持股人是企業(yè)的中高層，這部分持股人在設(shè)計(jì)、安排持股計(jì)劃時(shí)，往往都會(huì)與私募基金等金融機(jī)構(gòu)合作，因此也就有了推動(dòng)股價(jià)上漲的原動(dòng)力。

　　助推國(guó)企改革

　　155家公司中，電子、機(jī)械設(shè)備和計(jì)算機(jī)開(kāi)展員工持股計(jì)劃最多，家電、采掘、銀行、交通運(yùn)輸、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)占比較低。從所有性質(zhì)看，國(guó)有性質(zhì)企業(yè)有21家，主要集中在傳統(tǒng)行業(yè)。

　　在21家國(guó)有性質(zhì)上市公司中，今年公布員工持股計(jì)劃的公司有12家，分別是招商銀行、云維股份、物產(chǎn)中大、雙塔食品、上海家化、山東黃金、華英農(nóng)業(yè)、廣電運(yùn)通、撫順特鋼、鄂武商A、東莞控股、白云山。21家企業(yè)中，屬于廣州市屬企業(yè)的有4家，屬于央企的僅有易華錄。

　　“國(guó)有企業(yè)在員工持股計(jì)劃事項(xiàng)中具有一定的積極性，也可以看作國(guó)企改革重要的組成部分。”胡申認(rèn)為，相比高管股權(quán)激勵(lì)，員工持股計(jì)劃參與面更廣，對(duì)激活工作熱情、落實(shí)公司發(fā)展戰(zhàn)略的作用更明顯。國(guó)企推行員工持股計(jì)劃應(yīng)該是和國(guó)企改革整體的步伐是一致的，目前大多數(shù)國(guó)企可能還在觀(guān)望，隨著國(guó)企改革總體方案的明確，后續(xù)國(guó)企推行員工持股計(jì)劃會(huì)增多，相關(guān)上市公司一旦推出員工持股計(jì)劃，由于疊加了國(guó)企改革利好，易受到資本市場(chǎng)追捧。

　　沈萌認(rèn)為，員工持股計(jì)劃是國(guó)企深化改革的一個(gè)方向，特別是已公布指導(dǎo)意見(jiàn)的重點(diǎn)省市如廣東、上海走在了前列。國(guó)企進(jìn)行員工持股激勵(lì)計(jì)劃，要么是市場(chǎng)化程度較深的，要么是業(yè)績(jī)不好的，在這樣的國(guó)企推行員工持股計(jì)劃一來(lái)國(guó)資委阻力小、二來(lái)員工持股積極性也最大。（記者 劉麗靚）