近幾個(gè)交易日A股市場(chǎng)大幅下挫，從公募基金的凈值表現(xiàn)來看，公募基金的整體倉(cāng)位水平較前期來看已經(jīng)明顯下降。業(yè)內(nèi)人士估測(cè)，目前公募基金的整體倉(cāng)位水平已經(jīng)降至70%左右，而私募的倉(cāng)位水平一直偏低，后市來自于基金減倉(cāng)的下跌動(dòng)能已經(jīng)趨弱。

　　主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位明顯下降

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月20日-8月25日短短4個(gè)交易日上證綜指下挫21.85%，滬深300下跌21.70%，中證500下跌22.29%，創(chuàng)業(yè)板下跌22.56%。股票型基金業(yè)績(jī)?cè)诖似陂g平均回撤了20.62%，混合型基金平均回撤了15.48%。

　　由于本周一、周二連續(xù)兩個(gè)交易日市場(chǎng)各大指數(shù)均大跌7%之上，個(gè)股大面積跌停，因此這兩個(gè)交易日偏股型基金的凈值漲跌幅度更能反映當(dāng)前基金倉(cāng)位水平。從8月24日、8月25日的基金凈值來看，雖然仍有部分基金倉(cāng)位較高，但整體來說，主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位已經(jīng)較前期出現(xiàn)了明顯的下降。

　　8月24日上證綜指下跌8.49%，深證成指下跌7.83%，創(chuàng)業(yè)板指下跌8.08%，中小板指下跌7.71%。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，在公布了8月24日凈值的基金中，納入統(tǒng)計(jì)的124只普通股票型基金平均跌幅為7.19%，927只偏股混合型基金平均跌幅為5.00%。在這超過1000只的主動(dòng)偏股型基金中，跌幅超過8%的有236只，意味著只有少部分偏股型基金的倉(cāng)位超過了八成。除了上述高倉(cāng)位基金之外，凈值跌幅在7%-8%之間的基金約有200只，跌幅在6%-7%之間的基金約有180多只。其余基金的凈值跌幅均在6%之下，其中包括相當(dāng)一部分僅僅小規(guī)模建倉(cāng)甚至尚未建倉(cāng)的次新基金 .

　　8月25日上證綜指跌7.63%，深證成指下跌7.04%，創(chuàng)業(yè)板指下跌7.52%，中小板指下跌7.24%。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日普通股票型基金平均跌幅為6.52%，偏股混合型基金平均跌幅為4.50%。其中，跌幅超過8%的有120只，約有180只基金跌幅在7%-8%之間，近200只基金跌幅在6%-7%之間。

　　從這兩個(gè)交易日的數(shù)據(jù)可以看出，相比6月底和7月底整體較高的倉(cāng)位而言，基金在8月份以來主動(dòng)減倉(cāng)操作明顯。有基金經(jīng)理透露，自前期上證綜指反彈至3900點(diǎn)一線，自己開始逐步降低倉(cāng)位，一方面兌現(xiàn)了參與反彈的收益，另一方面也為可能出現(xiàn)的贖回做準(zhǔn)備。

　　短期減倉(cāng)動(dòng)能趨弱

　　據(jù)業(yè)內(nèi)估計(jì)，目前公募基金的整體倉(cāng)位水平在70%左右。有基金公司人士透露，由于對(duì)短期市場(chǎng)表現(xiàn)不是十分樂觀，因此旗下基金的倉(cāng)位水平基本控制在合同約定的最低倉(cāng)位水平之上5-10個(gè)點(diǎn)左右。不過，也有一些基金公司旗下產(chǎn)品的倉(cāng)位情況較為分化，部分基金經(jīng)理將倉(cāng)位水平降至五成甚至更低，另一些基金經(jīng)理倉(cāng)位水平則仍然維持在相對(duì)較高的水平。

　　而從私募的情況來看，多數(shù)私募自市場(chǎng)調(diào)整以來策略普遍偏向謹(jǐn)慎，倉(cāng)位大多不超過三成，甚至有些私募的倉(cāng)位水平在一成以下。

　　業(yè)內(nèi)人士分析表示，近幾個(gè)交易日雖然市場(chǎng)大幅下挫，但并未出現(xiàn)大量贖回的情況，這與7月初的情況完全不同�？紤]到公私募倉(cāng)位水平都已經(jīng)處于相對(duì)低位，來自基金拋售的下跌動(dòng)能已經(jīng)趨弱。短期來看，市場(chǎng)的壓力主要來自于散戶的恐慌性減倉(cāng)、場(chǎng)內(nèi)融資盤的平倉(cāng)以及大股東股權(quán)質(zhì)押觸及平倉(cāng)線的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從各家基金公司的市場(chǎng)觀點(diǎn)來看，部分基金認(rèn)為，短期市場(chǎng)還將逐漸尋底，不過已經(jīng)跌至目前的點(diǎn)位也不必過度悲觀。海富通基金經(jīng)理張炳煒表示，正面而言，雙降有望提振經(jīng)濟(jì)，但這是一個(gè)緩慢的過程。負(fù)面的是雙降之后，人民幣將繼續(xù)面臨貶值壓力，因而全球市場(chǎng)的不確定性依然存在，這是A股短期無法回避的現(xiàn)實(shí)。短期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)難有改善，同時(shí)海外市場(chǎng)也存在較大的不確定性，因此預(yù)計(jì)目前市場(chǎng)還將是一個(gè)逐漸尋底的過程，但考慮到我國(guó)居民資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀以及我國(guó)政府改革的決心，中長(zhǎng)期對(duì)A股市場(chǎng)仍持樂觀態(tài)度。

　　匯豐晉信基金經(jīng)理李羿表示，雖然近期市場(chǎng)異常低迷，但在目前點(diǎn)位上不必過度悲觀，在央行多次降息之后，無風(fēng)險(xiǎn)利率已經(jīng)有了顯著下滑，因此相比市場(chǎng)大跌之前，估值中樞理應(yīng)上移，目前可能已經(jīng)是均衡位置附近。同時(shí)大跌之后出臺(tái)降準(zhǔn)和超預(yù)期降息政策，也有助于提升市場(chǎng)信心�？傮w來看，提振信心、注入流動(dòng)性以及為經(jīng)濟(jì)引擎加油等舉措無論長(zhǎng)期還是短期均利好股市。同時(shí)，跌破3000點(diǎn)之后，不少個(gè)股已經(jīng)回到價(jià)值投資區(qū)間。