A股振蕩走弱，上市公司的資本運(yùn)作步伐也相應(yīng)放緩，乃至停牌公司通過(guò)延期復(fù)牌的“點(diǎn)剎”，把向市場(chǎng)最后攤牌并恢復(fù)交易的時(shí)點(diǎn)盡量延遲。而近期隨著此類(lèi)“點(diǎn)剎”案例的逐漸增多，一些并購(gòu)重組最終可能完全停頓甚至宣告終止，因?yàn)槭袌?chǎng)氛圍的改變已完全打亂重組各方的計(jì)劃，交易雙方的價(jià)格分歧也會(huì)因股價(jià)復(fù)牌后下跌預(yù)期的提升而加大。

　　據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，截至8月26日，今年以來(lái)因籌劃重大資產(chǎn)重組、非公開(kāi)發(fā)行股票等重大事項(xiàng)停牌并延期復(fù)牌的上市公司數(shù)量為125家。其中，停牌時(shí)間最久的是中鋼天源，因控股股東中鋼股份籌劃重大資產(chǎn)重組，公司自2月17日停牌至今，已超過(guò)六個(gè)月之久。此外，7月29日因重大資產(chǎn)重組停牌的初靈信息)則于昨日申請(qǐng)延期復(fù)牌，成為延期復(fù)牌的最新案例之一。

　　初靈信息昨日午間公告稱(chēng)，由于本次重組工作涉及的工作量較大，重組方案仍需要與交易對(duì)方及有關(guān)方面進(jìn)行進(jìn)一步溝通。公司已向深交所申請(qǐng)延長(zhǎng)停牌時(shí)間，預(yù)計(jì)于9月5日前復(fù)牌并披露相關(guān)公告。同日，華紡股份也為公司非公開(kāi)發(fā)行股票進(jìn)程按下“剎車(chē)鍵”。據(jù)公告，由于部分募投項(xiàng)目涉及境外投資，具體方案尚需要周密研究論證；同時(shí)，本次非公開(kāi)發(fā)行股票事宜需經(jīng)實(shí)際控制人山東省濱州市國(guó)資委審批，有關(guān)事項(xiàng)仍在辦理中。鑒于此，公司股票申請(qǐng)延期復(fù)牌。

　　事實(shí)上，上交所此前已發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組信息披露工作備忘錄》，對(duì)上市公司重大資產(chǎn)重組期間的停復(fù)牌安排予以規(guī)范。據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司因籌劃重大資產(chǎn)重組累計(jì)停牌時(shí)間原則上不超過(guò)三個(gè)月。但在目前市況下，選擇一而再，再而三地延期復(fù)牌的公司已不在少數(shù)。

　　值得一提的是，與資產(chǎn)重組同時(shí)減速的還有上市公司籌劃的非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)。目前，有長(zhǎng)百集團(tuán)、精倫電子、宜華木業(yè)等多家上市公司接二連三申請(qǐng)延期復(fù)牌。其中，精倫電子于6月29日停牌籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)，7月13日、20日公司相繼發(fā)布延期復(fù)牌公告。8月10日，公司向上交所申請(qǐng)第三次延期復(fù)牌，稱(chēng)將復(fù)牌期推后至9月9日。

　　對(duì)于近期因重大事項(xiàng)停牌公司延期復(fù)牌案例的顯著增加，有投行人士坦言，這與目前A股市場(chǎng)大跌有較大關(guān)系。今年上半年市場(chǎng)行情火爆時(shí)，上市公司資本運(yùn)作頻率和效率相對(duì)較高，但受累6月中旬以來(lái)的市場(chǎng)巨幅下跌，重組復(fù)牌的上市公司不得不面臨補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)，為此上市公司很可能會(huì)選擇延期復(fù)牌以延后“攤牌”。

　　另外，在上市公司股價(jià)復(fù)牌后可能大跌的預(yù)期下，標(biāo)的資產(chǎn)被收購(gòu)的意愿和收購(gòu)價(jià)格也可能產(chǎn)生變化�！昂芏嗍聝憾疾缓谜劻�，上市公司股價(jià)大跌，(對(duì)價(jià)股份的)未來(lái)市值蒸發(fā)不可預(yù)測(cè)，這時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)原股東對(duì)上市公司收購(gòu)的興趣會(huì)有所下降。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，A股市場(chǎng)資本運(yùn)作也會(huì)減速進(jìn)行。目前新增并購(gòu)重組數(shù)量已有所下降�！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎�。

　　另有PE投資人向記者分析稱(chēng)：“一二級(jí)市場(chǎng)在聯(lián)動(dòng)，二級(jí)市場(chǎng)估值下來(lái)后，一級(jí)市場(chǎng)估值向下修復(fù)調(diào)整趨勢(shì)是滯后的，甚至需要較長(zhǎng)一段時(shí)間。所以目前上市公司并購(gòu)普遍會(huì)面臨一個(gè)問(wèn)題，上市公司股價(jià)急速下跌后，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格還沒(méi)有下降或并沒(méi)有下調(diào)很多。雙方就標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格往往會(huì)產(chǎn)生分歧，進(jìn)而導(dǎo)致重組延期或終止。”