繼周一的大幅波動之后，A股市場昨日再次遭遇重挫，上證指數(shù)在兩個交易日跌去了15%。多位市場人士在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，股市短期波動是自然的正常調(diào)整，市場降杠桿、去泡沫需要一個過程，股市短期波動不會對中國宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面和長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

　　針對國外部分機(jī)構(gòu)將近期外國股市的波動歸咎于中國股市波動的言論。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，近期全球市場的走跌，是市場恐慌情緒的共振，反映了投資者的擔(dān)憂，這種擔(dān)憂是不同因素造成的，只歸結(jié)于中國股市，這個邏輯難以成立。

　　降杠桿去泡沫需時(shí)間

　　昨日的A股延續(xù)了此前大幅波動的態(tài)勢，滬指跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)出年內(nèi)新低，創(chuàng)業(yè)板失守2000點(diǎn)繼續(xù)跳空暴跌。連續(xù)兩個交易日，滬指累計(jì)下跌15.47%，這在1996年12月漲跌幅制度實(shí)施以來前所未見，創(chuàng)下了A股又一項(xiàng)紀(jì)錄。

　　是什么原因?qū)е翧股的連續(xù)下挫呢？華夏基金湯曉東認(rèn)為，股市的降杠桿、去泡沫需要一個過程，同時(shí)，投資者對政府出手維穩(wěn)還存在著太多的期望。

　　湯曉東指出，此前多項(xiàng)維穩(wěn)政策的出臺是為了給市場注入流動性，恢復(fù)市場定價(jià)功能，唯恐股市風(fēng)險(xiǎn)向其他行業(yè)蔓延，而當(dāng)前市場已經(jīng)出現(xiàn)價(jià)值回歸的跡象了，流動性風(fēng)險(xiǎn)不太大，需要讓市場回歸本身價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，股市漲跌有其自身運(yùn)行規(guī)律，應(yīng)更加注重發(fā)揮市場自我調(diào)節(jié)的作用，通過深化改革不斷完善市場的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。

　　嘉實(shí)基金副總經(jīng)理邵健認(rèn)為，市場正處在估值回歸相對穩(wěn)定、杠桿率逐步恢復(fù)的過程。從長遠(yuǎn)看，估值和杠桿向常規(guī)水平回歸對于金融體系發(fā)展起到穩(wěn)定作用�！坝矌乓�看兩面，不光要看到短期波動的一面，也要看到市場向常態(tài)回歸的一面，長期看，這種波動是健康的�！�

　　從價(jià)值層面來看，湯曉東指出，隨著A股的下行，它的吸引力也越來越大。當(dāng)前，滬深300的平均市盈率是11倍，上證50市盈率為8.5倍，與美國道瓊斯的14.4倍市盈率相比明顯偏低，較紐交所15.4倍的平均市盈率低更多。按照美國市盈率來算，上證綜指至少能到3800點(diǎn)。

　　湯曉東表示，短期來看投資者恐慌情緒較重，要給市場情緒恢復(fù)一些時(shí)間。2008年美國金融危機(jī)，股指在半年后才觸底反彈，對此投資者要有耐心。前期市場把改革的預(yù)期在短短幾個月內(nèi)消化了，推高了股指，確實(shí)走得太快，現(xiàn)在處在調(diào)整階段。

　　金融體系整體健康

　　市場的大幅波動讓悲觀者認(rèn)為，中國的金融體系出了問題。李迅雷指出，這一觀點(diǎn)顯然偏激，中國金融體系整體是健康的。金融體系包含金融市場、貨幣市場、匯率市場、信貸市場等，現(xiàn)在看來這些市場總體穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)走勢符合預(yù)期。

　　湯曉東也指出，股市短期波動是自然的正常調(diào)整，和中國金融體系的健康穩(wěn)定發(fā)展沒有必然的聯(lián)系，不能因?yàn)楣墒卸唐诓▌�，就認(rèn)為中國金融體系存在問題。當(dāng)前整個資本市場的投資邏輯都在，改革紅利還會繼續(xù)釋放，只是需要一段時(shí)間，近期好幾個政策出臺都為資本市場的長期穩(wěn)定發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

　　“如十三五規(guī)劃初稿將提交審議，這將成為全面落實(shí)深化改革的藍(lán)圖，讓市場在資源配置中起決定性作用；上周末基本養(yǎng)老保險(xiǎn)管理辦法的推出，將帶動萬億的長期資金的入市；人口政策的調(diào)整也會催生巨大的市場；土地制度改革會為農(nóng)村金融注入活力。” 湯曉東舉例，還有國企改革中的資產(chǎn)定價(jià)、股權(quán)激勵等方面，資本市場的作用不可替代，股市短期波動不會對中國宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面和長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

　　況且，我國資本市場在新興加轉(zhuǎn)軌階段，股市的走勢與宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面并未完全相符。李迅雷補(bǔ)充道，股市在今年的暴漲時(shí)，我國的經(jīng)濟(jì)增速是略有回落的，如果說股市暴漲不能完全反映股市基本面的情況，那么股市下跌同樣也不能完全反映股市基本面的情況。

　　此外，針對國外有機(jī)構(gòu)將近期外國股市的波動歸咎于中國股市的波動的說法。李迅雷表示，這種說法沒有依據(jù)。

　　以美國股市為例，美股受量化寬松政策影響，已經(jīng)連續(xù)多年上漲，在這期間，中國股市是呈現(xiàn)下跌趨勢的。李迅雷表示，每個市場都有其自身漲跌特征。近期全球市場的走跌，是市場恐慌情緒的共振，反映了投資者的擔(dān)憂，這種擔(dān)憂是不同因素造成的，只歸結(jié)于中國股市，這個邏輯難以成立。

　　邵健對此表示認(rèn)同，他認(rèn)為，全球市場的調(diào)整很難由某個國家引起，很多國家尤其是新興市場國家存在自身的問題，其市場調(diào)整更多地是由內(nèi)因引起，一方面是新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)沒有出現(xiàn)，另一方面是本國內(nèi)部存在資產(chǎn)泡沫和流動性寬松的狀態(tài)。