昨日，標(biāo)普宣布下調(diào)了中國人壽（601628）評級，評級展望由穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面。業(yè)內(nèi)人士分析，此舉折射了外部投資者對中國壽險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。而一系列現(xiàn)象顯示，包括匯豐、凱雷、瑞銀、黑石、JP摩根在內(nèi)，部分國際大投行自去年以來一直拋售在中國保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)。

　　匯豐減持平安

　　近日波瀾不斷的平安股權(quán)背后買家事件，引發(fā)了業(yè)界對于匯豐拋售中國資產(chǎn)的種種疑問。

　　匯豐拋售平安之后，市場曾有消息稱，匯豐還將可能拋售所持交行股份。對此匯豐的澄清是，將繼續(xù)與交行保持合作，包括協(xié)助交行客戶“走出去”，并幫助匯豐海外客戶進(jìn)入中國市場。匯豐亞太區(qū)新聞發(fā)言人還強(qiáng)調(diào)，匯豐的中國策略未改變，將繼續(xù)投入并拓展內(nèi)地業(yè)務(wù)。

　　如此看來，此次拋售似乎僅關(guān)乎匯豐在中國的保險(xiǎn)資產(chǎn)。對于出售平安股權(quán)，匯豐給出的官方理由是，“匯豐會根據(jù)其制定的策略架構(gòu)，定期檢討各項(xiàng)業(yè)務(wù)和投資項(xiàng)目。出售平安保險(xiǎn)股權(quán)反映匯豐落實(shí)其策略的另一進(jìn)展。”

　　寥寥數(shù)語顯然不能充分解釋這一出售行為。中信建投分析師繳文超認(rèn)為，匯豐減持中國平安（601318）的深度原因或源于歐債危機(jī)。實(shí)際上從2011年起，世界主要投行均有在香港聯(lián)交所不同程度減持中資銀行和保險(xiǎn)公司股份。

　　昨日，就平安背后買家遭質(zhì)疑事件，安信證券一位分析師點(diǎn)評稱，匯豐出售股權(quán)的第二部分尚須保監(jiān)會審批，若于明年2月1日前未得到批準(zhǔn)，雙方需要續(xù)約，否則失效，匯豐則需要再次尋找接盤方，但失效的概率并不大。

　　凱雷年內(nèi)兩次減持太保

　　除了匯豐減持平安，在今年凱雷減持太保事件也頗受人關(guān)注。

　　今年7月23日，距離中報(bào)發(fā)布僅剩1個(gè)月之際，太平洋（601099）保險(xiǎn)H股突遭減持，大跌超過10%。有消息稱，大幅減持的正是著名的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)凱雷投資集團(tuán)，凱雷此次減持了中國太保（601601）2.2億H股。這已是凱雷年內(nèi)第二次、總共第五次減持太保H股，五次減持累計(jì)套現(xiàn)約343億港元。對此，凱雷方面表示不發(fā)表評論。

　　業(yè)績不佳或是太保遭減持的重要因素。根據(jù)太保中報(bào)，2012年公司中期凈利潤較上年同期減少55%左右。對此太保解釋稱，主要原因是公司2012年上半年投資收益同比大幅下降以及業(yè)務(wù)增速放緩。

　　從2011年開始，外資投行已經(jīng)陸續(xù)撤出中資保險(xiǎn)股。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2011年以來，僅在H股市場上就有減持案例不斷出現(xiàn)：其中，瑞士銀行減持新華保險(xiǎn)（601336）1.013億股，金駿投資減持中國平安2.72億股，貝萊德減持中國人壽4.17億股，瑞士銀行、JP摩根減持中國人壽4.56億股。

　　部分外資看空中國保險(xiǎn)業(yè)

　　昨日，標(biāo)普宣布將中國人壽的評級展望由穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面。標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師黃如白表示，“繼2011至2012年運(yùn)營表現(xiàn)趨弱后，中國人壽未來兩年的資本水平可能面臨進(jìn)一步壓力。”

　　此類觀點(diǎn)不僅僅是針對中國人壽才有，或許代表了不少外資投行對中國保險(xiǎn)行業(yè)的看法。

　　繳文超認(rèn)為，外資減持與保險(xiǎn)業(yè)增速放緩有關(guān)，匯豐減持只是交易中的一筆。2011年以來中國壽險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)陷入低迷，就目前形勢判斷，2013年中國壽險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)增速不會出現(xiàn)明顯提升，中國保險(xiǎn)業(yè)已進(jìn)入瓶頸期。

　　惠譽(yù)亞太保險(xiǎn)評級團(tuán)隊(duì)聯(lián)席董事黃佳琪近日表示，中國壽險(xiǎn)公司可能會面臨新投資渠道帶來的風(fēng)險(xiǎn)。壽險(xiǎn)公司的資本金水平仍易受到股市波動影響，以及中國經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致固定收益債券信用質(zhì)量惡化的影響。如果行業(yè)資本金水平持續(xù)惡化，可能會引發(fā)負(fù)面評級行動。

　　不過，鑒于中國保險(xiǎn)公司堅(jiān)實(shí)的市場地位、適當(dāng)?shù)馁Y本金水平、穩(wěn)健的外部融資能力，惠譽(yù)對明年中國壽險(xiǎn)行業(yè)保持穩(wěn)定的評級。黃佳琪預(yù)計(jì)，明年壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入不會大幅增長或下滑，將保持單位數(shù)增長。