又至月末，周女士的手機(jī)頗為繁忙，短信不斷。

　　“昨天我已經(jīng)收到了四五家銀行的理財(cái)短信推薦，好幾款產(chǎn)品預(yù)期收益率超過5%，其中有一款產(chǎn)品預(yù)期收益率達(dá)到了5.6%，看了很心動�！敝芘�士說。

　　8月最后一周，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益再度上浮，銀行人士表示，月底銀行資金較一般時點(diǎn)更為緊張，導(dǎo)致理財(cái)收益再度出現(xiàn)上漲。

　　周女士還發(fā)現(xiàn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了新的運(yùn)作模式，并不強(qiáng)調(diào)預(yù)期收益率，而是強(qiáng)調(diào)高于年化收益率的收益部分，客戶能按80%的比例獲取浮動收益，這意味著實(shí)際收益有望超出銀行給出的最高預(yù)期收益率，“對這類產(chǎn)品我也想要嘗試�！敝芘�士說。

　　摒棄類存款模式

　　除了預(yù)期收益率上行外，近日理財(cái)市場上出現(xiàn)了不少創(chuàng)新運(yùn)行模式。比如上海農(nóng)商銀行近日發(fā)行了一款名為“鑫意理財(cái)福通2013902期”的產(chǎn)品。該產(chǎn)品在投資方面沒有什么新意，但其收益結(jié)構(gòu)卻引起了各方的注意——該產(chǎn)品期限1年，是非保本浮動收益類產(chǎn)品，預(yù)期收益率4.5%至5.4%，對于高于年化收益率5.4%的收益部分，客戶能按80%的比例獲取浮動收益，銀行按20%的收益獲取浮動管理報酬。

　　普益財(cái)富研究員范杰指出，一直以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品就很少使用“浮動管理報酬”，即便使用，也僅限于證券投資類產(chǎn)品。而“2013902產(chǎn)品”的投資對象為“具有良好流動性的固定收益類金融工具”，其投資對象決定了其自身是一款固定收益類理財(cái)產(chǎn)品。以往，銀行通常只為這類產(chǎn)品支付一個固定的收益，超額收益由銀行獨(dú)享，相應(yīng)的風(fēng)險多數(shù)也由銀行承擔(dān)。此款產(chǎn)品摒棄了此前侵占理財(cái)產(chǎn)品超額收益、將理財(cái)產(chǎn)品類存款運(yùn)作的做法，引起市場的關(guān)注。

　　事實(shí)上，近期摒棄類存款運(yùn)作的理財(cái)產(chǎn)品不止這一款。招商銀行于7月底曾發(fā)行了“招銀進(jìn)寶之日益月鑫”系列產(chǎn)品（包括14天、21天、30天、60天、90天、180天款），但是這些產(chǎn)品并沒有公布預(yù)期收益率，而是約定扣除相關(guān)費(fèi)用后，“投資者可獲得按照招商銀行公布的理財(cái)計(jì)劃到期年化收益率計(jì)算所得的理財(cái)收益”。范杰指出，由最終的投資結(jié)果確定理財(cái)產(chǎn)品的收益，更能凸顯資產(chǎn)管理的味道。

　　共擔(dān)投資風(fēng)險

　　這些產(chǎn)品出現(xiàn)的最大意義并不在于市場解讀的銀行讓利，而是在于理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路的改變——從類存款的思路轉(zhuǎn)向真正的代客理財(cái)思路。

　　近年來，基金化一直是銀行理財(cái)?shù)陌l(fā)展方向之一。基金化過程有三個階段，第一個階段是主動投資，即主動的選擇項(xiàng)目，而不以即存的項(xiàng)目為中心進(jìn)行項(xiàng)目融資；第二階段為凈值管理，即理財(cái)產(chǎn)品的每一個交易日都應(yīng)該有公允價值，銀行可以完全按照資產(chǎn)的價值變動確定理財(cái)產(chǎn)品的收益率；第三個階段是開放式階段，即投資者可以在約定的或任何交易日向銀行提出申購/贖回申請，理財(cái)產(chǎn)品與開放式基金的運(yùn)作方式完全相同。

　　范杰強(qiáng)調(diào)，摒棄類存款運(yùn)作實(shí)際上就是基金化的初始，而“2013902產(chǎn)品”、“日益月鑫系列”產(chǎn)品已經(jīng)開始將產(chǎn)品的價值與收益率聯(lián)系起來，可以看作是凈值管理的開端，尤其是“日益月鑫系列”產(chǎn)品，將扣除費(fèi)用后的利得全部返還投資者，基于凈值確定收益率的特點(diǎn)更加突出。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士也提醒投資者，收益的另外一個方面就是風(fēng)險，如果說之前部分銀行采取類存款的形式運(yùn)作固定收益類產(chǎn)品，是將超額收益據(jù)為己有，同時承擔(dān)投資失敗的風(fēng)險，那么，“2013902產(chǎn)品”就是銀行通過浮動收益——浮動管理費(fèi)機(jī)制，與投資者共享超額收益，共擔(dān)投資風(fēng)險，而“日益月鑫系列”產(chǎn)品就是投資者完全享有投資收益，完全承擔(dān)投資風(fēng)險。

　　范杰表示，理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險通常來自三個方面，第一，市場風(fēng)險，也就是價格波動的風(fēng)險；第二，流動性風(fēng)險，也就是理財(cái)產(chǎn)品期限和標(biāo)的產(chǎn)品期限不同導(dǎo)致的風(fēng)險；第三，操作風(fēng)險，即銀行由于自身內(nèi)部控制不當(dāng)引起的風(fēng)險。