在即將實(shí)施的償二代中，保監(jiān)會(huì)對(duì)于險(xiǎn)資投資不同股票所要求的資本金配置不同，并且高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品要求資本金更高更嚴(yán)格。業(yè)內(nèi)人士由此認(rèn)為，償二代或致險(xiǎn)資降低創(chuàng)業(yè)板配置占比。

2015年2月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向常規(guī)體系17項(xiàng)監(jiān)管規(guī)則，標(biāo)志著我國(guó)以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、國(guó)際可比的新償付能力監(jiān)管制度體系的基本建成。

近日，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“協(xié)會(huì)”)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)曹德云在該協(xié)會(huì)主辦的償二代體系與保險(xiǎn)資產(chǎn)管理專題培訓(xùn)上指出，從保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)來(lái)說(shuō)，償二代的實(shí)施，將對(duì)保險(xiǎn)投資理念、投資策略、大類配置、負(fù)債匹配、風(fēng)險(xiǎn)管理、績(jī)效考試等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)產(chǎn)生重要影響。

“在償二代下資產(chǎn)類別更加細(xì)分，風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)對(duì)資本的消耗增加”，平安資管公司有關(guān)人士解釋。

在償一代下，保險(xiǎn)資產(chǎn)類別主要?jiǎng)澐譃闄?quán)益投資，非認(rèn)可比例為5%；固收資產(chǎn)，包括現(xiàn)金及流動(dòng)性管理工具；存款；政府債券；政策性銀行；國(guó)有商業(yè)銀行金融債；AA級(jí)(含)以上企業(yè)債和債權(quán)計(jì)劃，非認(rèn)可比例是0；股收資產(chǎn)：非國(guó)有商業(yè)銀行金融債；AA級(jí)以下的企業(yè)債和債權(quán)計(jì)劃，非認(rèn)可資產(chǎn)比例為10%。

但在償二代下資產(chǎn)類別更加細(xì)分，風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)對(duì)資本的消耗增加。僅權(quán)益投資就細(xì)分為險(xiǎn)資投資深滬主辦股，最低資本因子是31%；中小板股，最低資本因子是41%；創(chuàng)業(yè)板是48%；債券型基金是6%；股票型基金是25%，混合型基金是20%。

因此，險(xiǎn)資為了避免更多資金壓在資本金儲(chǔ)備中，會(huì)適當(dāng)降低創(chuàng)業(yè)板的投資占比。畢竟，償二代對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)的影響，不單是在保險(xiǎn)投資上，在產(chǎn)壽險(xiǎn)等反面，也體現(xiàn)了同樣思路。因此，盡量用少量資本金，獲得更大更穩(wěn)定的投資回報(bào)，將成為險(xiǎn)資未來(lái)投資的主要思路。

保監(jiān)會(huì)最新消息顯示，在過(guò)渡期最后的半年時(shí)間，保監(jiān)會(huì)將會(huì)檢測(cè)償二代下的過(guò)渡期運(yùn)行情況。

據(jù)一位不愿意透露姓名的人士稱，下半年保監(jiān)會(huì)內(nèi)部掌握的粗略時(shí)間表是6月份著手布置，8-9月份公司自查，10-11月監(jiān)管部門抽查，12月份總結(jié)改進(jìn)。

按照上述內(nèi)部計(jì)劃，險(xiǎn)資將在下半年中根據(jù)過(guò)渡期運(yùn)行情況和行業(yè)準(zhǔn)備情況，靈活、務(wù)實(shí)地開(kāi)展新舊體系的正式切換，投資亦不例外。

隨著創(chuàng)業(yè)板不斷創(chuàng)出新高，投資偏好謹(jǐn)慎的險(xiǎn)資已經(jīng)開(kāi)始減持創(chuàng)業(yè)板部分股票。

其實(shí)，這對(duì)于險(xiǎn)資而言，不是件特別難辦的事情。險(xiǎn)資投資十分謹(jǐn)慎。盡管股市火爆，但保險(xiǎn)行業(yè)目前最新的股票基金投資占比不足15%，距離頂端30%的占比不到一半，全部投資金額不到1.5萬(wàn)億。不僅低于公募基金社�；�金等大機(jī)構(gòu)，也低于2007年大牛市險(xiǎn)資自身的投資占比。

“越來(lái)越多信息顯示，這輪行情是大級(jí)別的牛市。牛市的市場(chǎng)風(fēng)格是全面的，不再是中小盤股、成長(zhǎng)股獨(dú)攬?zhí)煜拢�這對(duì)于大級(jí)別的險(xiǎn)資來(lái)說(shuō)，更有利于其進(jìn)出操作”，一位險(xiǎn)資業(yè)界人士稱。由于保險(xiǎn)資金原本在創(chuàng)業(yè)板上的配置比例就不是很高，因此，償二代給險(xiǎn)資帶來(lái)的調(diào)倉(cāng)的實(shí)際影響，會(huì)小于心理預(yù)期。