雖然美聯(lián)儲(chǔ)決定推遲退出Q E，但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部關(guān)于削減量化寬松規(guī)模的分歧也愈加明顯。美元指數(shù)在經(jīng)過了上周瘋狂的下跌之后持續(xù)處于盤整狀態(tài)，反彈毫無(wú)力度可言。

　　美聯(lián)儲(chǔ)短期政策令人迷惑

　　近期美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來何時(shí)削減債券購(gòu)買規(guī)模的閃爍其詞表明，從經(jīng)濟(jì)利益及政治因素等多方面考慮，美聯(lián)儲(chǔ)或許并不希望過早結(jié)束Q E，但懸而未決的貨幣政策已經(jīng)導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)了巨大的波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)的模糊態(tài)度已經(jīng)令市場(chǎng)放松了警惕并出現(xiàn)了“僥幸”心理。另一方面，失業(yè)率降至7.3%，核心通脹低于2.0%以及房地產(chǎn)行業(yè)的快速擴(kuò)張都意味著美國(guó)已經(jīng)做好了應(yīng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)削減Q E的準(zhǔn)備，相反從美元貨幣價(jià)格及其他指標(biāo)來看以增加流動(dòng)性換取經(jīng)濟(jì)繁榮、政治穩(wěn)定的方式已經(jīng)難以繼續(xù)。

　　目前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反應(yīng)將會(huì)愈發(fā)敏感。除了失業(yè)率，通脹和銀行貸款增長(zhǎng)可能會(huì)在未來幾周內(nèi)造成市場(chǎng)波動(dòng)。而從最近幾個(gè)交易日美元指數(shù)的反彈來看，也毫無(wú)力度可言。但是由于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)在年內(nèi)縮減量化寬松仍然是一個(gè)懸念，如果之后的非農(nóng)報(bào)告或者C PI數(shù)據(jù)令人失望，美元無(wú)疑還將承壓。距離下次非農(nóng)公布還有一周的時(shí)間，與此同時(shí)，美元隱含波動(dòng)性大幅減弱，這意味著市場(chǎng)投資者并沒有預(yù)期短期內(nèi)美元將會(huì)出現(xiàn)大幅的波動(dòng)。雖然美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上按兵不動(dòng)的決定對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了重大影響，但美聯(lián)儲(chǔ)終究還是要縮減Q E規(guī)模，而目前市場(chǎng)的預(yù)期已經(jīng)轉(zhuǎn)向了10月底的會(huì)議。

　　美元指數(shù)在經(jīng)過了上周瘋狂的下跌之后持續(xù)處于盤整狀態(tài)。日線圖上看，80.45的前方低點(diǎn)支撐已被跌破，美元指數(shù)的下行空間被進(jìn)一步打開，M A CD空頭動(dòng)能仍然充盈。4小時(shí)圖下降趨勢(shì)線已被升破，但均線系統(tǒng)的壓制作用完好，主趨勢(shì)保持下行，短線面臨一定的上調(diào)壓力，但后市仍有繼續(xù)走低的風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資者恢復(fù)對(duì)歐元信心

　　在默克爾成功地第三次當(dāng)選德國(guó)總理之際，投資者漸漸對(duì)歐元恢復(fù)了信心。近期數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出歷史上最長(zhǎng)技術(shù)蕭條的陰影，而歐元今年以來也展現(xiàn)了強(qiáng)勁的上升勢(shì)頭。希臘則實(shí)現(xiàn)了自2000年以來最大的財(cái)政盈余，默克爾的連任更加增強(qiáng)了意大利和西班牙堅(jiān)持緊縮財(cái)政政策將幫助他們走出困境的信心。

　　自歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉承諾無(wú)論如何將拯救歐元之后，歐元區(qū)的前進(jìn)腳步已經(jīng)持續(xù)了14個(gè)月。本周初，德拉吉在歐洲議會(huì)上發(fā)表證詞時(shí)表示，準(zhǔn)備在必要時(shí)好采取一切政策工具，包括新一輪的長(zhǎng)期再融資操作(L T R O )。而歐洲央行管理委員會(huì)委員諾沃特尼則表示，關(guān)于是否推行新一輪L T R O是歐洲央行正在談?wù)摶蛘呶磥韺⒁�討論的問題。德拉吉和諾沃特尼的講話引發(fā)了人們關(guān)于歐洲央行或?qū)⑼瞥鲂乱惠哃 T R O的猜想，市場(chǎng)認(rèn)為其言論表明央行將繼續(xù)維持或擴(kuò)大寬松措施，對(duì)歐元造成一定的壓力。這是歐洲央行竭力向市場(chǎng)傳遞保持寬松政策信息的一種嘗試，美聯(lián)儲(chǔ)尚且不能按時(shí)啟動(dòng)正�；�的背景下，復(fù)蘇情況脆弱的歐洲自然應(yīng)該更加謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)意外沒有縮減購(gòu)債的后果正好是在德國(guó)制造業(yè)出口開始放緩的最差時(shí)機(jī)，所以歐洲央行可能會(huì)竭盡所能壓制歐元的升勢(shì)。下周三晚間，歐洲央行將公布新一期利率決議，我們將繼續(xù)關(guān)注其進(jìn)一步的政策走向。

　　英國(guó)央行預(yù)計(jì)仍將保持寬松

　　由于英國(guó)近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大多表現(xiàn)靚麗，這令市場(chǎng)認(rèn)為英國(guó)失業(yè)率將早于預(yù)期達(dá)到7.0%。經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁讓市場(chǎng)開始質(zhì)疑英國(guó)央行前瞻性指引的有效性，并預(yù)計(jì)英國(guó)將提早撤出量化寬松政策。為了打消市場(chǎng)的疑慮，英國(guó)央行官員不斷發(fā)表言論安撫市場(chǎng)的情緒，從而避免貨幣過度走強(qiáng)。英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)委員布羅德班特表示，如果英國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度增快或者社會(huì)將資源轉(zhuǎn)移給更有效率的企業(yè)，英國(guó)失業(yè)率下降速度將會(huì)比央行預(yù)計(jì)的快。而央行副行長(zhǎng)塔克表示，英國(guó)央行不會(huì)急于退出貨幣刺激政策。

　　下次英國(guó)央行公布新一期利率決議的日期為10月10日，預(yù)計(jì)英國(guó)央行仍將保持現(xiàn)有的寬松政策不變。央行8月份曾表示，在失業(yè)率從7.7%降至7%以下之前，英國(guó)央行不會(huì)考慮升息。英國(guó)央行預(yù)計(jì)升息的時(shí)間節(jié)點(diǎn)為2016年。

(來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào))