作為換屆年，2013年“兩會”受到的關(guān)注度之高、傳遞出的政策信息之多、資本市場的影響之廣，為前幾年所不可比擬。

　　但這也同時提出了另一個命題，當(dāng)“兩會”結(jié)束，市場的風(fēng)險偏好、乃至口味將會向何處發(fā)展？業(yè)內(nèi)中堅力量的公募基金又如何與之適應(yīng)？

　　老調(diào)：把握優(yōu)質(zhì)成長股

　　上海一家合資基金日前發(fā)布了月度策略報告提出：在“兩會”以后，應(yīng)該關(guān)注回調(diào)中的優(yōu)質(zhì)成長股。

　　相關(guān)基金團(tuán)隊的邏輯是這樣的：由于中國經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇跡象越來越明顯，目前市場風(fēng)格已明顯從單邊大幅度上漲轉(zhuǎn)變?yōu)檎鹗幷{(diào)整格局。

　　一方面，從外資流入情況看，流入的邊際速度已逐步放緩。國內(nèi)，央行由前期逆回購緩解流動性切換到如今的正、逆回購交錯實施公開市場操作，表明貨幣寬松的邊際高點(diǎn)已經(jīng)過去，資金面已難以支持逼空走勢。另一方面，實體經(jīng)濟(jì)層面，周期類的數(shù)據(jù)并非十分理想，符合經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的宏觀判斷。由此判斷，指數(shù)在目前位置上短期向上突破的動能相對有限。

　　在這種情況下，A股市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會依舊會此起彼伏。在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、房地產(chǎn)調(diào)控升級的格局下，周期股仍將難具吸引力，回調(diào)中的優(yōu)質(zhì)成長股和景氣持續(xù)向好行業(yè)，后續(xù)需密切關(guān)注。

　　上述看法在業(yè)內(nèi)恐怕也有相當(dāng)共識。不過邏輯演繹上，或是投資結(jié)論上，則與過去3年內(nèi)行業(yè)發(fā)布的多數(shù)策略報告，有似曾相識之感。從2010年后，面對經(jīng)濟(jì)的不景氣，業(yè)內(nèi)策略部門的通常分析是，經(jīng)濟(jì)不好——結(jié)構(gòu)性機(jī)會——優(yōu)質(zhì)成長股值得買入。

　　但從實際操作情況看，這種推導(dǎo)結(jié)論在月度策略中實在乏善可陳，一方面并沒有在市場上實現(xiàn)，甚至也很難被機(jī)構(gòu)自己真正采用。

　　新曲：如果復(fù)蘇超出預(yù)期

　　業(yè)內(nèi)還有另一種說法，這個說法的預(yù)期來自于經(jīng)濟(jì)超預(yù)期。上周三，A股市場大漲近60點(diǎn)（上證指數(shù)），其背后即有房地產(chǎn)調(diào)控新政或弱于預(yù)期的信息流傳。從中也可以看出，市場對于宏觀政策和經(jīng)濟(jì)增速的敏感程度。

　　一些基金認(rèn)為，未來如果市場有行情可能延續(xù)下述的軌跡。首先，“政策表述出現(xiàn)松動”——“宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期表現(xiàn)”—— “部分周期性行業(yè)供需發(fā)生扭轉(zhuǎn)”——“下半年業(yè)績季報出現(xiàn)較好增長”。