基金子公司業(yè)務的突飛猛進超出多數(shù)人的預料，半年1500億的體量也打開了市場對“子公司速度”的想象空間，“年底突破萬億不是夢”已成這種想象力最鮮明的注腳。

然而隨著監(jiān)管層對風控的日益強調，子公司業(yè)務的政策“順風”面臨微妙的風向轉變。由于行業(yè)“爆發(fā)期”參與者最關注的是抓緊時間攬業(yè)務，對于長遠發(fā)展缺乏頂層設計，其擴容路徑如何構建成為市場對其后續(xù)生存規(guī)劃的最大拷問。

今年萬億“夠得著”？

據(jù)報道，自去年末首批基金子公司獲批成立以來，其在非公領域的進軍熱情持續(xù)高漲。證監(jiān)會此前公布數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，已經核準設立38家基金子公司，其管理賬戶368個，管理資產規(guī)模1500億元。此后子公司的發(fā)展腳步進一步邁大。截至目前，共有42家子公司成立，注冊資本金共計17.65億。

換言之，不到一年的時間，已有一半的基金公司紛紛“落子”，業(yè)內預估7、8月間子公司規(guī)模已跨過3000億大關。據(jù)了解，部分子公司每月平均的業(yè)務增量為30到40億，且呈現(xiàn)逐月提速的態(tài)勢。

滬上一家發(fā)展迅速的基金子公司負責人預期，今年底行業(yè)規(guī)模會突破5000億，明年則有望沖擊2萬億大關。

頂層設計求解

需要指出的是，隨著監(jiān)管層對業(yè)務風控的日趨強調，子公司的后續(xù)發(fā)展路徑引發(fā)關注。

記者了解到，此前京滬兩地監(jiān)管層多次召集轄區(qū)內基金子公司負責人開會，盡管涉及業(yè)務發(fā)展多個方面，但風控始終是談話的核心內容。

北京一子公司負責人透露，監(jiān)管層在閉門會議中強調三點，其一，不能有保底承諾——無論是口頭上還是文字上的明示暗示——這是底線；其二，子公司自身要完善風控流程，注重業(yè)務安全性，不熟悉的領域不要輕易冒險；其三，出了問題監(jiān)管層將嚴格監(jiān)管。

事實上，作為一張“萬能牌照”，基金子公司的業(yè)務空間廣泛，但行業(yè)對自身長期發(fā)展路徑缺乏清晰的頂層設計。

分析人士指出，目前子公司業(yè)務仍以做通道為主，缺乏核心競爭力。在快速擴容的同時，行業(yè)應靜下心來思考一些長遠的問題。

三步走切入“大資管”

不過，也有部分子公司開始思考應以什么樣的“角度”切入邊界日益模糊的大資管時代，使其成為基金公司立足長遠穩(wěn)健發(fā)展的第二極。

“我們目前的融資業(yè)務交易對象是有可變現(xiàn)資產或商業(yè)模式支持長期穩(wěn)定經營現(xiàn)金流的企業(yè)�！鄙虾＝鹪�惠理資產管理有限公司總經理吳自力表示：“而業(yè)務發(fā)展則可劃分三個階段�！�

第一階段主要是為投資者提供期限較短的固定收益類項目投資，操作模式更類似投資銀行業(yè)務；第二階段是為投資者提供長期固定加浮動收益的基金管理業(yè)務；最后衍伸至以多領域基金投資動態(tài)配置對沖收益波動風險，為投資者提供長期穩(wěn)定收益目標的財富管理服務。

“公司需要在不同階段，建立適應該發(fā)展階段目標的產品、人員結構和組織結構�！眳亲粤Ρ硎尽�

在其看來，類信托這種高收益低風險甚至剛性兌付的業(yè)務模式長期來看難以為繼，未來的產品業(yè)務一定是風險與收益正向匹配，這將考驗子公司立足長遠的眼光和產品創(chuàng)新的能力。