上半年退保金達(dá)588.34億 同比增六成

　　退保洪峰考驗(yàn)上市險(xiǎn)企現(xiàn)金流

　　五大上市險(xiǎn)企交上了一份不俗的成績(jī)單：中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險(xiǎn)合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利493.01億元，同比大幅增長49.15%，這與公司合理控制成本、靈活調(diào)整投資策略不無關(guān)系。然而，另一組數(shù)據(jù)卻讓保險(xiǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展蒙上了陰影，那就是壽險(xiǎn)退保規(guī)模大幅增加，達(dá)到588.34億元，影響險(xiǎn)企的現(xiàn)金流及投資收益，而產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)在車險(xiǎn)拖累下，綜合成本率也不斷逼近盈虧平衡點(diǎn)。

　　凈賺493.01億元

　　太保領(lǐng)跑凈利翻番

　　上半年上市險(xiǎn)企可謂交上了一份不錯(cuò)的“中考”成績(jī)單，五家公司凈利全部實(shí)現(xiàn)正增長，其中太保以107%的同比增速領(lǐng)跑市場(chǎng)，國壽以68.1%的增速緊隨其后，除了各家公司抓住承保和投資領(lǐng)域的機(jī)會(huì)外，與去年同期的低基數(shù)不無關(guān)系。

　　北京商報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，五大上市險(xiǎn)企國壽、平安、太保、人保和新華上半年合計(jì)凈賺493.01億元，同比大幅增長49.15%，凈利遠(yuǎn)超去年全年的458億元。在投資環(huán)境未取得明顯改善、壽險(xiǎn)仍在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型調(diào)整、產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率居高不下的背景下，這樣的業(yè)績(jī)超過市場(chǎng)的預(yù)期。

　　具體而言，平安得益于綜合金融的優(yōu)勢(shì)，其業(yè)績(jī)一如既往地居于榜首，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤179.1億元，同比增長28.3%，除了平安銀行為其貢獻(xiàn)38.77億元，平安信托、平安證券也助其一臂之力，體現(xiàn)了綜合金融的優(yōu)勢(shì)。

　　國壽作為壽險(xiǎn)業(yè)老大在此次“中考”的表現(xiàn)也并不遜色，國壽上半年在個(gè)險(xiǎn)、銀保、團(tuán)險(xiǎn)等方面推行新產(chǎn)品，并鞏固渠道合作，在銀保業(yè)務(wù)下滑的趨勢(shì)下，仍使新業(yè)務(wù)價(jià)值與內(nèi)含價(jià)值分別同比增長0.8%和7.6%。

　　同時(shí)，中國太保扭轉(zhuǎn)去年同期凈利下滑超五成的局勢(shì)，凈利潤實(shí)現(xiàn)同比翻番，達(dá)54.64億元；新華保險(xiǎn)上半年實(shí)現(xiàn)凈利21.87億元，同比增長14.9%。人保集團(tuán)上半年凈利達(dá)75.42億元，同比增長53.2%，拉動(dòng)這一業(yè)績(jī)的仍然是旗下人保財(cái)險(xiǎn)，人保財(cái)險(xiǎn)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤76.29億元，超過集團(tuán)凈利潤。

　　上半年上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，一方面投資收益增加，另一方面也與資產(chǎn)減值損失減少相關(guān)，例如去年國壽資產(chǎn)減值計(jì)提310億元，而今年上半年僅為36.9億元。

　　壽險(xiǎn)退保均超四成

　　放量退保金趕超凈利

　　盡管上半年上市險(xiǎn)企保費(fèi)收入和凈利接連攀升，但是依舊難掩蓋壽險(xiǎn)領(lǐng)域隱藏的巨大退保壓力。國壽、太保、平安和新華的半年報(bào)顯示，其退保額累計(jì)達(dá)588.34億元，較去年同期的362.19億元上升62.4%。具體來看，上述四家上市險(xiǎn)企的退保同比均超四成。其中，中國人壽以70.1%的增幅位居退保金榜首，上半年中國人壽退保金為321.69億元，而去年同期的這一數(shù)值僅為189.08億元。

　　緊隨中國人壽的是退保金由去年同期的61.75億元增長57%至96.93億元的中國太保；退保金排行第三和第四分別由同比增長54.9%至132.6億元的新華保險(xiǎn)和同比增長44.1%至37.12億元的中國平安摘獲。退保支出嚴(yán)重影響到險(xiǎn)企現(xiàn)金流及投資策略。

　　事實(shí)上，退保潮的魅影去年同期就已露端倪。去年上半年，四大保險(xiǎn)公司的退保金累計(jì)達(dá)362.19億元，同比增長21.84%，而退保勢(shì)頭在今年上半年依舊延續(xù)。

　　面對(duì)連年激增的退保金，國壽董事長楊明生表示，這與銀行理財(cái)產(chǎn)品的沖擊及銀保監(jiān)管政策變化不無關(guān)系。而新華保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，受壽險(xiǎn)市場(chǎng)環(huán)境的整體影響，壽險(xiǎn)退保金增加。

　　“資本市場(chǎng)異常火熱，股票、基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品的銷售狂潮擠兌了保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售，市場(chǎng)上很多投保人都在沖動(dòng)之下選擇了退保，將退保資金投入股市或轉(zhuǎn)投基金和銀行�！笔锥冀�(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院保險(xiǎn)系教授庹國柱向北京商報(bào)記者分析道。退保增加，不僅影響壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)增長的穩(wěn)定性，同時(shí)也折射出在發(fā)展業(yè)務(wù)過程中不理性銷售，以及投�？蛻魧�(duì)壽險(xiǎn)的認(rèn)知度、忠誠度有待提高。

　　產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率全線上揚(yáng)

　　太保提高3.5%居首

　　產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)多為一年期業(yè)務(wù)，反映產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)盈利能力的最重要指標(biāo)則是綜合成本率�？v觀各上市險(xiǎn)企產(chǎn)險(xiǎn)領(lǐng)域數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)綜合成本率均在逼近盈虧平衡點(diǎn)。其中，太保的綜合成本率同比提升3.5個(gè)百分點(diǎn)達(dá)97.7%，在人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)三巨頭中居于首位。平安財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率提升了2.4個(gè)百分點(diǎn)至95.5%；人保財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率提升幅度和絕對(duì)值也最小，同比提高1.2個(gè)百分點(diǎn)至93.6%。

　　太保財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率居高主要是由于車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的壓力。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其上半年機(jī)動(dòng)車險(xiǎn)達(dá)99.8%，同比上升4.2個(gè)百分點(diǎn)，逼近100%這一關(guān)口，而非車險(xiǎn)綜合成本率與去年基本持平，為87.9%。

　　激烈的車險(xiǎn)市場(chǎng)擴(kuò)張很可能是綜合成本率上升的主要原因。平安在中報(bào)中就解釋稱主要是由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)盈利能力面臨下行。平安財(cái)險(xiǎn)上半年賠付率同比提升1.7個(gè)百分點(diǎn)達(dá)60.2%，其賠付支出同比增長18%達(dá)260億元，其中機(jī)動(dòng)車險(xiǎn)賠付支出占主導(dǎo)，同比增長17.1%至226.10億元。

　　在三大上市險(xiǎn)企的財(cái)險(xiǎn)領(lǐng)域中，人保財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率控制得最低，但其上半年承保利潤也僅增長了1900萬元，達(dá)56.3億元，占比也由去年同期的7.6%下滑到6.4%，不過值得一提的是，人保財(cái)險(xiǎn)的賠付率維持去年同期61.5%的水平。

　　車險(xiǎn)綜合成本率不斷推高，這在很大程度上歸咎于汽車零配件、人工維修成本、人傷賠償標(biāo)準(zhǔn)上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，人保財(cái)險(xiǎn)上半年賠款同比增長19%達(dá)537.8億元。

　　對(duì)于綜合成本率的趨勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，主要取決于下半年非車險(xiǎn)賠付情況，像7、8月各地的汛情或其他災(zāi)害將成為影響各家公司全年業(yè)績(jī)的關(guān)鍵變量，預(yù)計(jì)財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)承保業(yè)績(jī)下半年面臨持續(xù)挑戰(zhàn)。

　　投資收益回暖

　　一致看好另類投資

　　較為靈活的投資策略讓險(xiǎn)企未受6月股市、債市雙跌的影響。

　　中報(bào)顯示，上市險(xiǎn)企中，退保壓力最大的國壽卻收獲了最高的總投資收益率，達(dá)到年化4.96%的水平，較去年同期的2.83%提高了2.13個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)也是上市險(xiǎn)企中同比增幅最大的一家。而平安、太保、人保和新華上半年的年化總投資收益率分別為4.9%、4.8%、4.6%及4.3%。

　　退保洪峰考驗(yàn)上市險(xiǎn)企現(xiàn)金流

　　北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，受股市收益不穩(wěn)定的影響，上半年上市險(xiǎn)企的權(quán)益類資產(chǎn)相比去年同期都有所下降，但是在固定收益投資，尤其是債權(quán)和股權(quán)項(xiàng)目投資上卻有所提升。這與投資新政對(duì)不動(dòng)產(chǎn)投資、債權(quán)計(jì)劃等另類投資領(lǐng)域放閘不無關(guān)系。

　　具體來看，國壽的權(quán)益類資產(chǎn)從9.2%下降到8.02%，而債權(quán)類投資則增加0.23個(gè)百分點(diǎn)至46.24%。對(duì)此，楊明生表示，將會(huì)加大另類投資的力度。今年上半年國壽就在業(yè)內(nèi)率先投資基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)計(jì)劃“中石油西一、二線西部管道項(xiàng)目股權(quán)投資計(jì)劃”，認(rèn)購金額48億元，并在股權(quán)基金方面投資了國壽蘇州城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，合同金額50億元。

　　新華也加大了債權(quán)和股權(quán)的投資。在債權(quán)投資方面，資產(chǎn)投資占比達(dá)50.7%，上升了1.8個(gè)百分點(diǎn)，其中主要是對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃和信托計(jì)劃等金融產(chǎn)品的投資，股權(quán)投資也上升了1.4個(gè)百分點(diǎn)。太保的權(quán)益類投資資產(chǎn)有所提升，為0.3%，但是另類投資領(lǐng)域增長迅速，如投資性房地產(chǎn)68.8億元，同比增長8.5%，并于上半年發(fā)起設(shè)立11個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃。此外，平安的債權(quán)投資計(jì)劃占投資資產(chǎn)的比重也由去年底的3.5%上升到今年上半年末的6.1%。

　　通常而言，債權(quán)股權(quán)等另類投資期限較多，少則10年，多則超過30年，這樣的投資周期與保險(xiǎn)資金的長期配置相吻合，這很可能是未來保險(xiǎn)業(yè)規(guī)避資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、拉動(dòng)投資收益的逐利點(diǎn)。

　　北京商報(bào)記者 劉偉 陳婷婷/文 代小杰/制表