2015年，保監(jiān)會(huì)將更加注重對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)，制定轉(zhuǎn)型支持政策，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金更好地投資養(yǎng)老健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)，直接投資新型城鎮(zhèn)化、棚戶區(qū)改造、科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。

　　6.3%——2014年保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)創(chuàng)下了5年來(lái)的“最好水平”。這猶如一針強(qiáng)心劑，激勵(lì)各大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)踴躍把握2015年的投資時(shí)局，尤其是2010年開(kāi)閘試點(diǎn)的另類投資領(lǐng)域，險(xiǎn)企熱情持續(xù)升溫，占比已由2012年末的不足10%迅速攀升至2014年11月底的15%。

　　市場(chǎng)普遍預(yù)期，隨著利率市場(chǎng)化改革、保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革逐步走向深入，以另類資產(chǎn)為主的直接融資模式將逐步取代間接融資，成為市場(chǎng)主導(dǎo)。就保險(xiǎn)資金運(yùn)用而言，另類投資這“一路小跑”的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在2015年還將延續(xù)。

　　基建投資：2015年預(yù)期萬(wàn)億規(guī)模

　　1月29日，泰康人壽關(guān)聯(lián)交易公告顯示，1月14日公司簽署協(xié)議，出資認(rèn)購(gòu)泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“泰康資產(chǎn)”）發(fā)行的“泰康-溫州港城基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃”，認(rèn)購(gòu)金額達(dá)4.75億元。公開(kāi)信息顯示，溫州港城發(fā)展有限公司的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目主要為圍墾造地、土地研發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及建筑材料銷售等。

　　同是1月29日，國(guó)家發(fā)改委再次批復(fù)兩大基建項(xiàng)目，投資總額達(dá)53.6億元，至此，國(guó)家發(fā)改委在2015年1月份共批復(fù)了9項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，投資總額約為888億元。有預(yù)測(cè)認(rèn)為，在2014年發(fā)改委批復(fù)的1.6萬(wàn)億元基建投資項(xiàng)目的帶動(dòng)下，2015年基建投資項(xiàng)目仍可能達(dá)到萬(wàn)億元的規(guī)模。

　　按照市場(chǎng)各方預(yù)期，伴隨著“一帶一路”、京津冀一體化等區(qū)域經(jīng)濟(jì)的建設(shè)，與民生息息相關(guān)的基建項(xiàng)目將迎來(lái)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的發(fā)展態(tài)勢(shì)，加快基建投資依然會(huì)成為2015年的重點(diǎn)投資方向，這同時(shí)為保險(xiǎn)資金提供了更多的可選擇項(xiàng)目。

　　來(lái)自2015年全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議的數(shù)據(jù)顯示：截至2014年底，保險(xiǎn)資金作為我國(guó)大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域“重要”的資金提供者，發(fā)起基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃達(dá)1.1萬(wàn)億元，較年初大幅度增長(zhǎng)56.8%。

　　不難看出，險(xiǎn)資投向基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的熱情正在持續(xù)升溫，視野也在逐步拓寬。據(jù)泰康人壽執(zhí)行副總裁、泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國(guó)圣不久前公開(kāi)表態(tài)，2015年將在健康醫(yī)療、消費(fèi)服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施等方面嘗試在海外進(jìn)行股權(quán)投資。

　　穩(wěn)定收益：另類投資呈現(xiàn)多元門(mén)類

　　按照公開(kāi)披露的信息，“泰康-溫州港城基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃”總發(fā)行規(guī)模不超過(guò)15億元，計(jì)劃期限7年，采用固定利率，預(yù)期年收益率達(dá)6.1%。

　　另在中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)壽資產(chǎn)”）的官方網(wǎng)站上，記者進(jìn)而發(fā)現(xiàn)，國(guó)壽資產(chǎn)于1月16日以自有資金認(rèn)購(gòu)長(zhǎng)安信托發(fā)行的“長(zhǎng)安信托-AMT一期集合資金信托計(jì)劃”，認(rèn)購(gòu)金額為0.5億元，投資于國(guó)壽資產(chǎn)關(guān)聯(lián)方民生銀行代理其客戶轉(zhuǎn)讓的應(yīng)收賬款資產(chǎn)，單筆資產(chǎn)期限均不超過(guò)1年，預(yù)期收益率不低于5.85%。

　　可見(jiàn)，上述兩筆另類投資，其一為債權(quán)計(jì)劃，其二為定制信托計(jì)劃，雖然投資期限不同，但預(yù)期收益率大抵接近，保持在6%左右的水平。

　　“另類投資的一大特點(diǎn)就是收益比較穩(wěn)定，通常高于固定收益產(chǎn)品，但波動(dòng)性小于權(quán)益類產(chǎn)品，在持有期內(nèi)基本上沒(méi)有波動(dòng)�！敝袊�(guó)人壽資產(chǎn)管理公司副總裁宋子洲在接受記者采訪時(shí)介紹稱，以2012年監(jiān)管部門(mén)公布的數(shù)據(jù)為例，整個(gè)行業(yè)投資收益率為3.39%，但債權(quán)計(jì)劃投資收益率達(dá)到6.36%，股權(quán)投資收益率達(dá)到7.48%，不動(dòng)產(chǎn)投資收益率達(dá)到8.51%，相比之下，另類投資的收益率較其他品種相對(duì)穩(wěn)定，也相對(duì)較高。

　　不久前，一份面向國(guó)內(nèi)25家保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的調(diào)查顯示：在未來(lái)兩年，保險(xiǎn)資金對(duì)房地產(chǎn)、資產(chǎn)支持證券投資的受歡迎程度均為31.25%，這兩項(xiàng)并列第一，對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的受歡迎程度為28%。

　　“從這一調(diào)查結(jié)果看，另類投資在整個(gè)險(xiǎn)資投資組合中的占比，還將得到進(jìn)一步提高，并且投資組合逐步走向多元化�！彼巫又薹Q，公司目前采用債權(quán)計(jì)劃、股權(quán)計(jì)劃、項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃、定制信托計(jì)劃等多種方式投向另類投資。以2014年為例，注冊(cè)并成功設(shè)立發(fā)行產(chǎn)品10個(gè)，投資總規(guī)模432億元，同比增長(zhǎng)59%，主要項(xiàng)目為雅礱江電力、重慶公租房、云南能源、鐵路等民生工程和國(guó)家重大工程。

　　長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)用：更好對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　“對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用來(lái)說(shuō)，另類投資期限拉長(zhǎng)了組合久期。比如，2012年債權(quán)計(jì)劃平均期限是7年，從組合上看具有積極意義�！彼巫又迣�(duì)記者稱，在大資管時(shí)代，另類投資之所以受到青睞，另一大原因在于期限較長(zhǎng)，符合保險(xiǎn)資金的負(fù)債特性。

　　事實(shí)上，這一“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)用”的特性，恰恰吻合了險(xiǎn)資更好對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)需求。全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管工作已經(jīng)作出部署，在2015年，保監(jiān)會(huì)將更加注重對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)，制定轉(zhuǎn)型支持政策，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金更好地投資養(yǎng)老健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)，直接投資新型城鎮(zhèn)化、棚戶區(qū)改造、科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。

　　據(jù)記者了解，在守住風(fēng)險(xiǎn)底線的前提下，國(guó)壽資產(chǎn)計(jì)劃重點(diǎn)考慮投向棚戶區(qū)改造、城鎮(zhèn)化建設(shè)、清潔能源、鐵路、高速公路、特高壓電網(wǎng)等領(lǐng)域，以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供助力。比如，在江蘇省無(wú)錫市、上海市嘉定區(qū)、廣東省廣州市等地成功推廣蘇州基金模式，積極支持地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。

　　另?yè)?jù)了解，太平洋資產(chǎn)將在維持對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、不動(dòng)產(chǎn)、證券類產(chǎn)品原有投資態(tài)勢(shì)的同時(shí)，2015年將加大對(duì)國(guó)家重點(diǎn)政策項(xiàng)目的支持；平安資產(chǎn)則要求自身把握“超乎想象”的另類投資機(jī)遇，積極構(gòu)建產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力。(方華）