美元指數(shù)近日走強促使強勢美元的預期升溫，內(nèi)地企業(yè)尤其是房地產(chǎn)企業(yè)在香港發(fā)行的美元債券被波及，債券二級市場價格下跌。業(yè)內(nèi)人士表示，此前內(nèi)地房企在海外大規(guī)模發(fā)行美元債券，如果美元持續(xù)升值，房企的匯率風險和融資成本將大大增加，進而加劇房企資金鏈緊張。

　　多家房企中止發(fā)債

　　鑒于債券市場表現(xiàn)疲弱以及市況波動，在香港上市的內(nèi)地房企旭輝控股近日推遲發(fā)行美元債券的計劃。該公司原擬22日發(fā)行5年期3億美元債券，初步市場指導年利率為11%—11.5%。知情人士稱，旭輝控股可能會在市場投資情緒好轉(zhuǎn)后再發(fā)行債券。該公司1月實現(xiàn)合同銷售金額約14億元，同比增長10.5倍，環(huán)比增長40%。合景泰富日前也宣布放棄在香港的發(fā)債融資計劃，其原因是債券的市場價格承壓。

　　美元走強成為香港市場房企債券價格下跌的主要原因。市場普遍擔心這將加大內(nèi)地開發(fā)商的匯率風險，加劇其資金鏈的緊張。

　　去年全球美元泛濫，美元貶值預期強烈，內(nèi)地房企掀起海外發(fā)債熱潮。中國指數(shù)研究院統(tǒng)計顯示，去年共有25家內(nèi)地房企進行了25筆海外融資，大部分為美元債券，融資總額約合600億元人民幣。尤其是去年三季度美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松后，內(nèi)地房企蜂擁至香港發(fā)行美元債券，僅去年11月發(fā)債的房企就超過10家。今年1月又有17家房企通過海外融資渠道募集約420億元人民幣，超過去年全年內(nèi)地房企海外融資總額的一半。

　　隨著美元走強以及內(nèi)地繼續(xù)推進樓市調(diào)控，市場對內(nèi)地房企的美元債券態(tài)度發(fā)生變化。德意志銀行表示，去年部分內(nèi)地房地產(chǎn)債券的回報率接近40%，但風險也已顯現(xiàn)，由于部分投資者選擇獲利回吐，目前相關(guān)債券的漲勢陷入停滯，SOHO中國、花樣年控股等部分房企去年發(fā)行的債券已跌破初始價格。

　　面臨匯率風險

　　房地產(chǎn)金融分析人士表示，匯率風險是企業(yè)發(fā)行美元債券面臨的最主要風險，短期內(nèi)美元不會明顯升值，但如果美國經(jīng)濟復蘇超出預期或者量化寬松政策提前退出，海外發(fā)債規(guī)模較大的房企將面臨較大壓力。

　　有債券研究員表示，此前美元利率低，匯率走軟，眾多房地產(chǎn)企業(yè)通過發(fā)美元債券募集資金，解決其在內(nèi)地發(fā)行的信托的兌付問題。如今外圍經(jīng)濟形勢發(fā)生變化，美元指數(shù)走強，日元對美元大幅貶值，對人民幣匯率也產(chǎn)生影響。如果人民幣不貶值，中國制造業(yè)競爭力將受影響；如人民幣貶值，則內(nèi)地房企的大量美元債務可能不堪本息償還的壓力。2011年，中資房企債券曾陷入無人問津的境地，有的債券價格甚至跌至面值的60%。

　　另一方面，標準普爾近日表示，雖然大部分發(fā)行美元債券的內(nèi)地房企沒有為外幣進行對沖操作，開發(fā)商的收入為人民幣，而債券則以美元計價，但預計人民幣對美元大幅貶值的可能性較小，這些房企的匯率風險并不大。

(來源:中國證券報)