最近，股市的暴漲暴跌讓投資者倍感無所適從。那么，在機構投資者看來，今年的股市將如何演繹，投資哪些產品安全度較高呢？

　　長城久利保本基金經理史彥剛近日在接受記者采訪時表示，我們認為今年的股市是個總體振蕩、中樞上移的態(tài)勢。在這樣的市場環(huán)境下，保本基金由于既有保本的保障，又保留了股票的彈性，既能有效控制風險，又保留了收益的可能，因此相對股票基金和債券基金而言，其風險收益對比更加均衡。在目前經濟弱復蘇、貨幣環(huán)境不確定性的背景下，應當適當提高保本基金配置比重。

　　宏觀經濟弱復蘇特征明顯

　　2013年是新一屆政府的開局之年。史彥剛表示，新一屆政府關注民生、經濟結構調整、行政體制改革，體制改革帶來的制度紅利和經濟結構調整帶來的結構性機會將是我們關注的重點。

　　今年宏觀經濟弱復蘇特征明顯，但是受到了國內外經濟環(huán)境影響，經濟增長的不確定性增加。具體體現(xiàn)在，一是投資對經濟的拉動作用下降，基建投資的邊際貢獻下降；二是在國際性貨幣寬松和貿易壁壘條件下，外貿增長壓力受到嚴峻挑戰(zhàn)。因此，未來宏觀經濟增速將回歸到7%-8%的中性水平，過剩產能逐步消化、產業(yè)結構調整逐漸推進，通貨膨脹雖然短期內處在合理水平，但是仍然存在一定壓力。

　　政府會保持穩(wěn)健的貨幣政策和相對積極的財政政策，稅收體制、投資體制、社會融資結構的變化將在一定程度上對于經濟走勢和產業(yè)結構產生影響。

　　股市中樞振蕩上移

　　根據(jù)史彥剛的判斷，今年股市走勢將呈總體振蕩、中樞上移的態(tài)勢。

　　一方面，經濟結構轉型的推進，不可避免地拉低經濟增長的彈性和潛在增速，這就使得股市難以得到牛市的支撐；另一方面，政府結構轉型的決心也會大大降低市場對中國中長期經濟增長的擔憂，而不斷推出的政策利好也會使得相關板塊有很好的表現(xiàn)。

　　今年市場主要的機會在于消費和成長，以及周期類板塊的階段性投資機會。新一屆政府的重要目標是經濟結構轉型，這就要求容忍一定的經濟增長下滑，以及在結構方面不斷地推出改革政策，這就使得在流動性較好的條件下，消費和成長類的股票會有較好的表現(xiàn)；而保證經濟平穩(wěn)增長的目標下，政府也會用基建投資等對沖經濟下滑的風險，這也使得周期類板塊會有階段性的表現(xiàn)。

　　對于目前市場環(huán)境下適合投資哪些基金品種？史彥剛認為，投資基金品種一是要注意不同基金之間的平衡，根據(jù)風險偏好合理配置各類基金比例；二是選擇長期業(yè)績穩(wěn)定、相對表現(xiàn)較好的基金，關注基金經理持倉和風格變化；三是在工具類、主動性權益類、保本類、貨幣類、債券類基金兼顧，配置投資標的清晰、投資范圍明確、業(yè)績可追溯性強的基金品種。

　　權益類債券類資產須合理配置

　　史彥剛說，保本基金是對大類資產配置要求很高的產品，權益類和債券類資產的合理配置對組合的收益有決定性影響。

　　對于保本基金而言，權益類資產是獲取超額收益、把握市場上漲機會的重要手段。我們的權益資產投資將從以下幾方面入手：一是基于組合安全墊構建情況，合理控制權益類資產倉位。歷史數(shù)據(jù)表明，倉位對于組合業(yè)績的貢獻占到60%左右，控制倉位是有效規(guī)避風險、降低波動的重要途徑；二是依托專業(yè)的權益投資團隊，精選個股，提供超額收益；三是適時把握特殊類屬機會，如可轉換債券、含權債券等安全性好且具有一定進攻性的投資品種，增強組合收益。保本基金的權益投資重在絕對收益，重在錦上添花，而對于相對收益和權益相對排名的要求略低，因此，我們將在筑牢安全底線、保證安全邊際的基礎上獲得合理的權益類超額回報。

　　保本基金的股票投資與股票型基金的投資策略不同。由于保本基金保證本金的硬性約束，其股票投資的風險收益對比與股票型基金不同，這也決定了在投資策略上，保本基金更加追求精選個股和精確打擊，更加追求彈性和靈活性。保本基金股票投資獲得超額收益的策略主要有兩種，一種是在振蕩的市場環(huán)境里，通過精選板塊和個股來獲得超額收益；另一種是在階段性上漲的市場環(huán)境里，通過趨勢的把握來獲得階段性超額收益。而在收益的兌現(xiàn)上，也會更加靈活。在風險方面，相對股票型基金來說，也更加強調控制風險和及時止損。

　　2013年債券市場將以持有票息為主，經過2012年的上漲，債券總體收益率水平顯著回落，收益率水平進一步下降空間有限。但是，總體上2-3年信用債仍有較好的靜態(tài)收益，具有較強的票息保護。同時，流動性的短期變化、投資機構杠桿率變動加大了債券市場的波動性，可以通過適當?shù)牟ǘ涡圆僮魈岣呓M合的收益，國債期貨、ETF等新興產品的推出也增加了債券市場的可投資范圍，債券投資改變了過去顯著的單邊周期性特征，投資方式將更加多元化�！跤浾� 張漢青

(來源:經濟參考報)