昨日，人民幣對美元中間價再度攀頂至6.1911。不過，境內(nèi)即期市場尾盤突然跳水約50個基點，收盤至6.1356，并未刷新2005年匯改以來高點。

　　國有大行外匯交易人士表示，從技術(shù)走勢來看，市場的力量正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。雖然總體結(jié)匯盤數(shù)量還是較多，但對于人民幣對美元匯率連續(xù)逆勢走高，企業(yè)客戶的預(yù)期已有所松動。

　　另一家國有銀行江蘇某地支行國際業(yè)務(wù)部主管告訴記者，本幣升值預(yù)期強，勞動力成本高企，出口企業(yè)的日子越來越難過。盡管某些“聰明的”企業(yè)可以通過商業(yè)銀行提供的遠期匯率工具鎖定成本，但國外客戶出于對成本的考慮，或會將訂單轉(zhuǎn)移至其他更有優(yōu)勢的國家或地區(qū)。她表示，出口數(shù)據(jù)背后肯定存在著虛假成分，國家外匯管理部門幾乎是每天一個通知，強調(diào)要加強資本項、外債項甚至貿(mào)易項下的管理。

　　在這樣的背景下，美元指數(shù)依舊保持上升勢頭，人民幣對美元升值的趨勢會否在近期出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)？統(tǒng)計顯示，美元指數(shù)近一個月來猛升2.83%，并于上周五突破84關(guān)口，截至昨日19時，再度上攻至84.04，為2010年7月以來新高。

　　與之相印證的是近日銀行間市場資金面的“異動”。本周一，央行臨時宣布延長貨幣交易時間20分鐘，是為了滿足部分銀行及時軋平頭寸的需求。這已在某些方面表明，市場分歧日益明顯，人民幣升值所帶來的流動性“溢價”愈來愈難以為繼。

　　中信銀行總行國際金融市場專家劉維明告訴證券時報記者，新增外匯占款勁升、相對較高的資金利率水平以及至少在名義上一枝獨秀的經(jīng)濟基本面，都對海外短期資本具有不小的吸引力。這些熱錢涌入境內(nèi)獲取利差，而一旦形勢扭轉(zhuǎn)，其迅速離境或?qū)�國�?nèi)經(jīng)濟、房地產(chǎn)市場造成巨大沖擊。

　　“今年以來，人民幣對美元匯率已進入合理區(qū)間，未來的升值空間不大。市場也在密切觀察這一趨勢何時終結(jié)，彼時也就是熱錢可能撤離的時候，應(yīng)該未雨綢繆。”劉維明指出。

　　一位浸淫市場多年的業(yè)內(nèi)人士向記者介紹，2005年時的國際、國內(nèi)流動性環(huán)境與當前有些類似，當時決策層從利率平價理論出發(fā)采用了“刻意保持資金寬松”的政策，7天回購利率一度降至1.0%以下的極低位置，物價指數(shù)也較低，債市1至10月都是大牛市。但遺憾的是，這一效果并未得到最終的實際驗證。

　　對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰不久前曾告訴記者，當前匯率政策很大程度上是對過去的一種糾偏，這也包括外匯管制在內(nèi)。

　　招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮認為，包含澳洲聯(lián)儲降息等原因在內(nèi)，澳元對美元自5月初至今已貶值約6%，這從更深層次透露出一個信號：全球新興市場增長動力削弱。劉東亮指出，澳元大幅下跌在一定程度上映射出人民幣或許已存在高估。

　　對于人民幣升值未來的命運，證券時報記者綜合多位專家觀點后得出的較客觀結(jié)論是：升值將有利于勞動力密集型產(chǎn)業(yè)的升級轉(zhuǎn)型，也有利于諸如境外投資、資本項目逐步放開等匯率市場化進程的展開；但長期的“逆勢”升值也可能帶來熱錢掉頭逃離、房地產(chǎn)市場泡沫集中破滅甚至經(jīng)濟崩潰等難以預(yù)料的弊端。記者 朱凱

(來源:證券時報)