上半年銷(xiāo)量減少仍大舉擴(kuò)張生產(chǎn)，凈利下滑六成

　　8月24日晚，中金嶺南（000060.SZ）發(fā)布2013年半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.31億元，同比下降50.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.20億元，同比下降42.44%，基本每股收益0.06元/股，同比下降40%。

　　中金嶺南以鉛鋅等有色金屬生產(chǎn)為主業(yè)，同時(shí)也涉足建材、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域。由于受有色金屬市場(chǎng)需求持續(xù)低迷等因素影響，中金嶺南上半年業(yè)績(jī)明顯下滑且短期內(nèi)可能難以扭轉(zhuǎn)，其資產(chǎn)流動(dòng)性較弱，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力和短期償債能力仍待提升，此外，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也有所下降。

　　上半年凈利下滑六成

　　中金嶺南上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入40.50億元，同比下降50.09%，分行業(yè)看：鉛鋅銅采掘、冶煉及銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.52億元，同比下降10.56%，毛利率為24.57%，同比下降6.94%；鋁、鎳、鋅加工及銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.12億元，同比略降0.28%，毛利率為11.38%，同比略降0.20%。同時(shí)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9524.17萬(wàn)元，同比下降78.16%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9918.78萬(wàn)元，同比下降68.37%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9586.56萬(wàn)元，同比下降60.50%。

　　今年上半年公司業(yè)績(jī)大幅下降，恐怕這一趨勢(shì)短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。主要原因有：一是全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊復(fù)雜動(dòng)蕩，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策的可能性加強(qiáng)，這導(dǎo)致大宗金屬商品市場(chǎng)走勢(shì)低迷；二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，去庫(kù)存壓力增大，國(guó)內(nèi)有色金屬需求持續(xù)不振，市場(chǎng)價(jià)格下跌。

　　短期償債能力待提升

　　半年報(bào)顯示，今年上半年，中金嶺南資產(chǎn)總額為141.12億元，比期初增加0.27%。上半年公司的期末負(fù)債總額為71.94億元，比期初增加3.06%。

　　上半年中金嶺南資產(chǎn)負(fù)債余額變動(dòng)不大，但是占流動(dòng)資產(chǎn)比例為50.21%的存貨本期末余額比期初增加了12.12%，占流動(dòng)資產(chǎn)比例為23.83%的貨幣資金本期末余額比期初減少了8.79%，這會(huì)對(duì)公司資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力有一定的影響。

　　通過(guò)分析其半年報(bào)中的財(cái)務(wù)比率發(fā)現(xiàn)，反映其短期償債能力的流動(dòng)比率為0.88，速動(dòng)比率為0.44，均低于1，說(shuō)明該公司短期償債能力有待提升；而反映其長(zhǎng)期償債能力的總資產(chǎn)負(fù)債率為50.98%，說(shuō)明公司資金總量的50.98%由債權(quán)人提供，財(cái)務(wù)杠桿仍處合理水平。

　　反映其營(yíng)運(yùn)能力的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.89，說(shuō)明其流動(dòng)資產(chǎn)的使用效率還需進(jìn)一步提升；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.29，反映整體資產(chǎn)的質(zhì)量水準(zhǔn)和利用率較低，急需盡快改善；存貨周轉(zhuǎn)率為1.52，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)速度較慢。

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所提高

　　中金嶺南2013年上半年產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~有所減少，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~有所增加。

　　首先，受上半年盈利減少及庫(kù)存增加影響，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本報(bào)告期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.55億元，去年同期為1.81億元，同比減少69.45%。

　　公司上半年增加了固定資產(chǎn)投資，致投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較去年同期下降80.14%，為-4.73億元，而為維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資金周轉(zhuǎn)，公司增加了資金籌集，導(dǎo)致籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較去年同期增長(zhǎng)了768.59%，達(dá)3.74億元。

　　通過(guò)分析中金嶺南2013年中報(bào)，不難發(fā)現(xiàn)以下幾點(diǎn)：一是上半年，中金嶺南在產(chǎn)品銷(xiāo)量減少的情況下，反而增加了國(guó)內(nèi)冶煉礦產(chǎn)品的產(chǎn)量，如生產(chǎn)精礦鉛鋅金屬量8.75萬(wàn)噸、精礦含銀50.21噸、硫精礦36.18萬(wàn)噸，分別比去年同期增長(zhǎng)2.46%、5.68%、10.14%，冶煉產(chǎn)品鉛鋅總產(chǎn)量11.12萬(wàn)噸比去年同期增長(zhǎng)108.63%，面對(duì)低迷的市場(chǎng)或?qū)⑹构�司面臨較大的去庫(kù)存壓力。

　　二是本期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所提高，本報(bào)告期末短期借款余額為35.87億元，比期初增加32.71%；長(zhǎng)期借款余額為6.56億元，比期初增加18.95%，在其流動(dòng)比率和速度比率都偏低、短期償債能力較弱的情況下，不能如期償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)可能大幅增加。

　�。ú滩� 作者系中央財(cái)經(jīng)大學(xué)稅務(wù)管理系主任、國(guó)際注冊(cè)高級(jí)會(huì)計(jì)師）

(來(lái)源:人民網(wǎng)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊)