未來(lái)加強(qiáng)和改進(jìn)宏觀調(diào)控，應(yīng)把短期問(wèn)題的解決與長(zhǎng)期矛盾的化解結(jié)合起來(lái)，把長(zhǎng)期戰(zhàn)略落實(shí)到短期的宏觀調(diào)控中來(lái)

　　剛剛公布完畢的10月份各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，終于可以讓各方稍微松口氣。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本實(shí)現(xiàn)“軟著陸”

　　先是月初的中采制造業(yè)PMI指數(shù)錄得50.2%，一反同月份歷史上總是處于回落的大概率情形，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，且環(huán)比也出現(xiàn)較為明顯的回升，率先止跌企穩(wěn)。尤其是具有領(lǐng)先意義的新訂單和原材料庫(kù)存指數(shù)出現(xiàn)回升，說(shuō)明前期逆周期政策干預(yù)效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)已悄然走出低谷。

　　規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.6 %，同比和環(huán)比均現(xiàn)小幅加速態(tài)勢(shì)，分別比上月增長(zhǎng)0.4和0.81個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)部門繼續(xù)處于企穩(wěn)回升過(guò)程之中,去庫(kù)存壓力明顯減弱，見(jiàn)底跡象明顯。

　　中秋、國(guó)慶雙節(jié)期間火爆異常的消費(fèi)，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)成交回暖，都反映在社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增長(zhǎng)上，同比名義增長(zhǎng)14.5%，環(huán)比增長(zhǎng)1.34%，消費(fèi)需求繼續(xù)觸底回升。

　　隨著投資政策和信貸政策的逐步寬松，特別是近期資金面的持續(xù)改善對(duì)投資產(chǎn)生了積極的推動(dòng)作用。在鐵路運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)投資增速加快的推動(dòng)下，基本建設(shè)投資繼續(xù)快速回升；對(duì)開發(fā)商貸款和融資限制的逐步放松以及商品房成交量的回暖，推動(dòng)房地產(chǎn)投資增速企穩(wěn)并緩慢回升。前10月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)小幅回升，同比名義增長(zhǎng)20.7%。

　　外需方面，10月份出口同比增長(zhǎng)11.6%，增速比上月微弱上漲1.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示在9月穩(wěn)外貿(mào)的相關(guān)政策刺激下，受歐美圣誕訂單和美國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)等外圍因素的拉動(dòng)，外貿(mào)形勢(shì)也出現(xiàn)了略微好轉(zhuǎn)；進(jìn)口增速為2.4%，增速與上月持平；貿(mào)易順差為319.9億美元。從貿(mào)易對(duì)象來(lái)看，受益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇略有加快，對(duì)美出口增速有所加快；因歐洲經(jīng)濟(jì)仍然低迷，對(duì)歐出口仍保持負(fù)增長(zhǎng)。但總體而言，外需形勢(shì)仍難言樂(lè)觀，剛剛結(jié)束的秋交會(huì)也顯示外需疲軟狀況短期內(nèi)很難有實(shí)質(zhì)性改觀。

　　貨幣信貸方面，盡管10月社會(huì)融資規(guī)模比上年同期多5038億元，但人民幣貸款增加僅為5052億元，同比少增816億元，比9月少增1180億元，低于市場(chǎng)預(yù)期。受信貸投放增加放緩、銀行理財(cái)產(chǎn)品滾動(dòng)發(fā)行量增加等因素影響，10月末，廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)14.1%，比上月末低0.7個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1同比增長(zhǎng)6.1%，比上月末低1.2個(gè)百分點(diǎn)。貨幣增速在9月明顯回升后出現(xiàn)回落，顯著低于市場(chǎng)預(yù)期，反映出貨幣政策基調(diào)仍然是保持穩(wěn)健。

　　受翹尾因素減弱和食品價(jià)格回落的雙重影響，10月CPI漲幅超預(yù)期回落，同比上漲僅為1.7%，這是今年全年的又一個(gè)低點(diǎn)。受工業(yè)品價(jià)格環(huán)比上升以及翹尾因素回升的雙重影響，10月份PPI降幅由上月的3.6%明顯收窄至2.8%，且環(huán)比已經(jīng)上漲0.2%，似有逐步向上的趨勢(shì)，反映了企業(yè)去庫(kù)存化過(guò)程行將結(jié)束、未來(lái)補(bǔ)庫(kù)存意愿日漸增強(qiáng)。盡管未來(lái)兩個(gè)月CPI走勢(shì)還會(huì)有所反復(fù)，但總體來(lái)說(shuō)物價(jià)水平溫和可控，預(yù)計(jì)全年通脹將低于3%。

　　綜合上述先行和同步指標(biāo)，可以樂(lè)觀地得出判斷，目前宏觀經(jīng)濟(jì)探底成功、企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)已得到進(jìn)一步確立，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)沿著“軟著陸”的軌道運(yùn)行，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有驚無(wú)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)7.5%的預(yù)期目標(biāo)應(yīng)無(wú)意外。在政府暗中“保八”的努力下，很有可能如亞洲金融危機(jī)時(shí)的1998年一般，以7.8%左右的速度收官2012年。

　　宏觀政策宜保持相對(duì)穩(wěn)定

　　鑒于短周期經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)筑底，政策取向近期出現(xiàn)大幅度調(diào)整的可能性不大。但因物價(jià)在低位保持溫和態(tài)勢(shì)，客觀上使得年內(nèi)乃至明年上半年各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的靈活性進(jìn)一步增加。

　　貨幣政策方面，預(yù)計(jì)央行仍將繼續(xù)采用連續(xù)滾動(dòng)逆回購(gòu)的手段，向銀行間市場(chǎng)補(bǔ)充流動(dòng)性，以保持貨幣、信貸層面對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展適度寬松的流動(dòng)性支持。當(dāng)然，由于政策調(diào)控的空間相對(duì)還比較大，也不能排除央行近期突然降準(zhǔn)的可能性。受制于房地產(chǎn)調(diào)控依舊保持高壓和物價(jià)反彈隱患揮之不去，盡管存在降息空間，但預(yù)計(jì)年內(nèi)息口變化的可能性不大。

　　財(cái)政政策方面，中央有望進(jìn)一步加大財(cái)政支出和轉(zhuǎn)移支付的力度，“營(yíng)改增”政策不斷擴(kuò)圍，在廣度和深度上料將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)展。

　　概括地說(shuō)，經(jīng)濟(jì)正處于筑底階段的初期，回升基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，內(nèi)生動(dòng)力尚顯不足，結(jié)構(gòu)調(diào)整重任尚未完成，內(nèi)外部環(huán)境不確定性還大量存在，未來(lái)經(jīng)濟(jì)走向復(fù)雜多變、不容樂(lè)觀。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策宜保持相對(duì)穩(wěn)定，以從容淡定的心態(tài)靜觀其變，謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)�？偦�調(diào)還是要把“穩(wěn)增長(zhǎng)”放在首位，以鞏固得來(lái)不易的經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)反彈局面。

　　明年調(diào)控把握三方面

　　盡管目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)見(jiàn)底企穩(wěn)跡象，但經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域長(zhǎng)期存在的深層次矛盾和問(wèn)題還沒(méi)有徹底解決，推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化體制改革、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重大任務(wù)還得繼續(xù)去完成。明年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要保持“三個(gè)高度警惕”：一是高度警惕地方政府在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的沖動(dòng)和壓力下，倒逼宏觀經(jīng)濟(jì)政策再次過(guò)度放松，再次實(shí)施大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和超寬松貨幣投放：二是高度警惕因政治周期的變化而導(dǎo)致政府投資大幅反彈、加劇產(chǎn)能過(guò)剩；三是高度警惕因新一輪全球流動(dòng)性寬松引發(fā)的輸入性通脹，使得國(guó)內(nèi)物價(jià)出現(xiàn)反彈。

　　為此，未來(lái)加強(qiáng)和改進(jìn)宏觀調(diào)控，應(yīng)把短期問(wèn)題的解決與長(zhǎng)期矛盾的化解結(jié)合起來(lái)，把長(zhǎng)期戰(zhàn)略落實(shí)到短期的宏觀調(diào)控中來(lái)。具體來(lái)看，為盡快使經(jīng)濟(jì)徹底走出低谷，并為未來(lái)新一輪增長(zhǎng)做好堅(jiān)實(shí)準(zhǔn)備，明年宏觀調(diào)控應(yīng)牢牢把握以下三個(gè)方面：

　　第一，更加注重增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益，逐步改善發(fā)展環(huán)境，打破制約發(fā)展的各種桎梏尤其是過(guò)度的壟斷行為，著力提高投資效率和全要素生產(chǎn)率。

　　第二，更加注重供給管理，通過(guò)優(yōu)化財(cái)政支出、加大轉(zhuǎn)移支付等市場(chǎng)化手段，充分發(fā)揮積極財(cái)政政策在穩(wěn)增長(zhǎng)、控物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)的獨(dú)特作用。要通過(guò)加快推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)；重視從供應(yīng)端建立長(zhǎng)效機(jī)制，有效抑制通脹及管理通脹預(yù)期，逐步破解農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大起大落現(xiàn)象；不斷完善保障性住房制度，建立城鎮(zhèn)多層次的居民住房供應(yīng)體系。

　　第三，更加注重科技創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)和引領(lǐng)作用。要緊緊抓住當(dāng)前科技領(lǐng)域網(wǎng)絡(luò)化同新材料、新能源緊密融合的大趨勢(shì)，搭上第三次工業(yè)革命的快車，以創(chuàng)新為動(dòng)力，激發(fā)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新的活力和潛力。 （王 軍 作者系中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長(zhǎng)）

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