通過(guò)模擬計(jì)算，到2050年，城鎮(zhèn)企業(yè)養(yǎng)老金統(tǒng)籌賬戶總體收支缺口將由改革前占GDP的6.6%下降至改革后的1.5%，累計(jì)缺口則由占GDP的69%下降至占GDP的1%

　　對(duì)于改革的方案，我們認(rèn)為提高企業(yè)職工退休年齡和劃撥國(guó)有股份是兩項(xiàng)最根本的措施。具體建議是將企業(yè)職工退休年齡逐步于2015年-2050年間平均提高近7歲 (男性提高4歲，女性提高9歲) ，并逐步將80%的政府持有的國(guó)有企業(yè)股份劃撥到社保系統(tǒng)。

　　——馬駿 德意志銀行董事總經(jīng)理

　　■馬駿 肖明智

　　2011年數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總收入為1.7萬(wàn)億元，總支出為1.3萬(wàn)億元，年末累計(jì)結(jié)存達(dá)1.9萬(wàn)億元。當(dāng)前看來(lái)，中國(guó)養(yǎng)老金收支狀況良好，但根據(jù)我們的養(yǎng)老金模型研究發(fā)現(xiàn)，未來(lái)中國(guó)養(yǎng)老金將可能出現(xiàn)巨大的收支缺口風(fēng)險(xiǎn)。

　　如果不改革

　　養(yǎng)老金體系不可持續(xù)

　　在短中期內(nèi)，中國(guó)養(yǎng)老金風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的轉(zhuǎn)軌成本。根據(jù)我們的模型測(cè)算，未來(lái)38年內(nèi)(但主要集中在2021年前)，轉(zhuǎn)軌成本帶來(lái)的城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老金累積缺口相當(dāng)于2011年GDP的12%(采用名義GDP增長(zhǎng)率作為折現(xiàn)率)。

　　在中長(zhǎng)期內(nèi)，人口老齡化是導(dǎo)致養(yǎng)老金收支缺口的更為主要的因素。人口老齡化將直接改變中國(guó)養(yǎng)老金繳費(fèi)群體和負(fù)擔(dān)群體的規(guī)模和比例，進(jìn)而對(duì)養(yǎng)老金收支產(chǎn)生重要影響。我們的模型顯示，目前在城鎮(zhèn)養(yǎng)老金體系內(nèi)，大約是3個(gè)勞動(dòng)力贍養(yǎng)1個(gè)老人；到了2050年，將變?yōu)榧s1個(gè)勞動(dòng)力贍養(yǎng)1個(gè)老人。由于贍養(yǎng)率的大幅提高，而替代率又難以下降，就會(huì)導(dǎo)致很大的養(yǎng)老金缺口。我們的測(cè)算結(jié)果是，在未來(lái)38年內(nèi)，人口因素帶來(lái)的城鎮(zhèn)企業(yè)職工基本養(yǎng)老金累計(jì)缺口相當(dāng)于2011年GDP的57%，人口因素帶來(lái)的機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老金累計(jì)缺口相當(dāng)于2011年GDP的14%。很顯然，如果不改革，養(yǎng)老金體系將不可持續(xù)。

　　對(duì)于改革的時(shí)間表，我們認(rèn)為今后十年是機(jī)遇期，機(jī)不可失。我們根據(jù)養(yǎng)老金模型預(yù)測(cè)了繳費(fèi)群體和支出群體的數(shù)量變化，發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老金收支面臨的三個(gè)時(shí)期，即2022年之前的“寬松期”，2022年-2035年的“漸緊期”，2035年之后的“惡化期”。在今后十年的寬松期內(nèi)，由于城鎮(zhèn)化和參保率的提高，養(yǎng)老金的缺口還不會(huì)很大，因此為改革提供了重要的窗口。在“漸緊期”內(nèi)，中國(guó)城鎮(zhèn)養(yǎng)老金收支壓力逐漸顯現(xiàn)，如屆時(shí)改革的效果尚未顯現(xiàn)則將體現(xiàn)為對(duì)財(cái)政的巨大壓力，更不用說(shuō)之后的“惡化期”。換句話說(shuō)，如果不在寬松期內(nèi)未雨綢繆及時(shí)改革，養(yǎng)老金問(wèn)題就可能在2035年后成為政府債務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索之一。

　　對(duì)于改革的方案，我們認(rèn)為提高企業(yè)職工退休年齡和劃撥國(guó)有股份是兩項(xiàng)最根本的措施。具體建議是將企業(yè)職工退休年齡逐步于2015年-2050年間平均提高近七歲 (男性提高4歲，女性提高9歲) ，并逐步將80%的政府持有的國(guó)有企業(yè)股份劃撥到社保系統(tǒng)。