國內(nèi)外的實(shí)踐表明，私募基金以其豐富靈活的投資策略、活躍的交易、長期良好的業(yè)績，在機(jī)構(gòu)投資者群體中彰顯鮮明的特色，成為資本市場中不可或缺的力量。

　　過去幾年中國陽光私募業(yè)發(fā)展較快，但發(fā)展過程中也遇到一些切實(shí)的困難和挑戰(zhàn)。交易所構(gòu)建的注冊機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)平臺，將會為私募基金行業(yè)成長營造更好的發(fā)展環(huán)境，使陽光私募業(yè)可以為中國資本市場的發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)。

　　我們對發(fā)展陽光私募有以下幾點(diǎn)建議：

　　打開和券商集合理財(cái)的合作的通路。由于陽光私募主要借助信托渠道發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，客觀上制約了陽光私募的充分發(fā)展，也影響了部分高凈值客戶通過陽光私募入市的步伐。可考慮允許陽光私募基金管理機(jī)構(gòu)與證券公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面開展合作，雙方合作發(fā)行證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃，鼓勵(lì)陽光私募加大入市步伐，吸引更多長期資金入市。

　　放開“對沖”限制。2011年推出的《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引》對陽光私募基金參與對沖交易有嚴(yán)格限制，套期保值幅度不得超過20%。在審慎的風(fēng)險(xiǎn)控制下，放開對沖工具的資格限制和套期保值比例可以使陽光私募更有效地管理市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　進(jìn)一步豐富對沖工具。對沖工具的多元化，將有助于機(jī)構(gòu)為投資人提供良好回報(bào)。但目前，僅有滬深300一個(gè)期指產(chǎn)品，從長遠(yuǎn)看若能豐富包括期指產(chǎn)品在內(nèi)的各類創(chuàng)新產(chǎn)品，能更好地滿足各種機(jī)構(gòu)投資者的對沖需求。隨著中國資本市場的壯大，投資者對于多樣化對沖工具的需求與日俱增。在金融改革創(chuàng)新的背景下，機(jī)構(gòu)投資者推出更加多元化的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品來滿足機(jī)構(gòu)投資者差異化的對沖和投資需求將有力推動(dòng)國內(nèi)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　大力度快速推進(jìn)多層次資本市場建設(shè)。從效率上來說，企業(yè)創(chuàng)新主體應(yīng)多元化，要發(fā)動(dòng)全社會各種類型的機(jī)構(gòu)投資者開展創(chuàng)新。在這方面，多層次的資本市場將起到十分重要的促進(jìn)作用。證監(jiān)會大力倡導(dǎo)多層次資本市場建立，上交所倡導(dǎo)多層次藍(lán)籌股市場建設(shè)，正是符合成熟市場發(fā)展規(guī)律的重大舉措。作為私募基金業(yè)者，重陽投資對此非常贊同，并希望更大力度更快節(jié)奏地推進(jìn)相關(guān)工作，建設(shè)多層次的資本市場可以為投資者提供更加多樣化的風(fēng)險(xiǎn)收益組合，私募基金不僅可以在此過程中憑借其差異性和靈活性發(fā)現(xiàn)更多投資機(jī)會，而且可以通過各種方式為其輸入創(chuàng)新所需的資本金，并間接助力中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。