本報(bào)記者 曹淑彥

　　對(duì)于監(jiān)管部門(mén)正研究探索按照“對(duì)稱(chēng)浮動(dòng)”的方式調(diào)整基金管理費(fèi)收取模式。中國(guó)銀河證券基金研究中心做了測(cè)算，若以絕對(duì)收益盈虧為業(yè)績(jī)浮動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)、上下浮動(dòng)取30%來(lái)測(cè)算，相比現(xiàn)有固定管理費(fèi)率，2005年-2011年基金公司管理費(fèi)收入將增加206.65億元。中國(guó)銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示，如果采取和每只基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)掛鉤，則對(duì)基金管理公司和托管銀行的估值體系提出了較高要求，尤其是開(kāi)放式基金。他建議管理費(fèi)率制度改革“穩(wěn)中求進(jìn)”，研究恰當(dāng)?shù)摹坝泄芾淼倪m度彈性固定費(fèi)率制”。

　　中國(guó)銀河證券基金研究中心根據(jù)投資者和社會(huì)的感知，假設(shè)基金絕對(duì)收益盈虧是業(yè)績(jī)浮動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，并假設(shè)基金當(dāng)年業(yè)績(jī)獲得正收益時(shí)，按照原管理費(fèi)上浮30%的水平收取下一年度管理費(fèi)；基金當(dāng)年業(yè)績(jī)?yōu)樨?fù)收益時(shí)，按下調(diào)30%的水平收取下一年度管理費(fèi)。根據(jù)這個(gè)原則對(duì)2005年到2011年的管理費(fèi)進(jìn)行了計(jì)算，并且與現(xiàn)有固定模式進(jìn)行比較，測(cè)算大致結(jié)果為2011年基金管理費(fèi)收入是298.59億元對(duì)283.58億元（后者是現(xiàn)有固定費(fèi)率制度下的管理費(fèi)收入），從2005年到2011年為1737.6億元對(duì)1530.95億元。

　　胡立峰指出，從證券市場(chǎng)10年等長(zhǎng)時(shí)間看，固定費(fèi)率制下基金實(shí)際上并沒(méi)有多拿多少，現(xiàn)在改革的方向是“牛市多拿，熊市少拿”。為了和社會(huì)良性互動(dòng)，進(jìn)行管理費(fèi)率改革是有必要的。但要避免為了提取短期報(bào)酬而不兼顧風(fēng)險(xiǎn)不適當(dāng)提高短期業(yè)績(jī)，公募基金管理費(fèi)率制度改革關(guān)乎基金行業(yè)發(fā)展最核心的激勵(lì)與約束機(jī)制，建議在管理費(fèi)率制度改革整體保持平穩(wěn)的基礎(chǔ)上再“穩(wěn)重求進(jìn)”，研究摸索恰當(dāng)?shù)摹坝泄芾淼倪m度彈性固定費(fèi)率制”。

　　胡立峰表示，如果采取和每只基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)掛鉤，則對(duì)基金管理公司和托管銀行的估值體系提出了較高要求。封閉式基金由于份額固定，進(jìn)行管理費(fèi)率制度改革的空間非常大。但開(kāi)放式基金是每日估值，投資者是每日申購(gòu)、贖回，管理費(fèi)要按日核算并計(jì)提，工作量非常大。

　　他建議，不管什么模式，不管具體對(duì)稱(chēng)浮動(dòng)比例如何，比照私募基金和基金專(zhuān)戶的利潤(rùn)分成模式或不可取�！敖^大多數(shù)國(guó)家與地區(qū)的公募基金都沒(méi)有采取利潤(rùn)分成模式。并且開(kāi)放式基金在會(huì)計(jì)制度和核算機(jī)制上也很難推行利潤(rùn)分成模式�！焙�立峰說(shuō)。