養(yǎng)老是當下中國關注非常高的話題，也和每個人息息相關。我們的父輩，以及我們以后也會變老，如何養(yǎng)老是我們回避不了的重大問題�；�金行業(yè)如何在我國養(yǎng)老事業(yè)中發(fā)揮自己的專業(yè)優(yōu)勢，也是業(yè)內(nèi)回避不了的重大責任。同時養(yǎng)老事業(yè)也是基金業(yè)多元化發(fā)展的重要領域。

今年是承上啟下的重要之年，明年又是“十二五”的開局之年。在“十一五”期間，我國金融體制改革取得了很大的成就，金融市場顯著進步，金融對外開放與合作進一步深化，金融法制和基礎設施建設成就顯著，這為基金行業(yè)發(fā)展提供了強有力的支持。預計在“十二五”期間，我國的養(yǎng)老事業(yè)會有一個很大的突破與發(fā)展。

資本市場在“十二五”期間主要有完善調(diào)控，優(yōu)化布局，鼓勵創(chuàng)新，改革攻堅幾個方面的內(nèi)容。這包括鼓勵創(chuàng)新，著力發(fā)展股票市場，積極發(fā)展債券市場，繼續(xù)發(fā)展貨幣、外匯、保險市場，推動發(fā)展期貨和金融衍生品市場，同時也把改革攻堅提到了很高的高度。今年以來，監(jiān)管部門在股市方面的改革思路也很清晰，完善股票市場，治理好上市公司，推動更多比例的分紅回報，鼓勵價值投資與長期持有，使股市成為養(yǎng)老金重要的投資場所。

從宏觀經(jīng)濟、資本市場和股票市場的互相關系來看，股市承擔了“三大使命”，第一是服務實體經(jīng)濟，第二是居民財富管理，第三是全民養(yǎng)老保障。服務實體經(jīng)濟就是股市對接和服務實體經(jīng)濟，著重提高直接融資比例。第二是居民財富管理，股市是財富管理的重要內(nèi)容。雖然過去5年我國股市持續(xù)下跌，但并不否認股票是財富管理的重要甚至主要品種。第三是養(yǎng)老保障�，F(xiàn)在全面養(yǎng)老已經(jīng)上升到國策，我們經(jīng)常開玩笑說，在中國人身上有“住房、醫(yī)療和教育”三座大山，現(xiàn)在養(yǎng)老的壓力也沉甸甸地壓在國人的身上。從國外經(jīng)驗來看，養(yǎng)老資金是要進入股市。為了給養(yǎng)老金一個相對穩(wěn)健的投資環(huán)境，需要股市進行治理，需要上市公司治理的完善，養(yǎng)老金和股市是一個相互作用相互融合的過程。

國內(nèi)各個類型養(yǎng)老金投資的歷史收益是不錯的。天弘基金總經(jīng)理郭樹強原來在華夏基金也做了幾年企業(yè)年金管理，企業(yè)年金和社�；�金在這幾年下來，收益都是比較不錯的。這里面得益于一個很重要的制度安排，即在股票等權益類資產(chǎn)投資比例上有強制性規(guī)定，企業(yè)年金是不高于30%，社保基金是不高于40%。

天弘安康養(yǎng)老基金借鑒《企業(yè)年金基金管理辦法》的相關規(guī)定，股票投資比例不高于30%，債券等固定收益類資產(chǎn)的投資比例不低于70%，力求在風險可控的原則下，通過股票、債券等資產(chǎn)的風險收益比較與靈活配置，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的持續(xù)穩(wěn)健增長。通過權益類資產(chǎn)比例的強制規(guī)定，把風險給控制住了。30%比例上限的制定值得該基金具有典型的養(yǎng)老基金特征。天弘安康養(yǎng)老基金的目標年化收益率力求超越4.75%，即以五年期銀行定期存款利率(稅后)為業(yè)績比較基準，風險與收益特征較為清晰，以此加強對投資的約束。另外，天弘安康養(yǎng)老基金是靈活型養(yǎng)老理財產(chǎn)品，隨時可申購贖回，申購起點僅為1000元，可根據(jù)日常結余隨時調(diào)整投入的資金量。 (作者系中國銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰，本文根據(jù)作者在天弘安康養(yǎng)老基金發(fā)布會上的演講實錄整理）