“好項(xiàng)目難找，投資價(jià)格不低�！边@是創(chuàng)投業(yè)界近期共同的感受。

　　站在創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的角度，一方面期望“進(jìn)貨”便宜，另一方面期望“出貨”價(jià)高以獲取高收益。但是，進(jìn)得更低賣得更高，并不符合商業(yè)的共贏原則，即便短期存在這種可能，也無(wú)法長(zhǎng)久維系。面對(duì)這樣的市場(chǎng)環(huán)境 ，就要看各家機(jī)構(gòu)“做菜”的手藝了。

　　用通俗的說(shuō)法，現(xiàn)在的市場(chǎng)情形是“全民PE”高燒漸漸退卻。一級(jí)市場(chǎng)投資正在回歸正常的溫度，而二級(jí)市場(chǎng)久久未見(jiàn)有大的起色，從而帶動(dòng)一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格回落;另外，私募股權(quán)投資(PE)監(jiān)管也漸趨嚴(yán)格，以風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)/PE名義圈錢(qián)的行為遭到“喝止”;有些快速做大規(guī)模的投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年的募資沒(méi)有前兩年容易了。

　　在這樣的背景下，行業(yè)內(nèi)外的喧嘩聲不絕于耳。這實(shí)際上是一些投資人習(xí)慣了高溫之后對(duì)于常溫普遍感覺(jué)不適。不過(guò)，本人對(duì)行業(yè)“溫度”的感受有些與眾不同：高溫固然讓人興奮，但常溫能讓人清醒。雖然前兩年行業(yè)的火熱瘋狂已告一段落，但一級(jí)市場(chǎng)的投資依然以不可阻擋之勢(shì)呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，而且，創(chuàng)投在國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之中的作用將會(huì)越來(lái)越明顯，而各種鼓勵(lì)政策在千喚萬(wàn)喚之后相信也終究會(huì)出臺(tái)。

　　該如何應(yīng)對(duì)PE市場(chǎng)退燒后的市場(chǎng)?我常常以“四道菜”來(lái)打比方，這四道菜在深圳可謂人人皆知：第一道是“真功夫”，也就是專細(xì)化，在某個(gè)行業(yè)領(lǐng)域成為真正的行家里手;第二道菜是“肯德基”，也就是研究型，在行業(yè)研究和投資研究方面要啃得深;三是“春滿園”，逐步適應(yīng)和偏向做偏早期的投資項(xiàng)目，學(xué)會(huì)看準(zhǔn)團(tuán)隊(duì)、善于把握趨勢(shì)、精于發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目判斷做到敏銳、果敢;四是“湘鄂情”，對(duì)已投資企業(yè)要奉獻(xiàn)真誠(chéng)、奉獻(xiàn)專業(yè)、奉獻(xiàn)資源、奉獻(xiàn)情感，實(shí)實(shí)在在做增值服務(wù)。

　　第一道菜講的是專細(xì)化。未來(lái)市場(chǎng)將更加專業(yè)細(xì)分化，發(fā)展也會(huì)更加快速更加完善，要想穩(wěn)健發(fā)展必將從規(guī)�；�轉(zhuǎn)化為精細(xì)化、特色化運(yùn)作。

　　第二是做研究型的機(jī)構(gòu)：對(duì)一個(gè)行業(yè)只有深入地了解和研究，將所有因素都考慮進(jìn)去后才會(huì)做出正確的選擇，很難想象一項(xiàng)投資在沒(méi)有經(jīng)過(guò)抽絲剝繭的分解和研究而隨意投資成功的，除非你擁有百分百的運(yùn)氣，但這顯然是不可能的。在我看來(lái)，研究就是投資力。

　　第三道菜強(qiáng)調(diào)的是“偏VC”，隨著同業(yè)大量地?cái)D在PE投資中，造成諸多項(xiàng)目都擠在新股公開(kāi)發(fā)行(IPO)退出這座獨(dú)木橋上，“塞車”現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)。投資偏VC的早期項(xiàng)目，不但價(jià)格相對(duì)較低，而且退出渠道可以多選，不一定非擠IPO退出這座獨(dú)木橋，例如還可以并購(gòu)?fù)顺�、中途轉(zhuǎn)讓等方式。

　　第四是重服務(wù)，現(xiàn)在每個(gè)投資機(jī)構(gòu)幾乎都在強(qiáng)調(diào)重服務(wù)，但真正要做到位并非易事，一些投資公司所投項(xiàng)目多，管理和服務(wù)很難到位，是否做好服務(wù)關(guān)系到項(xiàng)目的增值，所以我們強(qiáng)調(diào)服務(wù)，兌現(xiàn)服務(wù)。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)最好能發(fā)揮“教練式指導(dǎo)”及“保姆式服務(wù)”的優(yōu)勢(shì)或取向。