主持人：黃永東

　　嘉賓：沈建光 瑞穗證券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　主持人:我們可以看到，QE3還是和以往有些不同。首先它是每個(gè)月花400億美元購(gòu)買的是抵押貸款的支持證券，另外一個(gè)這次好像是開放式的，沒(méi)有上限，這個(gè)變化怎么來(lái)看？這個(gè)QE3是不是真正的QE3？

　　沈建光：開放式QE3對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激力度更大

　　沈建光：這個(gè)不光是QE3，而且比一般QE的還要更強(qiáng)勁，更或者說(shuō)是刺激的這個(gè)力度更大。首先看它沒(méi)有上限了，每個(gè)月400億、400億不斷地買，買到就是說(shuō)它覺(jué)得經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這個(gè)完全是像空頭支票，這是第一點(diǎn)。第二點(diǎn)，現(xiàn)在買的都已經(jīng)不是國(guó)債了，什么房地產(chǎn)抵押債券，這些直接影響到房地產(chǎn)利率的這樣的一個(gè)舉措。所以，我覺(jué)得比以往的QE3力度更大，而且其實(shí)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響可能更直接。

　　主持人：所以說(shuō)完全是根據(jù)美國(guó)的現(xiàn)狀和就業(yè)的水平，推出這樣的一個(gè)無(wú)上限的，而且是沒(méi)有時(shí)間限制的這么一個(gè)新的QE3，應(yīng)該說(shuō)力度你解釋揭示了，可能比以往更加的明顯。而且我看到一些會(huì)議上，還有關(guān)于未來(lái)還會(huì)進(jìn)一步采取措施的講話。所以，意味著是不是我們對(duì)于后市的寬松力度應(yīng)該有一定的預(yù)期呢？

　　沈建光：其實(shí)我覺(jué)得基本上，它這次已經(jīng)把全部的家當(dāng)都快亮出來(lái)了。如果再有后續(xù)措施的話，就是像伯南克以前講的，坐直升飛機(jī)去撒錢了。我覺(jué)得，如果說(shuō)后續(xù)還有什么空間的話，那我覺(jué)得它已經(jīng)越來(lái)越用盡它的彈藥了。其實(shí)這個(gè)對(duì)股市的影響還是比較直接的，他那么多錢灑下去，對(duì)房地產(chǎn)的市場(chǎng)有一定的好處。但是，其實(shí)我覺(jué)得短期內(nèi)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激作用其實(shí)還是很有限。

　　沈建光：美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)政策空間不大

　　主持人：我們確實(shí)也聽到了不同的聲音，有的認(rèn)為的，就像你剛才講對(duì)于實(shí)體的經(jīng)濟(jì)的影響不是很大，甚至于如果把很多的資金留在美國(guó)的國(guó)內(nèi)，美國(guó)的通脹還會(huì)上升。如果是這樣的話，整個(gè)這個(gè)QE3推出之后，能不能做一下評(píng)估，究竟是正面的影響更多，還是負(fù)面的影響更多，它究竟對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)什么樣的幫助？

　　沈建光：從美國(guó)的情況來(lái)看，至少對(duì)他的經(jīng)濟(jì)還是有一定的正面的作用，主要就體現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格推高，這樣的話，就是使消費(fèi)者更愿意消費(fèi)，就是有一個(gè)財(cái)富效應(yīng)，消費(fèi)者更愿意花錢去消費(fèi)。

　　總的來(lái)說(shuō)，它的經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)的動(dòng)力還是缺失，財(cái)政的赤字還是越來(lái)越高，每年1萬(wàn)億的財(cái)政赤字還沒(méi)有解決。所以，它可能從資金上、從資產(chǎn)上對(duì)美國(guó)是有一定的支持。但是這樣，還是有很大的負(fù)面作用，就是以后如果再通脹起來(lái)，或者是資產(chǎn)泡沫怎么解決。所以，對(duì)美國(guó)有利有弊，現(xiàn)在可能是利大于弊。但是，對(duì)全球來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是弊大于利，他這樣做完全從美國(guó)自身來(lái)考慮，但是它美元作為一個(gè)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，它造成的這種泛濫，我相信這個(gè)資本，資金不會(huì)局限在美國(guó)，肯定還會(huì)流到其他的國(guó)家，包括我們的香港地區(qū)，我覺(jué)得就是很明顯會(huì)受到一個(gè)很大的沖擊，就是香港的房?jī)r(jià)節(jié)節(jié)攀升，泡沫越來(lái)越大。這樣的話，對(duì)于海外其他的國(guó)家，還是要做好頂替的準(zhǔn)備。