國泰君安昨日舉行2013年中期投資策略研討會，預(yù)測三季度大盤將在2100點至2350點之間震蕩，四季度市場將視經(jīng)濟(jì)增速是否大幅向上、通脹及就業(yè)形勢是否出現(xiàn)惡化等滯后指標(biāo)做出方向性選擇。

　　國泰君安證券認(rèn)為，2013年以來，經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)放緩，GDP增速由2012年四季度的7.9%降至2013年一季度的7.7%，但考慮到目前投資、消費、出口依然穩(wěn)定，在低通脹背景下貨幣政策偏松持續(xù)，經(jīng)濟(jì)仍將平穩(wěn)增長，弱復(fù)蘇趨勢延續(xù)，預(yù)計三、四季度GDP增速分別為8.0%、7.9%。資金流向企業(yè)的資金并未帶動制造業(yè)投資增長，企業(yè)對經(jīng)濟(jì)信心不足，未來最重要關(guān)注點不是總量增長，而是轉(zhuǎn)型提振企業(yè)信心。

　　在二級市場方面，國泰君安表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)背景下，傳統(tǒng)的周期定位工具逐步失效，目前系統(tǒng)性方向判斷的基礎(chǔ)仍然脆弱，市場在三季度難以獲得明確的宏觀信號突破2100點至2350點震蕩區(qū)間。

　　國泰君安認(rèn)為，年初以來，市場逐漸形成了結(jié)構(gòu)性分化格局，未來將更多體現(xiàn)企業(yè)層面競爭優(yōu)勢，與宏觀指標(biāo)關(guān)聯(lián)性將逐步弱化。這一變化也有利于支撐轉(zhuǎn)型相關(guān)領(lǐng)域估值的提升。同時，在傳統(tǒng)早期指標(biāo)失去預(yù)警能力之后，經(jīng)濟(jì)增速、通脹、就業(yè)等滯后指標(biāo)一旦變化，對市場預(yù)期的調(diào)整將是強(qiáng)烈的。

　　國泰君安預(yù)計，在經(jīng)過三季度的震蕩消化之后，市場將在四季度出現(xiàn)方向性選擇，兩種方向的超預(yù)期都存在可能，或者是經(jīng)濟(jì)增速大幅向上超預(yù)期；或者是通脹向上或就業(yè)向下超預(yù)期。一旦出現(xiàn)方向性的信號，市場會快速反應(yīng)消化。

　　在下半年的熱點題材方面，國泰君安認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)在總量達(dá)到全球第二之后，潛在經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)和金融各部門間的結(jié)構(gòu)調(diào)整在加速，而結(jié)構(gòu)調(diào)整將孕育投資機(jī)會。消費結(jié)構(gòu)調(diào)整使得服務(wù)消費、網(wǎng)絡(luò)消費持續(xù)增長；出口的結(jié)構(gòu)調(diào)整意味著機(jī)電和高新技術(shù)的提升空間不是在量上而是在質(zhì)上，出口中不具備比較優(yōu)勢的旅游、服務(wù)業(yè)則有提升和改善空間。

　　從配置上看，國泰君安三季度相對看好地產(chǎn)、建筑園林、通信、高端機(jī)械、農(nóng)業(yè)。而在四季度，電子、傳媒、計算機(jī)軟件、食品加工、中藥、醫(yī)療服務(wù)、環(huán)保等題材或重回到高增長。

　　國泰君安同時對參會投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行問卷調(diào)查，初步統(tǒng)計結(jié)果顯示，有七成投資者認(rèn)為2013年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，六成認(rèn)為下半年流動性將維持中性。同時，投資機(jī)構(gòu)對成長股的熱情仍在上升，七成以上受訪者認(rèn)為成長股下半年吸引力將較上半年上升。

(來源:上海證券報)