新華網(wǎng)上海６月９日電（記者王原、鄭鈞天）新股發(fā)行體制改革方案７日正式向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。重點(diǎn)包括發(fā)行節(jié)奏由市場(chǎng)調(diào)節(jié)，高管減持將與發(fā)行價(jià)掛鉤，新股定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化，引入券商自主配售，加大執(zhí)法力度，抑制炒新等內(nèi)容。業(yè)內(nèi)人士解讀認(rèn)為，新股發(fā)行機(jī)制正朝著市場(chǎng)化改革方向邁開(kāi)大步伐，而后續(xù)政策細(xì)則也需要進(jìn)一步跟進(jìn)。

發(fā)行時(shí)點(diǎn)、價(jià)格交由市場(chǎng)調(diào)節(jié)

７日公布的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》包含了諸多令業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的亮點(diǎn)。

“我認(rèn)為這次改革意見(jiàn)中最大亮點(diǎn)在于把發(fā)行節(jié)奏交還給市場(chǎng)�！鄙虾Ｄ郴�金公司基金經(jīng)理表示，放開(kāi)新股發(fā)行節(jié)奏，發(fā)行人通過(guò)發(fā)審會(huì)并履行會(huì)后事項(xiàng)程序后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)即核準(zhǔn)發(fā)行，新股發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇。

這意味著證監(jiān)會(huì)今后不再干預(yù)新股發(fā)行節(jié)奏。已過(guò)會(huì)的數(shù)十家企業(yè)將會(huì)集體領(lǐng)到批文，很可能集中批量上市。

針對(duì)Ａ股上市套現(xiàn)圈錢(qián)的“頑疾”，征求意見(jiàn)稿的做法也可謂直指要害，規(guī)定發(fā)行人控股股東、持有發(fā)行人股份的董事和高級(jí)管理人員所持股票在鎖定期滿(mǎn)后兩年內(nèi)減持的，其減持價(jià)格不低于發(fā)行價(jià)。如果發(fā)行定價(jià)過(guò)高，上市后一段時(shí)間內(nèi)破發(fā)的，上述人員要延長(zhǎng)持股鎖定期。顯示出監(jiān)管層對(duì)減持行為的約束明顯加強(qiáng)，未來(lái)高管減持也將與發(fā)行價(jià)掛鉤。

某券商保薦人認(rèn)為：“監(jiān)管層意在壓低發(fā)行價(jià)，讓?zhuān)欤校贤苿?dòng)指數(shù)上行，就是說(shuō)千方百計(jì)也要把ｌＰＯ發(fā)行價(jià)弄下來(lái)，這樣二級(jí)市場(chǎng)指數(shù)就容易漲了�！�

發(fā)行價(jià)也向著市場(chǎng)化路徑改革。方案指出，發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷(xiāo)的證券公司自行協(xié)商確定。允許符合條件的個(gè)人投資者參與網(wǎng)下定價(jià)和網(wǎng)下配售，有效報(bào)價(jià)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人人數(shù)不足的，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。

本次改革后監(jiān)管部門(mén)將不再規(guī)定具體的定價(jià)方式和程序，由市場(chǎng)各方自主博弈、自主定價(jià)、自擔(dān)后果。引入個(gè)人投資者力量，可以進(jìn)一步加大新股定價(jià)約束，同時(shí)也是對(duì)個(gè)人投資者定價(jià)能力的考驗(yàn)。值得注意的是，改革方案取消了原來(lái)對(duì)定價(jià)高于行業(yè)平均市盈率２５％需要履行相關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定，更加強(qiáng)調(diào)信息披露，這也是減少行政干預(yù)的重要舉措。

抑制“炒新”“炒小”　重懲造假“變臉”

此外申請(qǐng)材料涉嫌造假保薦機(jī)構(gòu)將受重罰、改變上市首日停牌機(jī)制抑制“炒新”等舉措被認(rèn)為是加強(qiáng)監(jiān)管的“組合拳”。

方案中指出，發(fā)行人申請(qǐng)材料中記載的信息自相矛盾、前后不一致的，證監(jiān)會(huì)將中止審核，并在１２個(gè)月內(nèi)不再受理相關(guān)保薦代表人推薦的發(fā)行申請(qǐng)。涉嫌虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的，移交稽查部門(mén)立案查處，暫停受理相關(guān)中介機(jī)構(gòu)推薦的發(fā)行申請(qǐng)。

“畢竟市場(chǎng)需要的上市企業(yè)必須是好企業(yè)，”好買(mǎi)基金研究中心總監(jiān)曾令華表示，而不是像萬(wàn)福生科這類(lèi)造假變臉，對(duì)投資者帶來(lái)傷害的企業(yè)。