“800噸黃金儲(chǔ)量”被疑嘩眾取寵

　　本周，因?yàn)椤爸卮筚Y產(chǎn)重組方案”而停牌了近3個(gè)月的山東黃金(600547)終于復(fù)牌，開(kāi)始消化二季度國(guó)際金價(jià)暴跌的利空；周一、周二兩日連續(xù)跌停，三個(gè)交易日累計(jì)下跌了25.3%。

　　2013年上半年，黃金板塊受A股走勢(shì)委靡與國(guó)際金價(jià)暴跌的雙重打擊，走勢(shì)疲軟；其間的國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格二季度跌幅刷新了45年以來(lái)的紀(jì)錄。中金黃金今年二季度的跌幅高達(dá)32%，半年跌幅為44%；紫金礦業(yè)三個(gè)月跌了28%，半年跌了36%；辰州礦業(yè)最為凄慘，3個(gè)月內(nèi)跌了51%，半年內(nèi)跌了58%。

　　逆市收購(gòu)?fù)顿Y者不買(mǎi)賬

　　僅從技術(shù)面來(lái)分析，山東黃金與中金黃金兩家企業(yè)，規(guī)模相近、經(jīng)營(yíng)類(lèi)同，如果按照中金黃金的下跌幅度推算，山東黃金3天里約25%的下跌走勢(shì)，僅僅是“噩夢(mèng)”的開(kāi)始；之后要想跌到位，還需要跌12%~15%。即使按照國(guó)際金價(jià)半年下跌30%、3個(gè)月下跌5%的比例，山東黃金未來(lái)亦有5%~10%的跌幅。

　　而從基本面來(lái)看，山東黃金目前經(jīng)營(yíng)狀況受到了眾多業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑：其3個(gè)月停牌的原因是“重大資產(chǎn)重組方案”，上周末塵埃落定為“擬購(gòu)買(mǎi)山東黃金集團(tuán)等公司近百億黃金資產(chǎn)”，而將其總黃金儲(chǔ)量提升到“800噸”。

　　對(duì)于收購(gòu)，投資者普遍存在兩點(diǎn)不滿(mǎn)：一是“逆市收購(gòu)”：國(guó)際金價(jià)2013年跌破了1200美元，大有開(kāi)啟長(zhǎng)線熊市之勢(shì)。國(guó)際權(quán)威礦產(chǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示：全球金礦的采掘成本在1100~1200美元之間，也就是說(shuō)，現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌破了成本。

　　本報(bào)記者從廣東、山東、甘肅三省的企業(yè)了解到：由于礦產(chǎn)含金量低、人工成本上升、技術(shù)水平有待提高，包括山東黃金屬下金礦在內(nèi)的眾多中國(guó)內(nèi)地黃金采掘企業(yè)，其實(shí)際采掘成本普遍高于國(guó)際采掘水平。如果金價(jià)長(zhǎng)期位于1200美元以下位置運(yùn)行，中國(guó)礦產(chǎn)企業(yè)無(wú)疑將進(jìn)入“挖得多、虧得多”的惡性循環(huán)境地。

　　二是，“800噸”的黃金儲(chǔ)量也讓一些投資者抱怨“嘩眾取寵”。即使按照暴跌之后的金價(jià)計(jì)算(約為260元/克)，800噸儲(chǔ)量的資產(chǎn)也高達(dá)2000多億元人民幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出其總資產(chǎn)數(shù)倍。而在山東黃金自己的收購(gòu)敘述中，山東黃金集團(tuán)及其他公司持有的礦山和黃金礦業(yè)權(quán)的賬面價(jià)值為“22.4億元”，其預(yù)估值卻高達(dá)“108億元”，此次對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的收購(gòu)等同于溢價(jià)了3.5倍，在A股市場(chǎng)中并不常見(jiàn)。

　　金價(jià)不會(huì)

　　長(zhǎng)期低于采掘成本

　　中投證券的陳偉元等證券分析師卻力挺黃金板塊的投資價(jià)值，認(rèn)為板塊股價(jià)普遍下跌了30%~60%之后，市盈率水平較高；資產(chǎn)雄厚、礦產(chǎn)資源仍值錢(qián)，具有藍(lán)籌股里的比較性?xún)?yōu)勢(shì)，值得普通散戶(hù)關(guān)注。按照市場(chǎng)規(guī)律，國(guó)際金價(jià)不可能長(zhǎng)期在采掘成本以下運(yùn)行。對(duì)比剛剛開(kāi)盤(pán)的山東黃金，中金黃金的龍頭地位凸顯、股價(jià)跌到了相對(duì)穩(wěn)定位置，可以被優(yōu)先選擇。（記者井楠）

(來(lái)源:廣州日?qǐng)?bào))