醞釀多時(shí)的普通壽險(xiǎn)預(yù)定利率市場(chǎng)化改革方案，終于出臺(tái)并實(shí)施了，這是壽險(xiǎn)界的一件大事，它預(yù)示著我國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)會(huì)有一些更加積極的變化，也表明保監(jiān)部門積極和穩(wěn)妥推動(dòng)壽險(xiǎn)市場(chǎng)化改革的堅(jiān)決態(tài)度。

　　改革千呼萬(wàn)喚

　　長(zhǎng)期將壽險(xiǎn)預(yù)定利率固化在2.5%的低水平，很不尋常，有著特殊的背景。1999年6月，當(dāng)時(shí)銀行一年期定存利率已經(jīng)降到2.25%，一些保險(xiǎn)公司很不理性地大規(guī)模銷售高預(yù)定利率（8.8%或以上）的壽險(xiǎn)保單。就是說(shuō)利差損在6%以上，據(jù)當(dāng)時(shí)的分析估計(jì)，壽險(xiǎn)行業(yè)長(zhǎng)期保單利差損累計(jì)有500億元之巨。而這個(gè)利差損將在此后幾十年中，在復(fù)利中“滾雪球”并成為壽險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的巨大障礙。

　　1999年以來(lái)的14年中，銀行一年期定存利率一直攀升，這意味著對(duì)于這些預(yù)定利率設(shè)定在2.5%的長(zhǎng)期壽險(xiǎn)定額保單來(lái)說(shuō)，投保人和被保險(xiǎn)人是吃虧的。同時(shí)在這10多年里，有50多家公司加入壽險(xiǎn)行業(yè)，固化的低預(yù)定利率大大限制了這些新公司的創(chuàng)新熱情，所以，放開(kāi)預(yù)定利率的呼聲一直很高。而反對(duì)放開(kāi)預(yù)定利率的公司也頗有顧慮：放開(kāi)之后，大家要展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，利潤(rùn)率必然降低，他們也擔(dān)心年末給股東們交出來(lái)的“成績(jī)單”不大好看。而鑒于“市場(chǎng)化”容易引起“惡性競(jìng)爭(zhēng)”會(huì)給行業(yè)帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，更是監(jiān)管部門特別擔(dān)心的事。但是，市場(chǎng)狀況也不能視而不見(jiàn)，壽險(xiǎn)消費(fèi)者的“投票權(quán)”畢竟在他們自己的手上和腳上。在兩難或多難選擇之中，監(jiān)管部門最終還是決定拋棄不利于市場(chǎng)發(fā)展的長(zhǎng)期被固化的低預(yù)定利率政策，根據(jù)市場(chǎng)利率的變化環(huán)境，選擇了費(fèi)率市場(chǎng)化的正確取向。

　　助力壽險(xiǎn)市場(chǎng)

　　放開(kāi)預(yù)定利率意味著鼓勵(lì)壽險(xiǎn)公司開(kāi)展積極競(jìng)爭(zhēng)，不僅僅在服務(wù)方面，也應(yīng)該在價(jià)格方面。因?yàn)轭A(yù)定利率的高低直接關(guān)系著普通壽險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格的高低，在其他條件不變的情況下，高預(yù)定利率意味著同樣的保險(xiǎn)費(fèi)可以買到更多的保單利益，亦即，同樣的保單利益，投保人支付的價(jià)格更低。這對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)絕對(duì)是一個(gè)利好。

　　對(duì)保險(xiǎn)公司而言，靜態(tài)地看（或者表面上看），在同樣的條件下，高預(yù)定利率使得壽險(xiǎn)公司每單的利潤(rùn)率肯定攤薄了，但是動(dòng)態(tài)地看（或者從實(shí)質(zhì)上看），隨著消費(fèi)者對(duì)新預(yù)定利率保單的選擇熱情提高，普通壽險(xiǎn)產(chǎn)品在壽險(xiǎn)保費(fèi)中的份額不斷下降的頹勢(shì)，會(huì)得到抑制，并會(huì)有一個(gè)可期待的較大增長(zhǎng)。當(dāng)然，提高預(yù)定利率對(duì)壽險(xiǎn)公司也必定是一種鞭策，要給消費(fèi)者一個(gè)3.5%甚至更高的預(yù)定利率，就要求壽險(xiǎn)公司加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，不僅降低成本，還要在資金運(yùn)用方面爭(zhēng)取至少4%，5%甚至更高的收益率，才可能覆蓋公司的費(fèi)用成本。在現(xiàn)有資產(chǎn)管理水平下，預(yù)定利率太高，公司發(fā)生利差損的幾率從而破產(chǎn)概率會(huì)大大上升。

　　保監(jiān)會(huì)的《通知》在放開(kāi)普通壽險(xiǎn)的預(yù)定利率的同時(shí)，進(jìn)一步鼓勵(lì)某些壽險(xiǎn)產(chǎn)品，特別是養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展。道理不難理解，雖然有長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)，但在現(xiàn)有資本和貨幣市場(chǎng)環(huán)境下，利率風(fēng)險(xiǎn)也比較好控制，這部分業(yè)務(wù)實(shí)際上是優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)。

　　風(fēng)險(xiǎn)防范不松手

　　放開(kāi)普通壽險(xiǎn)預(yù)定利率，也有可能產(chǎn)生監(jiān)管部門和部分公司擔(dān)心的“惡性競(jìng)爭(zhēng)”引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，保監(jiān)會(huì)為了防止這種情況發(fā)生，采取了一系列操作性很強(qiáng)的監(jiān)管措施，包括：規(guī)定了在“8月5日以后簽發(fā)的普通型人身保險(xiǎn)保單法定評(píng)估利率為3.5%”，這就意味著如果保險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品，預(yù)定利率高于3.5%的話，為保證你的償付能力，要求你多提準(zhǔn)備金。這既對(duì)公司是一種“抑制”，也是對(duì)投保人和被保險(xiǎn)人負(fù)責(zé)。

　　其次，預(yù)定利率不高于中國(guó)保監(jiān)會(huì)規(guī)定的評(píng)估利率上限的，公司的產(chǎn)品只需要報(bào)送保監(jiān)會(huì)備案。如果公司的產(chǎn)品預(yù)定利率高于保監(jiān)會(huì)規(guī)定的評(píng)估利率上限，就要報(bào)送中國(guó)保監(jiān)會(huì)審批。這種規(guī)定是為了使保監(jiān)部門能充分評(píng)估該公司的經(jīng)營(yíng)行為的可行性和市場(chǎng)影響。此外，需要“審批”的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，要求所屬公司最近季度末償付能力充足率不得低于150%。就是說(shuō)“審批”和“備案”的產(chǎn)品，對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力的要求是不同的。為了防止公司之間在傭金上“開(kāi)打”，特地規(guī)定傭金“占年度保費(fèi)的比例以所售產(chǎn)品定價(jià)時(shí)的附加費(fèi)用率為上限”。

　　應(yīng)當(dāng)說(shuō)，保監(jiān)會(huì)采取的這些防風(fēng)險(xiǎn)措施是得力的有效的，既鼓勵(lì)了那些資本金雄厚，償付能力充足，經(jīng)營(yíng)效率較高的壽險(xiǎn)公司給投保人和被保險(xiǎn)人更多的保險(xiǎn)利益和保障，也對(duì)那些資本金不多、償付能力不足和盈利水平相對(duì)較低的公司進(jìn)行某些限制和保護(hù)。這樣就可能有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，從而保證壽險(xiǎn)行業(yè)健康和可持續(xù)發(fā)展。

　�。ㄗ髡呦凳锥冀�(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)院和財(cái)政金融學(xué)院教授）