商務部網(wǎng)站消息，近日，國務院正式批準設(shè)立中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)。為推進中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)加快政府職能轉(zhuǎn)變，探索外商投資負面清單管理，創(chuàng)新對外開放模式，國務院已提請全國人大常委會，審議并決定在試驗區(qū)調(diào)整部分法律規(guī)定的行政審批和事項�！吨袊�(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》將在完成相關(guān)法律程序后公布。

　　中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)范圍涵蓋上海市外高橋保稅區(qū)、外高橋保稅物流園區(qū)、洋山保稅港區(qū)和上海浦東機場綜合保稅區(qū)等4個海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域，總面積為28.78平方公里。

　　建設(shè)中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)，主要任務是要探索我國對外開放的新路徑和新模式，推動加快轉(zhuǎn)變政府職能和行政體制改革，促進轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式和優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)以開放促發(fā)展、促改革、促創(chuàng)新，形成可復制、可推廣的經(jīng)驗，服務全國的發(fā)展。建設(shè)中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)有利于培育我國面向全球的競爭新優(yōu)勢，構(gòu)建與各國合作發(fā)展的新平臺，拓展經(jīng)濟增長的新空間，打造中國經(jīng)濟“升級版”。

　　今年上半年，商務部、上海市人民政府會同國務院有關(guān)部門在深入研究的基礎(chǔ)上，擬定了《中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》(草案)，上報國務院審批。主要內(nèi)容包括進一步深化改革、加快政府職能轉(zhuǎn)變、積極探索投資管理模式創(chuàng)新、擴大服務業(yè)開放、加快轉(zhuǎn)變貿(mào)易發(fā)展方式、深化金融領(lǐng)域的開放創(chuàng)新、建立與試驗區(qū)相適應的監(jiān)管等制度環(huán)境等。7月3日，國務院常務會議討論并原則通過了該方案草案。

　　概念股一覽：

　　據(jù)分析人士表示，這將對港口、物流、貿(mào)易、地產(chǎn)、金融等行業(yè)構(gòu)成利好。

　　交通運輸行業(yè)：上海機場；

　　港口：上港集團、浦東建設(shè)；

　　金融商貿(mào)：浦發(fā)銀行、龍頭股份、上海三毛、錦江投資、上海物貿(mào)；

　　地產(chǎn)：外高橋、界龍實業(yè)。

　　機構(gòu)視點

　　海通證券近期發(fā)布研報稱，自貿(mào)區(qū)漸行漸近，推薦上海機場和上港集團。

　　年初上海人大常委會發(fā)布的《上海市推進國際貿(mào)易中心建設(shè)條例》指出上海未來將積極探索實施離境退稅政策，選點設(shè)立免稅商品購物店，推動海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域的功能創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級，鼓勵貿(mào)易與金融、航運、物流、制造、會展等產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，探索建立符合國際慣例的自由貿(mào)易園區(qū)。近期，上海各部門正緊鑼密鼓的為自貿(mào)區(qū)做配套調(diào)研和方案制定，運營細則有望很快上報國家層面。種種跡象表明，上海自貿(mào)區(qū)離我們越來越近。由于自貿(mào)區(qū)將圍繞外高橋保稅區(qū)、機場保稅區(qū)和洋山港進行集中建設(shè)，隨著具體政策細則的出臺和落實，有望極大促進區(qū)域內(nèi)如機場和港口等交通運輸子行業(yè)的發(fā)展。我們對行業(yè)和相關(guān)上市公司進行如下的梳理，我們重點推薦上海機場和上港集團。

　　上海機場：自貿(mào)區(qū)推進有望使公司打造成未來綜合性的航空城

　　對年初《條例》中涉及的“自由貿(mào)易園區(qū)”、“免稅商品購物店”等內(nèi)容，許多業(yè)內(nèi)人士認為，浦東機場綜合保稅區(qū)無疑將直接受益未來自貿(mào)區(qū)的細則落實。這是因為，浦東機場綜保區(qū)已成功引進融資租賃、分撥中心、第三方物流等企業(yè)，初步形成融資租賃規(guī)模化發(fā)展和跨國公司亞太分撥中心集聚運作趨勢。不僅在經(jīng)濟功能、經(jīng)濟規(guī)模方面奠定初步基礎(chǔ)，而且在貿(mào)易便利化環(huán)境打造方面具備一定條件。上海機場在浦東自由貿(mào)易區(qū)中會扮演怎樣的角色，會產(chǎn)生多大的影響還有待政策出來之后進一步分析，但是我們認為包含上海機場在內(nèi)的浦東自由貿(mào)易區(qū)的設(shè)立將有望給公司帶來以下三個層面的影響：

　　有利于吸引中轉(zhuǎn)旅客，聚集物流效應，打造客運和貨運的航空樞紐

　　自由貿(mào)易區(qū)內(nèi)將有望成為貿(mào)易和購物零關(guān)稅的自由港，疊加國境免簽政策(國務院去年底批復同意，自2013年1月1日起，經(jīng)浦東和虹橋國際機場中轉(zhuǎn)第三國的45個國家外籍旅客將享受72小時過境免簽政策)，上海機場對于國內(nèi)和國際中轉(zhuǎn)旅客的吸引力將得到很大的加強，從而有利于上海機場打造航空客運的中轉(zhuǎn)樞紐港，從而給機場帶來更多的國內(nèi)國際航空流量。

　　自由貿(mào)易區(qū)對于物流的集聚效應將更加顯著，貿(mào)易區(qū)將有利于吸引更多的加工、制造、貿(mào)易和倉儲物流企業(yè)聚集，疊加我國的產(chǎn)業(yè)升級，免稅和自由港將有利于吸引高端制造業(yè)，從而帶來更多的航空貨源，有利于鞏固浦東機場的航空貨運樞紐港的地位。

　　自由貿(mào)易區(qū)將有望促進公司非航業(yè)務的更快增長

　　自由貿(mào)易區(qū)對于客流的集聚效應、尤其是中轉(zhuǎn)旅客的增加，將有望給公司非航業(yè)務帶來更大的發(fā)展空間⊥流的增加本身會帶來機場消費量的上升，而中轉(zhuǎn)旅客的增加則會增加這部分旅客的駐足消費，自由貿(mào)易區(qū)帶來的免稅概念，將進一步驅(qū)動免稅業(yè)務的增長，尤其是考慮公司免稅店商品價格甚至都低于香港。不僅如此，未來免稅業(yè)務有可能由機場內(nèi)向機場外擴張，而且我們不認為這會對機場內(nèi)免稅業(yè)務帶來沖擊，畢竟目前機場內(nèi)免稅店吸引的對象是途經(jīng)機場的國際航空旅客，在機場購物仍有最大的便利性，而且蛋糕做大了之后，所分到的將有望增加。

　　自由貿(mào)易區(qū)將有望促使公司向航空城方向發(fā)展

　　上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)對機場未來客、貨吞吐量增長顯而易見，因為相關(guān)貿(mào)易政策的開放和便利(如貿(mào)易，稅收，購物相關(guān)等)有望使客貨運輸量加速提升。但對上海機場未來流量的集聚效果則取決于政策落實能將上海機場以及周邊區(qū)域打造成為什么樣的綜合體。

　　從發(fā)達國家的發(fā)展經(jīng)驗看，機場的業(yè)務形態(tài)一般經(jīng)歷三個階段，首先，流量快速增長帶動航空性業(yè)務收入高速增長；然后，流量達到一定程度，無法高速增長，但憑借龐大的流量以及經(jīng)營模式的優(yōu)化，機場的非航收入越來越成熟，對收入的貢獻也越來越大；最后，成熟的機場發(fā)展到更高級的商業(yè)模式階段，即集航空、商業(yè)、餐飲、租賃、地產(chǎn)等各種業(yè)務于一身的航空城模式。

　　我們認為我國機場還主要處于第一階段，首都機場和上海機場目前已經(jīng)開始由第一階段向第二階段過渡，即業(yè)績的增長更多地由非航業(yè)務增長來驅(qū)動，我們可以看到，上海機場近幾年非航收入的增速明顯高于航空業(yè)務收入增速，而且比重在不斷提升。當然，比起國外的機場而言，公司還具有巨大的提升空間。但自由貿(mào)易區(qū)的構(gòu)建可能不僅僅是如我們上面分析的那樣僅帶來流量和非航收入的增長，如果能夠得到強有力的政策和規(guī)劃，將可能一舉將公司的發(fā)展階段直接向第三階段--航空城推進。

　　從國外航空城的架構(gòu)進行類比，傳統(tǒng)的航空城構(gòu)建思維是以機場所帶來的流動的人、物、器為考慮核心，即考慮的重點是流動的旅客、貨物，以及航空器。這樣的機場和園區(qū)建設(shè)由于產(chǎn)居分離，無法有效吸引人才，發(fā)揮商業(yè)配套效應，形成不了真正的城市業(yè)態(tài)。成功的航空城以及貿(mào)易區(qū)建設(shè)必須是一個自成一體的生態(tài)區(qū)，要從“城市的機場”向“機場的城市”過渡。

　　借助未來幾年浦東機場有望超過6000萬的旅客吞吐量以及超過400萬噸貨郵吞吐量，疊加未來迪斯尼帶來的巨大客流，如果有足夠的政策支持，我們認為上海機場將有望打造成集航空、商業(yè)、餐飲、娛樂、租賃和地產(chǎn)為一體的綜合航空城，從而給公司未來帶來更大的增長空間。

　　投資及估值建議

　　我們推薦上海機場不僅僅是因為浦東自由貿(mào)易區(qū)。從行業(yè)層面來說，由于經(jīng)濟由過去的高增長強周期向低增長弱周期轉(zhuǎn)變，機場板塊由于業(yè)績有望保持穩(wěn)定較快增長(15-20%)，而估值又比較便宜(對應13年10倍左右)，行業(yè)比較優(yōu)勢明顯(詳見我們在13年4月22日的機場行業(yè)深度報告《業(yè)績快速增長遇上低估值》)；從公司層面上說，上海機場具有最好的資本開支效率(航空主業(yè)的主體資本開支已經(jīng)基本完成)、未來三年業(yè)績的復合增長率有望超過20%、具有足夠多的催化劑(除了浦東自由貿(mào)易區(qū)，還有迪斯尼和可能的資產(chǎn)注入)以及相對較低的估值(對應13年P(guān)E為13倍)，這將使公司具有良好的投資價值。我們維持公司2013-14年EPS分別為1.03和1.23的盈利預測，以及“買入”的評級。目標價18.54元，對應2013年18倍PE。

　　個股解讀：

　　外高橋：公司位于國家重點保稅區(qū)上海外高橋保稅區(qū)內(nèi)，全面參與保稅區(qū)的綜合開發(fā)和經(jīng)營。外高橋保稅區(qū)于1990年6月經(jīng)國務院批準設(shè)立，規(guī)劃面積為10平方公里，位于上海浦東新區(qū)，瀕臨長江入黑，地處黃金水道和黃金岸線的交匯點，緊靠外高橋港區(qū)，是全國第一個，也是目前全國15個保稅區(qū)中經(jīng)濟總量最大的保稅區(qū)。2012年租賃收入為9.02億元。

　　森蘭項目是上海國際航運中心的重要配套項目，是上海國際貿(mào)易示范基地的功能載體。2011年8月公司公開掛牌轉(zhuǎn)讓D4-4地塊。2011年年報披露，項目動拆遷工作尚在進行。2012年4月，公司同意啟動森蘭。外高橋D2-2寫字樓項目，項目定位為生態(tài)甲級寫字樓并配以豐富的業(yè)態(tài)配套，總投資預計為70111萬元；啟動D4-3精品商業(yè)區(qū)項目，項目定位為濱湖精品商業(yè)區(qū)，總投資預計為77424萬元；啟動D5-3/D5-4濱湖休閑度假區(qū)項目，項目定位為濱湖休閑度假區(qū)，主要開發(fā)分體式商業(yè)與服務式公寓，總投資預計為141899萬元；啟動D6-5五星級酒店項目，包含酒店式公寓及五星級酒店，總投資預計為121837萬元。

　　浦東建設(shè)：自貿(mào)區(qū)獲批以后，將促使自貿(mào)區(qū)周邊道路改建升級，將給浦東建設(shè)帶來較大的業(yè)務增量，因此對公司形成一定的利好。

　　公司主營業(yè)務為公路和市政道路投資、市政工程施工、瀝青攤鋪及瀝青砼銷售業(yè)務等。在上海浦東新區(qū)市政工程施工企業(yè)中處于細分建筑領(lǐng)域龍頭地位，路面攤鋪占有率在70%以上，道路工程路基部分公司在浦東地區(qū)占有率約為15%。公司業(yè)務還覆蓋到蘇浙皖三地，在業(yè)界享有較高知名度。

　　根據(jù)上海市規(guī)劃，構(gòu)筑樞紐型現(xiàn)代化交通體系、增強城市的積聚輻射功能，以及污染防治、建設(shè)生態(tài)型城市是未來發(fā)展的重點。公司處于上邯放開發(fā)的前沿，上邯發(fā)浦江兩岸以及浦東的新一輪開發(fā)都將給企業(yè)帶來難得的機遇。公司在新型路面材料研究、道路安全性(防滑性、排水性)研究、鋪裝工藝研究方面具有明顯的優(yōu)勢。公司與國內(nèi)一流研究機構(gòu)同濟大學道路橋梁工程系道路與交通工程國家重點實驗室保持長期合作關(guān)系。

　　上海物貿(mào)：公司前身為上海物資貿(mào)易中心，是中國500家最大物資流通企業(yè)之一和中國物資流通綜合實力百強企業(yè)，形成現(xiàn)貨、期貨兩大市場格局(保稅區(qū)生產(chǎn)資料交易市場內(nèi)從事現(xiàn)貨交易及期貨標準合約的交易)。2011年公司金屬業(yè)務同比增加175.27億元，增幅38.56%；油品業(yè)務同比增加42.04億元，增幅48.08%；汽車業(yè)務同比增加1.97億元，增幅15.33%。

　　子公司物貿(mào)有色市場管理公司(公司持股94.67%，子公司上海物貿(mào)物流持股0.33%)的主營為市場內(nèi)有色金屬的商品經(jīng)營者提供市場管理服務，該市場已連續(xù)多年名列上海市商品交易市場20強排行榜首，在華東地區(qū)具有一定的影響。2012年3月，公司收購大股東百聯(lián)集團的全資子公司物貿(mào)大廈所持的物貿(mào)有色市場管理公司5%股權(quán)，以該公司收購物貿(mào)大廈100%股權(quán)及其下屬公司股權(quán)，以及投資4000萬元打造上海物貿(mào)有色金屬交易市場，將有利于公司加快有色金屬市場交易建設(shè)，整合相關(guān)業(yè)務，打造國內(nèi)一流的有色金屬交易市場，發(fā)揮業(yè)態(tài)集聚效應。截至2011年12月31日，該公司資產(chǎn)總額3905.44萬元，負債總額652.37萬元，凈資產(chǎn)3253.07萬元。2011年度營業(yè)收入509.57萬元，凈利潤248.83萬元。

　　公司一年的有色金屬進出口貿(mào)易量達到幾百億元，董秘李偉(財苑)表示，公司目前正在討論如何在自貿(mào)區(qū)的框架內(nèi)操作轉(zhuǎn)口貿(mào)易，有色金屬的轉(zhuǎn)口貿(mào)易具有一定的金融屬性，這是一個比較好的融資平臺，但對公司的影響現(xiàn)在還無法確定。

　　浦發(fā)銀行：公司股東中上海國際信托、國鑫投資為上海國際集團的控股子公司，2012年上半年，公司合并持股第一大股東為上海國際集團沒有發(fā)生變更；實際控制人為上海市國資委。上海國際金融中心的建設(shè)，這將大大有利于公司擴大自身在全國的網(wǎng)點，擴大資產(chǎn)規(guī)模，同時也有利于增強盈利實力，在中間業(yè)務和零售業(yè)務方面的發(fā)展提速。在金融創(chuàng)新上，公司有望獲得一些先行先試的機會。同時，在組建上海本地的大型金融旗艦企業(yè)上，公司也會面臨一些機遇。英國《銀行家》雜志 “2012年全球銀行1000強”榜單，公司按核心資本計進入全球銀行60強之列，排名全球第57位，較上年上升7位，在上榜中資銀行中排名第8；公司按總資產(chǎn)計排全球第56位。截止2013年一季末，公司存款余額為22645億元，貸款余額為16170億元。

　　公司成立至今已滿二十載，是一家伴隨著上海的蓬勃發(fā)展而茁壯成長起來的全國性商業(yè)銀行。近兩年來，公司確立了“因勢而變、順勢而為(財苑)、乘勢而上”的戰(zhàn)略指導思想，其具體戰(zhàn)略目標就是發(fā)展成為與上海建設(shè)國際金融中心進程相適應的金融旗艦企業(yè)。因此，董秘沈思指出，不同于以往保稅區(qū)側(cè)重于稅收安排，自由貿(mào)易區(qū)要義在于是一種制度安排，所以上海建設(shè)自由貿(mào)易區(qū)意義重大，這將會給上海地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和企業(yè)發(fā)展帶來新的契機，我們浦發(fā)銀行一定要努力抓住這樣的歷史機遇，借勢發(fā)展踏上一個新臺階。

　　上港集團：公司董事長陳戌源日前在機構(gòu)投資者交流會上表示，自貿(mào)區(qū)涉及三港三區(qū)28平方公里，與上港集團密切相關(guān)，若自貿(mào)區(qū)獲批，將有效帶動長三角地區(qū)出口加工、貿(mào)易、服務產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將對上港集團的港口主業(yè)形成巨大的推動作用。

　　上港集團是我國大陸地區(qū)最大的港口集團，也是全球最大的港口集團之一，上港集團共擁有生產(chǎn)泊位121個，其中萬噸級泊位78個，吞吐能力13981萬噸，生產(chǎn)用泊位長度20公里，生產(chǎn)用倉庫總面積29.3萬平方米，生產(chǎn)用堆場總面積472.1萬平方米。公司2010年首次超越新加坡位居全球第一。2012年，公司完成貨物吞吐量5.02億噸，同比增長3.7%，其中，散雜貨吞吐量完成1.85億噸，同比增長3.5%；集裝箱吞吐量完成3252.9萬標準箱，同比增長2.5%。自2010年起，上海港年集裝箱吞吐量已連續(xù)三年保持世界第一。

　　龍頭股份：公司主要品牌包括在國內(nèi)市場享有盛譽的“三槍”、“菊花”針織內(nèi)衣、“海螺”服裝服飾、“民光”、“幸�！贝采嫌闷返�；“海螺”襯衫全國市場綜合占有率達20%。根據(jù)2012年世界品牌實驗室發(fā)布的第九屆《中國500最具價值品牌排行榜》，“三槍”針織內(nèi)衣品牌價值從由2004年第一屆開始的10.44億元，提升到目前22.6億元，“海螺”服飾品牌價值由8.97億元提升到目前的21.3億元。

　　公司方面表示，自由貿(mào)易區(qū)推出肯定是好事，畢竟對企業(yè)發(fā)展而言多了一項可利用資源。但現(xiàn)階段對公司影響不大，即便將來自貿(mào)區(qū)正式形成，影響也有一個過程，不可能一下子互惠互利。長遠來看，待具體政策出臺后，如果有利于企業(yè)的發(fā)展，公司會往這方面努力。

　　上海三毛：2013年5月，公司向證監(jiān)會申請中止審核公司定增方案。2012年12月，股東大會通過定增方案。2012年11月，重慶國資委同意公司定增方案。2012年10月，公司擬以6.99元/股向控股股東重慶輕紡定增不超過5007萬股，募集資金不超過3.5億元用于補充流動資金。截至2012年6月30日，公司資產(chǎn)負債率為60.78%，本次發(fā)行完成后，資產(chǎn)負債率將下降至46.19%，財務結(jié)構(gòu)將得到改善。公司作為重慶輕紡實際控制的上市公司，是重慶輕紡在資本市場的主要平臺。重慶輕紡看好公司未來發(fā)展前景，擬通過本次非公開發(fā)行在增強其控制力的同時，為公司提供充足的資金。募集資金有利于推動公司盡快實現(xiàn)由傳統(tǒng)紡織業(yè)向現(xiàn)代紡織業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標。

　　公司今年外貿(mào)業(yè)務方面較往年有所下降，而且就歷年來說，公司的外貿(mào)業(yè)務也是平平，主要原因是因為上海在外貿(mào)政策方面較外地相對嚴格，公司享受到的相關(guān)優(yōu)惠政策有限。至于下半年自貿(mào)區(qū)掛牌對公司會帶來什么樣的影響，至少目前公司無法預測，畢竟就目前而言，公司所處的商業(yè)環(huán)境還沒有什么切實的變化。

　　錦江投資：公司“錦江汽車”具有50多年的經(jīng)營歷史，是上海市車型品種最全，綜合接待能力行業(yè)領(lǐng)先的客運公司。出租汽車業(yè)務在上海出租車行業(yè)排名前列，經(jīng)營水平名列前茅；商務租賃車業(yè)務在上海商務租賃車市場的占有率名列前茅；旅游客運業(yè)務每年接待入境旅游團隊人數(shù)位居上海首位，旅游大客車經(jīng)營在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位。截止2012年底，車輛規(guī)模達到1萬輛以上。

　　公司持股50%的錦海捷亞國際貨運創(chuàng)立于1992年，A級資質(zhì)貨代、IATA成員，連續(xù)多年在國內(nèi)貨代行業(yè)名列除幾大“中”字巨頭以外的前列。公司參股13%的上海浦東國際機場貨運站有限公司經(jīng)營著機場唯有的兩個公共貨運站。2012年錦海捷亞凈利潤2477萬元，機場貨運站凈利潤38474萬元。

　　自貿(mào)區(qū)形成對區(qū)內(nèi)相關(guān)企業(yè)會有正面影響。不過具體到公司，目前要等政策明朗才考慮具體發(fā)展規(guī)劃。公司主要以客運業(yè)和www.southmoney.com物流業(yè)為主，是上海市車型品種最全，綜合接待能力行業(yè)領(lǐng)先的客運公司。未來自貿(mào)區(qū)的政策規(guī)劃若有涉及到與公司行業(yè)相關(guān)的，公司會綜合考慮。

　　界龍實業(yè)：2012年，界龍房產(chǎn)公司北蔡"鵬豐苑"項目全面結(jié)束。北蔡"鵬裕苑"項目進入配套和室外工程階段，并加快銷售步伐；揚州"大上海·御龍灣"項目一期住宅已預售90%，大潤發(fā)商業(yè)順利交付并盛大開業(yè)，A 地塊二期商業(yè)完成架構(gòu)設(shè)計；川沙新鎮(zhèn)軍民村項目順利竣工驗收，取得入住許可證；川沙新鎮(zhèn)虹橋村項目有序推進完成各項審批手續(xù)。界龍聯(lián)合房產(chǎn)公司2012年正式更名為上海界龍聯(lián)合房地產(chǎn)有限公司，旗下界龍生活廣場項目如期開工，招商工作也同步展開；順利完成德盈置業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作。

　　公司表示，界龍在迪士尼附近有地塊，但是土地的升值與否與公司是否將這塊價值兌現(xiàn)有關(guān)。如果公司沒有將其出售，那么這塊地升值再高也沒用只能是賬面上的反應。界龍的這個地塊，上面都是工廠，如果要處理，肯定要實行搬遷，但是這個搬遷是一件很麻煩的事，所以，目前公司尚未研究如何處理這個地塊的問題。(來源：證券時報網(wǎng))