還記得荷蘭的郁金香泡沫么？這一事件早已過(guò)去幾個(gè)世紀(jì)�；蛘呤巧鲜兰o(jì)80年代的長(zhǎng)春君子蘭事件呢？?jī)煞N植物在人們對(duì)財(cái)富的狂熱追求中開出了經(jīng)濟(jì)泡沫“惡之花”。如今，比特幣的泡沫可能會(huì)非常有趣，至少這兩起事件的最后接盤者會(huì)得到一支郁金香或者一盆君子蘭，而比特幣則會(huì)在完成投機(jī)目的使命后留下一段充滿歷史感的電子文檔。

關(guān)于比特幣,我們有這么幾個(gè)觀點(diǎn)。

首先，比特幣一定成不了貨幣。

監(jiān)管層面看，央行聯(lián)合工信部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)印發(fā)了《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》，在這個(gè)通知中，央行給比特幣開具了“身份證”——比特幣為“虛擬商品”，而不是貨幣。金融機(jī)構(gòu)與支付機(jī)構(gòu)不得開展與比特幣相關(guān)的業(yè)務(wù)。

定義層面看，比特幣不具有與貨幣等同的法律地位。貨幣的背后是主權(quán)信用，而比特幣的背后是小眾的信心支持。物理層面看，比特幣無(wú)法大范圍流通并進(jìn)行實(shí)物支付，貯藏功能充滿變數(shù)。同時(shí)，比特幣本身數(shù)量有限，價(jià)格變動(dòng)劇烈，無(wú)法作為一般等價(jià)物來(lái)使用。

我們的第二個(gè)觀點(diǎn)是，比特幣的交易者，絕對(duì)多數(shù)是投機(jī)者，而非使用者。大量的交易是在比特幣交易平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的，而非實(shí)體的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，參與者大都是試圖實(shí)現(xiàn)低買高賣，而不是囤積比特幣去購(gòu)買商品與服務(wù)。

現(xiàn)在，利益相關(guān)者創(chuàng)造各種概念，吸引更多的人參與，以拉升比特幣的需求。一些機(jī)構(gòu)和個(gè)人鼓吹“虛擬貨幣”的未來(lái)圖景；比特幣設(shè)定了總數(shù)上限，在短期內(nèi)，“礦工”沒(méi)有辦法迅速增加供給；這些都就為投機(jī)活動(dòng)提供了想象空間。

我們的第三個(gè)觀點(diǎn)是：比特幣不是一種可信的投資渠道。

比特幣的暴漲暴跌，是基于相對(duì)較低的流動(dòng)性。其價(jià)格取決于參與者的心理預(yù)期。這些都決定了其高度的投機(jī)性。

由于比特幣并不會(huì)自動(dòng)產(chǎn)生利息，持有比特幣的回報(bào)，在于比特幣相對(duì)于其他商品的價(jià)值上升。而后者又是基于預(yù)期的。這是比特幣投資存在著根本性的不穩(wěn)定性。

更重要的在于：在類似的所謂“算法貨幣”模式下，比特幣存在著高度的被替代的風(fēng)險(xiǎn)。目前，已經(jīng)有大量的投資關(guān)注“算法貨幣”的商業(yè)模式，隨著時(shí)間的推移，一定會(huì)有更加符合投機(jī)者需求的“算法貨幣”出現(xiàn)。一旦出現(xiàn)，比特幣就面臨滅頂之災(zāi)。

幾個(gè)世紀(jì)前的郁金香泡沫高峰期僅持續(xù)了一個(gè)多月，就將荷蘭郁金香市場(chǎng)從昔日的景氣場(chǎng)面變成了凄風(fēng)苦雨和逼債逃債的地獄。如今比特幣的風(fēng)行讓淘金者激動(dòng)不已，而即得利益者還是會(huì)竭力創(chuàng)造概念、維持其投機(jī)氛圍，參與者應(yīng)該高度注意，不要成為擊鼓傳花的最后一棒。 

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