今年以來，人民幣對美元匯率雙向波動愈加明顯。從人民幣對美元中間價來看，年初至今總體呈現(xiàn)出由升到貶、再由貶到升、隨后再度貶值的趨勢。在匯率雙向波動的環(huán)境下，如何做好匯率風險管理，對企業(yè)尤其是國際業(yè)務較為活躍企業(yè)的財務績效具有重要影響。

　　當前，企業(yè)外匯風險管理意識如何？存在哪些誤區(qū)或薄弱環(huán)節(jié)？企業(yè)匯率風險管理需求是否得到有效滿足？如何看待未來匯率走勢？經濟日報記者就此采訪了業(yè)內人士和專家。

　　匯率避險意識發(fā)生積極變化

　　“我們公司從上世紀90年代就開始全球化經營了，目前業(yè)務遍及160多個國家和地區(qū)，涉及的收付款貨幣達26種。我們始終堅持‘匯率風險中性’的理念，把匯率風險納入日常經營管理，盡可能地降低匯率波動對主營業(yè)務的不確定性影響�！盩CL集團財務有限公司相關負責人如是說。

　　記者從國家外匯管理局了解到，隨著匯率市場化改革的不斷推進，我國企業(yè)的匯率風險管理水平也在不斷提升。數(shù)據(jù)顯示，隨著人民銀行和外匯局加大“匯率風險中性”宣傳和引導力度，我國企業(yè)在匯率避險意識方面發(fā)生了積極變化。2020年套保比率為17.1%，較2019年上升2.7個百分點，今年以來繼續(xù)保持增長趨勢。

　　但同時也要看到，仍有部分企業(yè)在外匯風險管理方面存在“順周期”和“裸奔”行為。有的企業(yè)匯率風險管理意識相對薄弱，甚至有企業(yè)不進行任何匯率避險；企業(yè)順周期的財務運作通過資產負債的貨幣錯配積累風險敞口，賺取匯率升貶值的收益，也必然承擔匯率升貶值的風險。

　　對此，外匯局相關部門負責人建議，企業(yè)要樹立正確的“匯率風險中性”意識，建立完善的匯率風險管理制度。一是要理解匯率不可預測，了解人民幣匯率雙向波動、彈性不斷增強的市場化改革大趨勢；二是要立足主業(yè)，理性面對匯率漲跌，審慎安排資產負債的貨幣結構；三是建立健全自身的匯率風險管理制度和機制，多措并舉合理管理匯率風險；四是要以保持財務狀況的穩(wěn)健和可持續(xù)為導向，不以套期保值的盈虧論英雄。

　　“人民幣波動的趨勢性要明顯強于美元指數(shù)波動的趨勢性。換言之，外匯市場更容易形成人民幣匯率的趨勢性交易策略，從而出現(xiàn)趨勢性做多或者趨勢性做空的賭博式交易，可能會產生人民幣匯率更長時間偏離均衡匯率的風險。”中國人民大學經濟學院黨委常務副書記、國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員王晉斌認為，人民銀行推動市場交易主體落實“匯率風險中性”理念，目的是要減少單純的匯率趨勢性交易行為，強調匯率服務于實體經濟發(fā)展的宗旨。

　　多措并舉合力應對匯率風險

　　降低企業(yè)匯率風險，需要企業(yè)、銀行、監(jiān)管部門共同努力。其中，銀行對客外匯衍生品的服務質量，直接關系到外匯市場的市場活力和發(fā)展水平。外匯局相關部門負責人表示，銀行應重點從以下方面做好企業(yè)匯率避險的服務工作：

　　首先，幫助企業(yè)樹立“匯率風險中性”意識。這是開展匯率避險行為的前提。要引導企業(yè)認識到，不主動做好風險管理，匯率波動將影響生產經營的穩(wěn)定性，甚至造成利潤損失；試圖通過猜測匯率走向來賺取額外收益，可能會對經營和財務帶來較大的隱患。

　　其次，引導企業(yè)建立完善匯率避險制度。一些企業(yè)由于制度不健全，存在“想用但不會用、不敢用、用不好”匯率避險工具的現(xiàn)象。幫助企業(yè)建立良好的制度，并讓企業(yè)通過實踐認識到匯率避險的重要性，遠超過做好一兩筆套保業(yè)務。

　　再次，加強銀行基層外匯業(yè)務能力建設。外匯套期保值專業(yè)性較強、人員培養(yǎng)周期較長，不少銀行存在總行自營和做市能力強但分支行對客展業(yè)能力弱的現(xiàn)象，基層難以為企業(yè)提供專業(yè)化、精細化、定制化的匯率避險方案。但是對于大部分企業(yè)而言，銀行基層服務能力至為關鍵。因此，銀行需著手在分支行培養(yǎng)專業(yè)團隊，為企業(yè)提供“管家式”匯率避險服務。

　　“中國外匯市場持續(xù)發(fā)展，可以有效滿足企業(yè)匯率風險管理需求。”上述負責人稱，1994年人民幣匯率制度改革以來，外匯局積極推動國內外匯衍生品市場發(fā)展，不斷豐富交易工具，擴大參與主體，優(yōu)化基礎設施，增強交易便利性。

　　具體來看，一是外匯衍生品市場已基本具備國際成熟產品，目前已覆蓋即期、遠期、外匯掉期、貨幣掉期和普通歐式期權等主流交易品種。二是外匯衍生品市場參與銀行覆蓋全國各地及各類銀行，截至2020年末，國內已有115家銀行具有對客外匯衍生品資格，包括大中小型和中外資各類銀行，服務覆蓋全國各地，基本不存在空白。三是外匯衍生品交易機制不斷完善，豐富匯率風險管理場景，適應市場需求。2020年，我國外匯市場交易規(guī)模約30萬億美元，較2005年匯改時增長了22倍，其中60%是外匯衍生品交易。

　　“下一步，外匯局將繼續(xù)積極推動支持企業(yè)管理匯率風險的相關工作，包括建立健全開放的、有競爭力的外匯市場；推動金融機構豐富避險產品，降低企業(yè)避險保值成本；提高市場透明度，便利市場主體理性判斷外匯市場形勢；加強宏觀審慎管理和預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定等。”上述負責人表示。

　　人民幣匯率穩(wěn)定有支撐

　　總體來看，今年以來人民幣匯率預期平穩(wěn)，雙向浮動彈性增強，發(fā)揮了宏觀經濟穩(wěn)定器功能。未來，匯率走勢如何，依然備受市場矚目。

　　人民幣匯率變化受內外部多重因素影響。我國經濟穩(wěn)中向好，貨幣政策處于常態(tài)化狀態(tài)，國際收支運行穩(wěn)健，外匯市場更加成熟，這些因素將繼續(xù)為人民幣匯率穩(wěn)定提供有力支撐。

　　“匯率作為一種相對價格，其未來走勢變化受到國內外因素的共同影響。國內外經濟形勢、國際收支狀況和外匯市場變化等因素共同決定人民幣匯率走勢�！敝袊�郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，展望未來人民幣匯率走勢，既有支撐因素也有抑制因素，人民幣匯率雙向波動將成為常態(tài)。

　　光大銀行分析師周茂華同樣認為，從各方面因素綜合來看，人民幣匯率短期不具備大幅貶值或升值基礎。人民幣匯率有望繼續(xù)在合理均衡水平附近運行，雙向波動常態(tài)化，人民幣走勢有漲有跌，這也是匯率市場化改革的必然結果。對于市場主體來說，最大風險在于賭人民幣“單邊”走勢。

　　周茂華表示，國內疫情防控與經濟恢復在全球表現(xiàn)突出，國內深化改革開放的效果持續(xù)釋放、經濟結構不斷優(yōu)化、宏觀風險趨于收斂、國際收支基本保持平衡，以及人民幣匯率彈性顯著增強等，人民幣匯率“穩(wěn)”的基礎牢固。

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