2021年上半年之于保險業(yè)，似乎有些低迷之勢。一邊是A股上市險企股價的“跌跌不休”，一邊是業(yè)務轉(zhuǎn)型的重壓。即便如此，作為行業(yè)頭部的五家A股上市險企歸母凈利潤之和依舊實現(xiàn)了1437.14億元，同比增長7.03%。數(shù)字背后的轉(zhuǎn)換、增長背后的蛻變，都值得全行業(yè)深思。

提及今年上半年保險業(yè)的發(fā)展，不少行業(yè)人士都會用“腹背受敵”四個字來形容。一面是資產(chǎn)端配置難度加大。由于國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的復雜多變導致權益、固收、匯率等市場波動加劇，市場風險、信用風險、流動性風險交織盤錯，對資產(chǎn)配置提出了空前挑戰(zhàn)；另一面是負債端，車險綜合改革加之壽險行業(yè)轉(zhuǎn)型，使得保費收入增速承壓。

五家A股上市險企歸母凈利潤 “四升一降” 制圖：張文婷

據(jù)記者梳理，受投資收益影響，2021年上半年，五家A股上市險企歸母凈利潤呈現(xiàn)“四升一降”格局，中國人壽歸母凈利潤為409.75億元，同比增長34.2%；中國太保歸母凈利潤為173.04億元，同比增長21.5%；中國人保歸母凈利潤為169億元，同比增長34%；新華保險歸母凈利潤為105.5億元，同比增長28.3%。

因“踩雷”華夏幸福，中國平安歸母凈利潤為580.05億元，同比下降15.5%，成為五家A股上市險企中唯一一個歸母凈利潤下滑的公司。

壽險業(yè)改革：步履維艱但不能退卻

2021年上半年上市險企壽險保費收入“高開低走”，較一季度同比增速有所放緩。其中，中國人壽 4423 億元、同比上升3.5%；中國平安 2889 億元、同比下降4.1%；中國太保 1414 億元、同比上升2.1%；新華保險 1006 億元、同比上升33.9%。

“整個壽險業(yè)都面臨很大壓力。”中國人壽保險股份有限公司總裁蘇恒軒在此前召開的公司業(yè)績發(fā)布會上就當前壽險業(yè)形式進行了分析：“一方面由于今年上半年，全球疫情仍在持續(xù)演變，外部不確定、不穩(wěn)定因素較多，國內(nèi)經(jīng)濟恢復仍處于不均衡狀態(tài)；另一方面居民消費意愿降低。疫情影響下，居民對長期大額支出以及非必要的必需品方面開支較為謹慎，壽險產(chǎn)品的市場吸引力不足�！�

2021年上半年A股上市險企的壽險新業(yè)務價值下滑就是證明。中報數(shù)據(jù)顯示，中國人壽、平安壽險及健康險、太平洋壽險、新華保險、人保壽險5家公司的新業(yè)務價值分別為298.67億元、273.87億元、102.31億元、40.90億元、24.12億元，分別同比下降19.0%、11.7%、8.9%、21.7%、25.2%。

面對如此低迷的市場表現(xiàn)，頭部保險企業(yè)早在前幾年就開始啟動壽險業(yè)改革，試著從粗放經(jīng)營轉(zhuǎn)變?yōu)榫�耕細作，從人海�?zhàn)術轉(zhuǎn)變?yōu)樯钔谛枨螅�突出重圍�?/p>

然而，任何改革都不是一蹴而就，在要規(guī)模還是要價值，在高人力還是高效力之間衍生出的內(nèi)在矛盾，使得壽險業(yè)改革步履維艱。

“堅持質(zhì)量優(yōu)先、價值第一、不斷深化改革創(chuàng)新，持續(xù)推進高質(zhì)量發(fā)展�！痹谔K恒軒看來，當前保險行業(yè)面臨的短期挑戰(zhàn)僅僅是行業(yè)結(jié)構和與新的供求平衡形成的陣痛期，中國壽險業(yè)仍處于大有可為的戰(zhàn)略發(fā)展機遇期，從中長期來看，長期向好的發(fā)展趨勢沒有改變。

中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官陳心穎在評價平安的壽險改革時提到，壽險代理人渠道改革很艱難，但刻不容緩而且沒有退路。從過去隊伍的大進大出轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量、高產(chǎn)能、高收入“三高”隊伍，這是壽險改革的深刻內(nèi)涵，整個轉(zhuǎn)型至少需要三年時間。

財險格局變換：車險不再“一險獨大”

面對車險綜合改革激烈的市場競爭和日趨強化的監(jiān)管環(huán)境，A股上市險企的車險保費均出現(xiàn)了下降趨勢，已不再“一險獨大”，財險市場的增長壓力陡增。

中報數(shù)據(jù)顯示，上半年人保財險、平安財險、太保財險三家財險業(yè)務收入分別為2518.25億元、1333.1億元、815.6億元，同比增速分別為2.5%、-7.5%、6.4%，較去年同期略有下降。車險增速分別為-7.8%、-6.9%、-6.9%，而非車險增速分別為14.4%、-8.6%、28.6%。

據(jù)廣發(fā)證券分析，人保財險和太保財險非車險保持較高的增長，主要是意外險、健康險和責任險等政策性險種保持較快的增長。

健康險作為2021年的熱門險種，已成為財險公司保費增量的重要來源，但各家公司的側(cè)重點有所不同。記者翻閱中報發(fā)現(xiàn)，中國人保著力政策性健康險業(yè)務，在“惠民�！薄㈤L期護理保險等新型政策性健康險業(yè)務涉及較多；太保產(chǎn)險則是政策性健康險業(yè)務和個人健康險業(yè)務雙發(fā)力。

此外，隨著近期新能源車險專屬條款征求意見的發(fā)布，新能源車險市場也成為了財險公司的新賽道。乘用車市場信息聯(lián)席會數(shù)據(jù)顯示，上半年，注冊登記新能源汽車110.3萬輛，同比增加77.4萬輛，增長2.34倍。

中國人保集團副總裁、人保財險總裁于澤分析稱，我國“雙碳”戰(zhàn)略的提出，或?qū)⒋偈剐履茉窜囦N量繼續(xù)呈現(xiàn)大幅增長的態(tài)勢，新能源汽車的保費貢獻度也將會大幅提升。

“從目前看，新能源車賠付率略高于傳統(tǒng)燃油車，主要是出險頻度比傳統(tǒng)燃油車高一些�！庇跐杀硎荆�原因是新能源車尚屬初級階段，各個主機廠的產(chǎn)品及其性能，包括駕駛操控等差別較大。隨著新能源車的迭代升級，包括技術等完善之后，新能源車的駕駛操控和安全性都會有較大提升。

太保產(chǎn)險董事長顧越則提到，針對新能源車險整體賠付情況不理想的問題，下一步將根據(jù)銀保監(jiān)會新的條款費率對新能源車市場加以更好的管控。

投資面臨挑戰(zhàn)：大類資產(chǎn)配置難度高

5家A股上市險企總投資收益率 制圖：張文婷

投資作為保險公司必不可少的賺錢利器，雖然今年上半年利率中樞下行趨勢明顯，權益市場波動加劇，各家公司依然表現(xiàn)不俗。

中報數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年中國人壽總投資收益 1176.38億元，同比增長22.4%，總投資收益率達5.69%；中國太�？偼顿Y收益493.4億元，同比增長28.4%，總投資收益率為5%；中國人�？偼顿Y收益353.62億元，同比增長34.9%，總投資收益率為6.7%，新華保險總投資收益311.17億元，同比增長48.1%，總投資收益率為6.5%。

對于下一步的投資整體規(guī)劃，新華保險副總裁楊征表示，將重視宏觀經(jīng)濟及行業(yè)研究，審慎預測國內(nèi)及國際市場走勢；主動管理權益資產(chǎn)倉位，定期對投資收益水平和償付能力充足率的影響進行壓力測試，保持風險敞口可控；堅持穩(wěn)健投資和價值投資，以資產(chǎn)負債匹配為核心，選擇具有潛在增值價值的資產(chǎn)，追求中長期投資收益；同時嚴格執(zhí)行交易對手內(nèi)部授信及信用評級制度，對信用投資品種嚴格把關。

中國人壽首席投資官張滌則表示，今年在大類資產(chǎn)配置上面臨非常大的挑戰(zhàn)。金融市場各類資產(chǎn)表現(xiàn)受到多方面因素影響，既包括宏觀經(jīng)濟基本面的影響，也包括監(jiān)管政策變化影響，還有流動性的邊際改善，此外估值水平、市場情緒也在中間發(fā)揮了重要作用。未來將圍繞中樞做好基礎配置，有效管控風險。

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