日前，國(guó)家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)外匯市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有關(guān)措施的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），提出五方面舉措，進(jìn)一步促進(jìn)外匯市場(chǎng)發(fā)展與開(kāi)放，更好服務(wù)各類(lèi)市場(chǎng)主體管理外匯風(fēng)險(xiǎn)。

專家認(rèn)為，《通知》從豐富交易工具、完善基礎(chǔ)設(shè)施、推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)等方面，提升外匯市場(chǎng)的資源配置效率，促進(jìn)外匯市場(chǎng)更好地服務(wù)加快構(gòu)建新發(fā)展格局。

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì) 引導(dǎo)樹(shù)立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念

當(dāng)前，隨著人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制不斷完善，人民幣匯率在合理均衡水平上雙向波動(dòng)已成為常態(tài)。有效管理外匯風(fēng)險(xiǎn)是各類(lèi)市場(chǎng)主體穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在要求，也是國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的普遍實(shí)踐。數(shù)據(jù)顯示，2021年，人民幣外匯市場(chǎng)累計(jì)成交36.9萬(wàn)億美元，較2012年增長(zhǎng)3倍。

“近年來(lái)金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的服務(wù)水平不斷提高，但也要看到，當(dāng)前部分銀行外匯服務(wù)與適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展、滿足多樣化需求還存在一些差距�！眹�(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英表示。

為此，《通知》要求金融機(jī)構(gòu)持續(xù)加強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的能力建設(shè)，重點(diǎn)包括：一是持續(xù)引導(dǎo)客戶樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，二是堅(jiān)持實(shí)需原則靈活展業(yè)，三是持續(xù)提升基層機(jī)構(gòu)服務(wù)能力。

值得一提的是，《通知》要求，金融機(jī)構(gòu)注意引導(dǎo)客戶遵循“保值”而非“增值”為核心的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理原則，聚焦主業(yè)、套保避險(xiǎn)；強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，加強(qiáng)面向企業(yè)的外匯政策傳導(dǎo)，提供精細(xì)化和專業(yè)化的套期保值服務(wù)，充分響應(yīng)企業(yè)對(duì)基層外匯服務(wù)的需求。

“這既是金融機(jī)構(gòu)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，也是促進(jìn)自身外匯業(yè)務(wù)健康發(fā)展的需要。”王春英表示，下一步，外匯局將深化外匯市場(chǎng)發(fā)展，增加政策供給和保障；加強(qiáng)市場(chǎng)宣傳和培育，引導(dǎo)企業(yè)樹(shù)立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念，完善匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部管理機(jī)制；引導(dǎo)降低企業(yè)交易成本，如中國(guó)外匯交易中心進(jìn)一步加大中小微企業(yè)外匯衍生品交易相關(guān)的銀行間外匯市場(chǎng)交易手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠力度，從減半收取調(diào)整為全額免除，預(yù)計(jì)全年減免金額將超過(guò)1100萬(wàn)元人民幣。

新增期權(quán)品種 豐富國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)產(chǎn)品 

豐富交易工具是市場(chǎng)主體對(duì)深化外匯市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)主要需求。2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，目前，國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)已形成涵蓋遠(yuǎn)期、外匯掉期、貨幣掉期和期權(quán)（普通歐式期權(quán)及其組合）的衍生品產(chǎn)品體系，2021年交易量22.6萬(wàn)億美元，較2012年增長(zhǎng)6.5倍，為市場(chǎng)主體管理外匯風(fēng)險(xiǎn)提供了重要支持。

其中，期權(quán)已成為企業(yè)使用較多的一種外匯套保工具。據(jù)王春英介紹，2011年國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)推出普通歐式期權(quán)以來(lái)，交易量逐年增加，2021年銀行對(duì)客戶外匯市場(chǎng)期權(quán)交易量3446億美元，占銀行對(duì)客戶外匯衍生品交易總量的26%。

根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研情況，《通知》明確，支持金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展普通美式期權(quán)、亞式期權(quán)兩類(lèi)新產(chǎn)品業(yè)務(wù)。普通美式期權(quán)，是指期權(quán)買(mǎi)方可以在到期日或到期日之前任何一天或到期日前約定的時(shí)段行權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)。亞式期權(quán)，是指期權(quán)結(jié)算價(jià)或行權(quán)價(jià)取決于有效期內(nèi)某一段時(shí)間觀察值的平均值，分為平均價(jià)格期權(quán)和平均執(zhí)行價(jià)格期權(quán)。

專家認(rèn)為，歐式期權(quán)買(mǎi)方只能在到期日當(dāng)天行使權(quán)利，美式期權(quán)買(mǎi)方可以在到期日之前行使權(quán)利，即具有提前行權(quán)的權(quán)利，更加靈活，適用于資金收付時(shí)點(diǎn)具有不確定性的客戶；亞式期權(quán)與歐式期權(quán)、美式期權(quán)的區(qū)別主要是在標(biāo)的價(jià)格上，美式期權(quán)、歐式期權(quán)標(biāo)的價(jià)格是單個(gè)時(shí)點(diǎn)上的價(jià)格，亞式期權(quán)標(biāo)的價(jià)格是未來(lái)約定時(shí)期內(nèi)的平均價(jià)格，適用于未來(lái)約定時(shí)期用平均匯率進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的企業(yè)。

“一方面，這有利于豐富市場(chǎng)主體交易工具選擇，進(jìn)一步滿足靈活、多樣化的外匯套保需求；另一方面，現(xiàn)有普通歐式期權(quán)市場(chǎng)已培育多年，新增產(chǎn)品總體上符合企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平�！蓖醮河⒈硎�，未來(lái)，外匯局將根據(jù)市場(chǎng)需求，繼續(xù)穩(wěn)步推動(dòng)國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新。

簡(jiǎn)政放權(quán) 鼓勵(lì)銀行靈活開(kāi)展業(yè)務(wù)

2010年，外匯局推出合作遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，支持符合條件的中小金融機(jī)構(gòu)與具備人民幣對(duì)外匯衍生品業(yè)務(wù)資格且展業(yè)條件較好的金融機(jī)構(gòu)合作為客戶辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。

“近年來(lái)，合作遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)一直保持穩(wěn)步發(fā)展，成為服務(wù)縣域地區(qū)中小微企業(yè)的重要舉措。”王春英表示，《通知》在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，增加合作辦理人民幣外匯掉期業(yè)務(wù)，優(yōu)化市場(chǎng)準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)管理，有利于符合條件的中小金融機(jī)構(gòu)更好服務(wù)中小微企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。

在推進(jìn)外匯市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)辦理便利化方面，《通知》明確，要簡(jiǎn)化銀行辦理合作衍生品業(yè)務(wù)的市場(chǎng)準(zhǔn)入管理，將合作銀行分支機(jī)構(gòu)開(kāi)辦業(yè)務(wù)由事前審批改為事前報(bào)告；簡(jiǎn)化銀行資本金本外幣轉(zhuǎn)換管理，對(duì)于符合條件的業(yè)務(wù)取消事前審批；取消銀行貴金屬業(yè)務(wù)匯率敞口平盤(pán)備案，允許銀行自行辦理平盤(pán)；支持外資銀行在國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，為資本金結(jié)匯提供便利化安排。

同時(shí)，銀行作為一類(lèi)市場(chǎng)主體，開(kāi)展外匯業(yè)務(wù)、跨境投融資時(shí)也可能產(chǎn)生外匯敞口�！锻ㄖ�》明確，銀行對(duì)于自身項(xiàng)下黃金進(jìn)口、利潤(rùn)、資本金（營(yíng)運(yùn)資金，政策性注資除外）、直接投資等幾類(lèi)常見(jiàn)業(yè)務(wù)形成的外匯敞口，可按照實(shí)需原則運(yùn)用人民幣對(duì)外匯衍生產(chǎn)品進(jìn)行套期保值。“這既便利銀行有效管理自身外匯風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)銀行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，也有利于豐富外匯市場(chǎng)供求，提升外匯市場(chǎng)深度和廣度�！蓖醮河⒈硎�。

數(shù)據(jù)顯示，2021年，企業(yè)利用遠(yuǎn)期、期權(quán)等外匯衍生產(chǎn)品管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)模較2020年增長(zhǎng)59%，企業(yè)套保比率上升4.6個(gè)百分點(diǎn)至21.7%；2022年一季度，企業(yè)利用外匯衍生品的規(guī)模同比增長(zhǎng)29%，外匯套保比率較2021年全年提高4.2個(gè)百分點(diǎn)。

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